034【风险提醒】｜不要低估战争对AI行业与科技股股价的影响 - AI每周谈

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图为霍尔木兹海峡

这期节目我们聊聊AI行业在宏观层面的两个主要风险：霍尔木兹海峡封锁带来的能源与通胀挑战，以及美国私募信贷市场可能存在的暴雷风险。

先回答上期的一个问题，谷歌以约320亿美元收购云安全公司Wiz，到底为啥，是否合理？从财务指标看，这是一笔远高于传统软件公司估值中枢的交易，但若放回谷歌历史路径中观察，无论是早期收购Android，还是高溢价拿下YouTube，本质都是以资本提前锁定下一代基础设施入口。Wiz对应的，是AI时代安全层的基础设施化趋势，其价值更多由未来需求密度而非当前营收决定。

在宏观环境方面。有两条潜在的风险线：一个是地缘冲突对霍尔木兹海峡通行能力的扰动，能源供给的不确定性正在推高市场对通胀与利率路径的重新定价，10年期美债收益率上行至4%上方，使AI产业依赖的高杠杆扩张模式面临更高资金成本约束；二是美国私募信贷体系在利率上行与科技资产重估下的流动性压力，长期低流动性资产与短期赎回机制之间的错配，正在重新暴露，并可能通过银行体系形成外溢效应。在“AI基础设施叙事”仍然强势的背景下，能源价格、利率中枢与信用市场结构，正在成为新的约束变量。行业短期进入一个更依赖宏观环境定价的阶段：机会与波动同时放大，但不确定性来源也更集中。

危机既可能带来新的上行机会，也可能引发阶段性回撤。关键在于提前判断，做足准备，在不确定性中管理风险与机会。

AI周报

2026年3月15日-2026年3月21日

00:33上次节目提醒还是在去年11月，后来甲骨文的股价腰斩了...

00:48回答一下上周听友的问题：谷歌花这么多钱收购Wiz不亏吗？

02:51回顾谷歌在历史上的收购

郑重提醒大家两个宏观层面对AI行业构成的重大风险

05:35（一）：来自霍尔木兹海峡的风险

06:14【时间节点1】——霍尔木兹海峡封锁四周后可能会导致海湾国家石油停产

07:04【时间节点2】——霍尔木兹海峡封锁两个月后可能会引发滞胀风险

08:0110年期美债收益率飙升，市场开始部分押注美联储加息（⚠️这是个重要的基础假设转变⚠️）

09:04AI行业是楼房，能源是土地，现在土地有些开裂了

09:34（二）美国私募信贷市场的风险

09:40长期、非公开、低流动性的贷款市场正在经历资产价格波动加剧的情况（比如SaaS资产)

10:42私募信贷行业部分进入“卖资产→价格下跌→更多赎回”的负反馈循环，近期的金价与银价下跌也可以看到这种循环的影子

11:37在比较坏的情况下这种风险会传导到美国的银行体系

11:56AI行业是楼房，资金是流经房屋的水、电、气、暖，现在水压气压都不稳

12:17不要浪费每一次危机，要做好不同方向的应对方案

13:22上交所受理了宇树科技的IPO申请，可以参考之前的minimax

13:40字节跳动60亿美金出售沐瞳科技，小马哥又要压力山大了

14:22大家可以听听我们的音量是否合适，其他有问题也欢迎留言反馈

14:53AI每周谈片尾曲

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