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1欢迎来到好朋友的直播间，这是一档由中泰证券资管出品的播客栏目，我们专注投资，我们更关注怎样建立与投资者的连结！真诚地希望成为你们投资路上的好朋友！
🎙️ 本期主题：关于近期市场波动、净值表现和风格轮动的提问和回答。核心围绕“价值投资”在当下的实践展开，深入辨析了价值投资与价值策略的区别，并坦诚探讨了在产业趋势、高估值科技股面前的应对逻辑与能力圈坚守。
📖本期文字整理：直播实录 | 提问姜诚：地产股的安全边际被冲破了吗？发生价值折损要不要卖？红利投资为何当下不多买资源股？
❤️姜诚 中泰证券资管副总经理
执业编号：F4030000000001
姜诚雪球号：就叫姜诚
⌚️【时间轴】
00:37 – 地产下行的剧烈程度远超预期，什么是“价值的永久性折损”？
02:10 – 地产商业模式的特点
04:44 – 当初的假设：新房需求腰斩，但没想到房价跌速这么快
07:22 – 虽然持仓整体未浮亏，但价值确实下修了，某种程度上遭遇了价值陷阱
08:59 – 房价普跌下，不同房企的影响为何不一样？
11:38 – 存货减值准备如何影响利润表？
15:54 – 价值折损后，评估公司的方法变了吗？回归的中枢下移了
18:28 – 安全边际被击穿了吗？目前没有，但长期回报率下降了
19:58 – 行业利润中枢下移的公司，价值怎么判断？
22:13 – AI的竞争格局：市场集中度高，不等于盈利能力好
26:34 – 为什么近期没有调研AI公司？调研的风险反而更高
30:12 – 红利基金为何少配资源股？长期盈利能力的判断难度大
34:58 – 能力圈与投资决策：坚持在能力圈内做决策，比不断拓展更重要
37:53 – 当多数人在“求导”时，你去做“积分”，视角就不同了
🔗 延伸阅读
- 姜诚文章：《用现实主义方法实现理想主义目标》
- 推荐书籍：《聪明的投资者》（本杰明·格雷厄姆）
❤️中泰证券(上海)资产管理有限公司(简称“中泰证券资管”)成立于2014年，是中泰证券旗下专注于资产管理业务的子公司，开展证券资产管理和公开募集证券投资基金管理业务，同时是中国保险资产管理业协会会员，具备保险资金投资管理人资格。作为国内主流的专业券商系资产管理公司之一，中泰证券资管在业内享有良好的声誉。
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