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「两个管着几千亿美元的老头同时在存子弹——我非常希望背后的原因只是等个好价格这么简单。」
三个结构性信号正在同时积聚。席勒CAPE目前约38，历史150年只有两次超过这个水平，分别是1929年和2000年，现在是第三次。2025年全年美国企业裁员公告超过110万人次，官方失业率还看起来不太坏——因为90天补偿金把真实冲击推后了一个季度，最集中的显现窗口是2026年Q2到Q3。与此同时，关税的涨价传导有延迟，企业预关税库存正在耗尽，叠加伊朗战争推高油价，通胀可能在下半年再次加速，美联储被困在降息通胀失控、不降就业崩溃的十字路口。
我希望这个故事是错的。
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