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1612026年才过去1/4，但是世界的变化像是被按下了倍速播放键，过去可能需要几年才能发生的事件，出现的变化，现在在用月甚至周为单位快速上演。
美伊战争、霍尔木兹海峡封锁等事件持续未决，影响全球政治经济格局；科技发展加速：腾讯在海底捞地推 work buddy；可能是全球最大的IPOSpacex 计划 6 月上市，募资超 750 亿美元，估值达 1.75 万亿美元；宇树科技申请科创板 IPO，募资 42 亿，人类正在突破物理和技术边界，可是人类内部却在一天天更加极化与分裂
所以今天我们这期节目，想跟嘉宾牟一凌聊聊，我们是不是正外在时代切换的十字路口？这一切为什么会发生？旧故事的失灵之后的新故事会是什么？油价上涨会像美国70年代一样发生滞胀吗？美元还是08年的美元吗？如果这是一个注定从陆地到海洋的迁徙过程，那么我们每个人必备的技能是什么？
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本期嘉宾：牟一凌 公众号《一凌策略研究》
本期主播：
- @石磊TheAttract 微博：石磊Attractor_MS
- @敏-姐 公众号：刘敏的咖啡馆
本期文字稿：我们正站在时代切换的十字路口
本期部分资料来源公众号《一凌策略研究》6篇报告：
◆ 《美元的幻境》
◆ 《重返真实》
◆ 《实物无熊市》
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第一部分 感知变化，我们正站在怎样的历史节点？
05:28 底层因素变化：
- 房地产债务周期：中国房地产债务周期可能到头，过去十年宏观研究的舒适圈失效；
- 产业结构冲击：人、AI、资本分配等产业结构问题遭遇前所未有的冲击；
- 美元地位受疑：美元作为全球货币的地位受到质疑，美国作为全球文明灯塔的地位被怀疑；
- 战略库存逆转：各国战略库存趋势性下降问题出现逆转。
08:04 控制与通信理论及应用
控制与通信的本质
系统运行基础：控制论认为系统运行基于控制和通信两个方面，生命和机械系统都是如此。如人体的身心系统就是控制加通信，经济系统中的主体行动和市场价格信号也是控制和通信的体现。
耦合决定系统状态：当控制和通信耦合良好时，系统健康发展；耦合变差时，系统会出现问题，如抑郁症的躯体化就是身心系统控制和通信解耦的表现。
13:58 周期与适应
周期的本质：周期是系统通过控制、通信和校正修复来适应环境变化的过程，但不能单纯依赖周期，而应理解背后的动力机制。
适应环境的重要性：在大时代背景下，应适应环境变化，避免陷入周期的固定模式，如房地产投资者因旧周期经验导致财富归零。
27:11 数据与世界观
数据的作用：数据是通信的一种形式，但不能单纯用数据驱动对世界的理解，应先有假设，再用数据验证。
世界观的差异：不同世界观的人对世界的理解和决策方式不同，不存在绝对的优劣对错，最终由环境选择。
第二部分：核心叙事：旧故事讲不下去了，新故事是什么？
30:00 油气与美元的变化
油气地位改变：与 70 年代相比，原油在一次能源中的占比从 50% 下降到 38%，美国制造业占比变化，页岩油地位改变，新能源对油气的替代作用增强，油气对经济的影响和通胀的传导路径发生变化。
美元信用变化：美元不再是无风险资产，其信用机制发生改变，但美元体系短期内不会崩溃，不过与 2008 年相比已有所不同。
47:48 新故事核心逻辑
能源安全核心：能源安全成为全球资产定价的核心变量，能源转型的确定性是衡量资产价值的首要标尺。
中国资产重估：中国制造从成本优势转向全球绝对龙头优势，中国资产面临系统性价值重估。
瓶颈投资方法：在 AI 投资和地缘冲突共同塑造的复杂系统中，价值汇集到系统最紧缺的环节，投资应寻找并投资于系统的瓶颈。
01:00:09 滞胀与货币政策
滞胀判断：当前的滞胀情况与 70 年代不同，美国能源占比、产业结构等因素发生变化，薪资未出现螺旋上升，需动态观测。
通胀与加息：目前美国长期和一年期通胀预期未明显上升，市场对美联储加息的预期存在分歧，货币政策边际有变化，但市场抢跑过度。
美元走势：美元在经历过度做空后开始反弹，但美国在中东问题上的局势发展不确定，美元强势可能放缓。
01:10:54 风险与适应策略
资产相关性大增：2026 年传统的股债黄金分散策略失效，各类资产相关性大增，主要原因是能源、矿产和设备制造环节的供需矛盾以及金融流动性的变化。
流动性收缩：金融流动性从扩张转向收缩，可能从金融市场传导到实体经济，影响资本开支和产能兑现，实物资产占优的趋势增强.
实物资产定价：实物资产具有金融属性，其定价受供需和金融因素影响，如黄金在不同阶段的避险属性和价格波动。
适应策略建议跨周期策略：在长周期拐点，应采用跨周期的交易或策略，关注长期大环境的适应性，理解周期背后的动力机制。关注慢变量：重视技术、经济、货币金融、政治、社会等慢变量及其相互反馈，洞察局势变化，把握新的模式和机遇。
第三部分 中国位置，我们在新时代里扮演什么角色？
01:28:27 中国的优势与挑战
制造业与能源优势：中国拥有强大的制造业体系，综合能源依赖度对外降至 15%，新能源车等产业发展增强了社会韧性，但部分产业仍面临能源冲击。
国际市场影响：中国海外贸易伙伴可能受能源问题影响，进而影响中国产业优势和产能价值重估，但中国在能源危机中也有机会，如新型能源系统建设和制造业优势可能得到体现。
人口与产业机遇人口红利问题：人口老龄化问题可通过提升全球产业竞争力，吸引全球人才来解决，而不仅仅依赖生育。
产业发展机遇：能源危机促使各国加大对核电、绿电和储能等产业的投资，中国在这些领域早有布局，有机会实现乱中取利。
01:39:47 哲思：生存能力与中年危机
核心生存能力
动员人的能力：在动荡时代，动员人的能力至关重要，如张飞招募兄弟，人力是最重要的资本。
积累人力资本：应将人力视为资本，通过投资提升自身知识、技能、经验和创造力，应对人工智能的挑战。
应对不确定性：学会应对不确定性，保持韧性，在动荡中创造机会，实现乱中取利。
中年危机与转型
危机本质：中年危机的本质是拥有的要素底层发生变化，人力资本流失，金融资本积累不足，应增加非人力资本占比，提升学习能力。
升维思考与行动：人到中年需跳出原有视角，进行升维思考，主动选择新的生态位置，克服沉没成本的束缚，勇于尝试新事物。
感谢十分吸引4群听友yuwei制作的图
本期荐书：
《年龄是一种感觉》作者：加拿大作家海莉·麦克吉；译者：陈鲁豫
