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0《证券市场周刊》核心围绕美伊冲突引发的地缘动荡，分析全球主要股市（韩股、港股、A股）表现差异，明确A股慢牛格局未改，核心要点如下：
1. 全球股市表现分化：美伊冲突叠加自身因素，韩国综合指数创史上最大单日跌幅（12.06%），周二周三累计下跌18%，主因是地缘冲突引发投资变数、散户市特征明显导致多头离场；恒生指数大幅回调（最低跌3.14%），核心受美元避险需求激增、南向资金减少、解禁股上市潮三大因素影响。
2. 地缘冲突对股市的影响规律：历史数据显示，1950年以来20余次地缘冲突中，美股平均最大回调5.0%，平均47天可完全修复，过度恐慌无需必要；当前市场存在“舒适错觉”，误将高资产价格、高交易量当作可持续状态，忽视潜在风险。
3. A股相对抗跌，慢牛格局延续：沪综指未触及60日均线，仅年内涨幅有所缩窄，未出现牛市转势的放量下跌；A股牛市见顶多因政策红利终结，而当前新股发行速度平稳，监管未出现“以IPO扩容抑制指数”的基调，政策红利仍在，慢牛格局不变。
4. 估值对比与核心变数：美股（标普500市盈率29.3倍）、美国科技七巨头（MAG7市盈率37.3倍）估值偏高，其AI牛市的核心变数的是AI牛股新增利润能否兑现；中国资产（沪综指市盈率15.2倍）仍为全球估值洼地，且AI应用在中国的增长确定性高，安全溢价未被充分定价。
