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0《证券市场周刊》聚焦美以伊地缘冲突升级对全球及国内市场的影响，核心要点可分为冲突背景与核心影响变量、全球市场冲击表现、国内市场影响与配置建议、冲突后续关键观察信号、冲击传导路径与通胀货币政策影响五大方面，具体如下：
1. 冲突背景与油价核心影响变量
2月28日美以联合打击伊朗，伊朗展开还击，多国及中国均呼吁停火并通过外交解决分歧。此次冲突对国际油价起决定性作用的是冲突持续时长和伊朗是否封锁/波及霍尔木兹海峡：特朗普称军事行动或持续四周，而去年伊以短期冲突曾推升WTI原油至80美元/桶，此次若持续更久，油价推升幅度更大；霍尔木兹海峡承载全球1/5石油运输量，即便低烈度摩擦也会推高运费、加剧供应担忧，且3月3日该海峡油轮通行量较正常水平骤降逾95%，通道近乎瘫痪。OPEC虽宣布8个主要产油国4月日均增产20.6万桶，但小幅增产对短期油价的对冲作用有限。
2. 全球市场的直接冲击
避险情绪升温致全球风险资产承压，石油风险溢价显著提升。3月2-3日欧亚主要股市大幅调整，日经指数跌4.4%、韩国综合指数跌7.2%、恒生指数跌3.2%、德国DAX指数跌5.9%、法国CAC50指数跌5.6%；从历史经验看，局部地缘冲突下全球股市普遍下跌，债券、黄金等避险资产相对受益，且多数情况下冲击为瞬时性，不改变资产原有趋势。
3. 对国内市场的影响及配置建议
美以伊冲突对中国经济和外贸影响有限，对A股仅为情绪层面冲击，且全国两会的政策预期、经济开门红预期为A股提供较强基本面支撑，短期调整空间有限。配置上，地缘冲突下供给端扰动阶段性利好能源与大宗商品，市场风险偏好下降利好银行、公用事业等防御板块，压制成长股；历次局部冲突后，上游周期品、银行、公用事业超额收益居前，TMT板块受损明显。
4. 观察冲突后续发展的三大关键信号
中信证券指出，冲突对市场的后续影响取决于持续时间、蔓延程度和深度，需关注：①美军是否进一步加大军事调动，当前其在伊朗周边军力仅支持有限期空袭，无大规模地面行动条件；②伊朗内部政局稳定性，目前伊朗已成立临时领导委员会，局势整体稳定；③伊朗报复手段是否实质性涉及关键产油设施与航路，这是决定市场冲击深度的核心。
5. 冲突的市场冲击路径与通胀、货币政策连锁反应
冲突主要通过风险偏好和油价两条路径影响全球市场：风险偏好冲击多为短期，极端情况下或引发金融市场流动性危机；油价方面，霍尔木兹海峡日均2000万桶的原油通行量占全球20%-30%，伊朗原油产量和出口量分别占全球3%、约160万桶/天，油价大幅上涨将推升欧美通胀，使其此前的控通胀成果回落，进而导致美联储等央行的货币政策走向更难预判，进一步波及全球金融市场。
6. 机构全球资产配置核心建议
招商银行研究院建议，将原油、天然气、贵金属、军工及硬科技关键金属等具备抗通胀、避险属性的周期板块作为进攻性配置主线；科技板块仅作结构性配置，电子、通信等硬科技依托产业趋势和自主可控逻辑具备抗跌性；红利资产作为防御底仓长期配置，中游制造与下游消费因成本压力短期承压。
