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0摩根士丹利于 2026 年 3 月 30 日发布研究报告，推出中国优质商业模式股票策略升级版（BBM V2），旨在市场结构变化较快、板块轮动明显的环境中，打造聚焦优质企业的投资组合，依托可持续经营优势，力争实现优于市场平均水平的风险调整后收益与盈利表现。
一、组合核心数据
- 组合包含26 家上市企业，覆盖 16 个行业组别；
- 盈利水平突出，净资产收益率表现优于市场平均水平；
- 估值处于合理区间，风险收益表现经过历史回测验证；
- 历史模拟表现：自 2023 年相关组合推出以来，模拟组合收益表现优于主流中国股票指数，超额收益显著。
二、策略升级要点（对比上一版）
上一版组合表现不及市场平均，主要因消费板块配置偏高、科技板块配置偏低。升级版在原有质量与价值量化筛选框架上，新增三大优化方向：
- 重点关注三类企业：助力 AI 产业发展的企业、运用 AI 提升经营效率的企业、受 AI 行业变革影响较小的实体及线下业务企业，规避受 AI 变革影响较大、不确定性较高的企业。融入 AI 适配性评估
- 围绕科技应用普及、能源结构转型、全球供应链格局变化、社会结构与消费趋势变迁四大方向筛选标的。贴合全球四大投资方向
- 不严格对标指数权重，结合长期成长趋势、产业政策导向优化配置，重点向科技、工业、材料等领域倾斜，这类赛道契合中长期产业发展方向，在传统指数中权重偏低。优化行业配置思路
三、选股流程（合规化表述）
- 量化初筛：对近 700 只股票开展盈利、估值、经营效率等指标综合评估；
- 行业分配：结合行业发展前景确定各领域标的数量；
- 基本面评估：结合企业经营优势、管理能力、可持续发展水平综合研判；
- 主题与风险筛选：结合行业趋势、技术应用、外部环境与监管环境最终筛选；
- 组合构建：最终形成 26 只股票的聚焦型组合，多数标的获得研究机构积极评级，整体具备一定上行空间。
四、组合核心特征
- 优质企业聚焦：盈利水平持续优于市场平均，成长确定性较强；
- 估值匹配基本面：估值溢价处于合理区间，由更高的盈利水平支撑；
- 上市地域更均衡：覆盖 A 股、港股、美股上市的优质中国企业，更全面反映市场结构。
五、近期表现与观点
对于阶段性表现偏弱的部分成分企业，其中长期成长逻辑未发生改变，短期波动具备阶段性特征。组合自 2 月底以来出现阶段性回调，小幅弱于市场平均水平，主要受市场整体情绪与外部环境影响，并非企业基本面出现明显恶化。
六、总结
历史回测数据显示，该框架在过往周期中，展现出较好的盈利水平与风险控制能力。摩根士丹利 BBM V2 是一套经过全面优化的聚焦型优质企业策略，系统筛选具备可持续经营优势的企业，紧密结合技术变革、全球产业趋势及国内中长期产业政策进行配置，力求在复杂市场环境中，为投资者提供具备稳定超额收益潜力的投资思路。
