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0各位听众朋友们大家好，欢迎收听招商基金《指数有招》系列节目。本周我们聚焦中证红利指数（000922.CSI），深入解读在风险偏好受压制、地缘政治扰动加剧的背景下，红利资产为何成为防御策略的首选，以及当前的配置价值与择时信号。
00:24首先来看指数表现。截至2026年3月27日，中证红利全收益指数近一年上涨10.20%，近三年上涨31.40%，近十年累计涨幅高达139.52%，显著跑赢同期上证指数（近一年16.01%、近十年31.36%）和中证红利价格指数（近一年4.86%、近十年52.90%）。从历史走势看，该指数自2016年以来整体呈震荡上行趋势，尤其在2020年后加速上涨，展现出极强的长期复利效应和抗跌能力，是震荡市中“压舱石”般的存在。
01:05接下来是估值层面的关键信息。截至3月27日，中证红利全收益指数相对万得全A指数的40日收益差为8.31%。该指标衡量红利资产相对于全市场的超额收益水平。当收益差在年线上方偏离过多，可能预示红利资产短期涨幅过大，需警惕回调；当前收益差处于历史中枢附近，意味着红利资产既未过度透支未来，也未被显著低估，具备较好的配置性价比。
01:40从股息率角度看，中证红利指数最新股息率为4.93%，同期十年期国债到期收益率为1.82%，两者之间存在约311个基点的利差空间。在低利率环境下，红利资产的高股息特性提供了坚实的现金流安全垫，是险资、养老金等长期资金的优选。
02:01从市盈率水平看，中证红利全收益指数当前市盈率（PE）为8.67倍，处于近五年分位数98.82%、近十年分位数81.57%的极低水平。这意味着当前指数估值已接近历史底部区域，安全边际极高，具备显著的“高性价比”特征。
02:24机构观点方面。中泰证券指出，本月指数走势受海外因素主导，科技大类上行韧性突出，周期大类中能源链走强。短期市场可能仍面临震荡，但红利资产的防御属性在地缘冲突频发、全球经济动能偏弱的大环境下尤为突出，建议在调整中布局红利资产。
02:46华西证券认为，在风险偏好压制下，A股大盘整体回撤，北向资金交投情绪降温。随着稳市场政策持续加码，红利资产的确定性与防御属性具备较高的配置价值。行业配置上，建议关注银行、公用事业、必选消费品等防御板块。
03:10对于普通投资者而言，中证红利ETF（515080）及其联接基金（联接A 012643、联接C 012644、联接E 016363）是布局红利资产的高效工具。该ETF紧密跟踪中证红利指数，成分股为100只现金股息率高、分红连续性在三年及以上、具备一定规模及流动性的优质股票，采用股息率加权，充分反映A股市场高红利股票的整体表现。
03:40基金有风险，投资需谨慎。本内容基于当前市场行情及历史数据整理，不构成任何投资建议，也不代表对未来市场走势的判断。请投资者根据自身风险承受能力理性决策。
以上就是本期关于中证红利指数的深度解读，感谢您的收听，我们下期再见。
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