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0这周全球市场可以说是哀鸿遍野：美联储放鹰、地缘冲突升级，A股跌破4000点，港股冲高回落，美股创五个月新低，连一向坚挺的黄金都大跌八个点。
面对这种局面，很多朋友可能心里发慌：是不是该割肉了？市场是不是要崩了？先别急，今天咱们就来聊聊，这周到底发生了什么，以及我们该如何应对。
一、A股跌的是情绪还是基本面？
说到这，我得先问问，这周跌成这样，是不是很多人心态崩了？
确实，这周各大指数全线收跌，上证指数和创业板指跌幅都超过3个点，钢铁、化工、有色这些前期强势的周期板块跌幅都超过10个点。市场呈现无差别杀跌，恐慌情绪蔓延，投资者落袋冲动很强。
但要说清楚的是，这种调整更多是情绪面的释放，这种时候最忌讳的就是跟着恐慌。你看，这周跌得多的，恰恰是前期涨得多的板块。有色金属、钢铁、化工，哪个不是之前赚钱效应最好的方向？资金获利了结，再加上外围消息冲击，调整是正常的。换句话说，跌的是浮盈，不是本金。只要持仓逻辑没变，没必要因为短期波动而恐慌割肉。
你这么一说，好像确实是这样。那基本面有没有变坏？
恰恰相反，基本面其实是在改善的。1到2月出口增长超20%，固定资产投资同比增速回升，春节错位效应支撑社零增速达到2.8%。更关键的是，一线城市二手房价格降幅继续收窄，上海楼市出现了'小阳春'，上周二手房网签量创2021年以来周度新高。宏观数据给市场提供了韧性支撑，只是短期被情绪面盖过去了。
明白了，就是说跌的是情绪，不是基本面。那美联储这周放鹰，对咱们影响大吗？
点阵图显示2026年只降息一次，确实比预期鹰派。但美联储现在也是进退两难——就业数据走弱，新增就业负增长，失业率抬升到4.4%，但油价推高通胀预期。这种纠结状态，其实说明政策已经到观察期了，不会再大幅收紧，也不会立刻宽松。对A股来说，外围流动性收紧是压力，但国内货币政策'适度宽松'的基调没变，LPR连续10个月保持不变，说明咱们有自己的节奏，不会被美联储牵着鼻子走。
确实，那你怎么看A股后市走势？
后市来看，短期市场可能继续维持震荡格局。核心逻辑是，虽然外围环境不确定性加大，但国内经济温和复苏的态势没有逆转，两会政策定调积极，财政货币政策协同发力，企业盈利预期仍在改善通道中。外围冲击更多是情绪面的扰动，而不是趋势性的逆转。操作上需要保持定力，不要盲目恐慌割肉，可以利用波动优化持仓结构。
二、地缘冲突升级，黄金为何暴跌？
那这周黄金大跌8%又是怎么回事？地缘冲突不是在升级吗？
这就是流动性踩踏的表现。美伊冲突确实在升级，霍尔木兹海峡实质封闭，伊朗攻击海湾国家石油设施，按说黄金应该涨。但问题是，近期多资产集中抛售引发了流动性紧张，黄金作为高杠杆、高拥挤的资产，在流动性紧张时首当其冲，被强行平仓。所以短期金价剧烈波动几乎与基本面因素无关，而是高波状态下黄金对风险偏好与流动性环境高敏感性的体现。
所以黄金跌不是因为避险逻辑没了，而是被迫卖出？
没错。全球地缘多极周期进入右侧，财政扩张与秩序重构延续，黄金的战略配置逻辑并没有动摇。只是当前波动率进入35%以上的高位区间，这种下跌难以持续，但高波区间参与代价高。战术上要严守'低波布局、升波兑现'的原则，等波动率降下来再考虑加仓。
三、港股资金流出，还能继续持有吗？
港股这周表现怎么样？我看南向资金好像不买了。
港股本周冲高回落，南向资金净卖出63亿港元，结束了此前连续大幅净流入的态势。主要是腾讯、阿里业绩都不及预期，腾讯表示AI投入加大可能影响短期利润率，阿里净利润大幅下滑，二者绩后均大幅下跌拖累整体表现。
那港股还能持有吗？
换个角度想，港股成长板块的情绪已经落入相对悲观的水平，在当下相对恐慌的时期再卖出性价比较低。当前位置可以考虑以港股红利为底仓，逐步关注新经济板块的修复机会。
四、美股又创近5个月新低
美股呢？我看也跌了不少。
美股本周三大指数都创近五个月新低，三大指数这周都跌了2个点左右。市场开始定价年内不降息甚至潜在加息的风险，美国2月PPI增速超预期，同比增速3.4%，环比增速0.7%，均显著高于预期，未来通胀压力可能将更加严峻。但目前估值已经有所回落，情绪进入极度悲观区间，短期反弹的必要条件正在积累。
五、原油高位震荡
原油这周怎么样？
原油本周高位震荡，布伦特原油维持在104美元左右，WTI原油报收98美元。美国宣布释放4500万桶战略石油储备，短期缓解供给担忧。但中长期看，当前油价快速上涨已隐含冲突烈度提升预期，倘若后续冲突有所缓和，国际油价有较大回落下跌风险。对于配置型资金而言，当前油市可以观望心态为主，在地缘危机尚未解除前谨慎参与。
六、结语
最后看看咱们本期的资产观点有什么变化？
本期资产观点整体维持不变，具体评级可以联系投资顾问获取华泰证券独家出品的《资产配置指南》。需要关注的是，地缘冲突仍是短期市场的主要影响因素，权益和债券市场都呈现避险交易的特征。操作上保持定力，利用市场波动优化持仓结构，关注景气和低估品种。
好了，说了这么多，总结一下。这周全球市场波动加大，但基本面并没有恶化，跌的是情绪、是估值。市场有涨有跌是常态，没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的资产。面对这种全面下跌，最重要的是保持定力，坚持多元资产配置，分散风险，才能在各种市场环境下都睡得安稳。
好了，今天的节目就到这里，我们下期再见！
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数据来源：同花顺，华泰证券；作者：方思超 S0570619090010，李璇 S0570625120033
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