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1各位听众朋友们大家好，欢迎收听本期的《招君说债》，我是你们的老朋友小招君。今天我们来回顾2026年3月23日至3月27日这一周的债市表现，带您一起梳理市场脉络、解读关键动向，并给出实用的投资建议。
00:16首先来看上周债市回顾。根据iFinD数据，从3月23日到27日这五个交易日，债券型基金指数上涨0.08%，短期纯债基金指数上涨0.04%，中长期纯债基金指数上涨0.06%。整体来看，三类指数均录得正收益，呈现“普涨”格局，其中短端品种受资金面平稳支撑表现稳健，中长端品种在避险情绪推动下延续修复态势。
00:47接下来我们进入债市动向部分。上周资金面保持平稳，权益资产调整引发避险情绪，股债跷跷板效应推动债市修复。
00:58利率债方面，上周利率债偏强，周初在油价高位运行的背景下，市场对通胀的担忧升温，债市有所承压；随后随着美以伊局势边际缓和、资金宽松，债市震荡下行。上周，1年期中债国债到期收益率下行0.5bp，其它各期限中债国债到期收益率均不同程度下行，1年AAA存单利率上行1.25bps至1.53%。
01:27信用债方面，上周信用利差整体压缩，短端维持稳定，5年期及以上表现较好，超长端下行幅度最大，期限利差亦呈现压缩态势。
01:38可转债方面，上周转债市场和股票市场有所分化。中证转债跌幅为1.28%，正股等权指数涨幅为0.12%，万得全A跌幅为-0.73%。转债市场周日均成交额674亿元，较前周增加58.8亿元。分结构看，高价转债、中盘转债、AA+评级表现相对强势，分别变动为2.26%、1.83%、1.97%。分板块看，上周基础化工、有色金属、综合和电力及公用事业板块涨幅居前；非银行金融、计算机、农林牧渔和电子板块跌幅居前。
02:20那我们再来看看投资有招。先看基本面：3月27日，国家统计局发布数据显示，1至2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%，增速较上年全年加快14.6个百分点。国家统计局表示，1至2月份，各地区各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，着力发挥存量政策和增量政策的集成效应，规模以上工业企业利润增长加快，多数行业利润回升，分行业领域看，装备制造业和高技术制造业仍是带动整体利润的两大引擎，新动能对相关原材料制造业利润带动明显，工业企业效益状况呈现持续恢复态势。
03:06再看政策面：3月27日，国务院常务会议听取当前我国服务业发展情况汇报，研究加快建设分级诊疗体系有关政策措施。会议强调，要充分挖掘服务业发展潜力，推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质多样化便利化发展。要聚焦带动性强的重点领域，完善政策配套和体制机制，加大财税、金融、要素保障等支持，扩大服务业市场准入和开放领域，充分释放市场活力。
03:42最后是资金面：3月27日，中国证监会在博鳌亚洲论坛2026年年会“营造良好市场环境，倡导长期价值投资”分论坛上表示，去年，社保资金、保险基金、年金基金、公募基金、券商自营等各类中长期资金入市规模超8000亿元，加上相关资金购买权益类基金、央企上市公司回购增持等资金，中长期资金实际新增入市规模超过1万亿元。
04:12最后是大家最关心的操作建议。往后看，无风险利率下行趋势与央行购债操作使得利率上行空间有限，但经济结构性改善、通胀预期回暖等可能继续对债市形成扰动，预计利率仍将维持震荡格局。
04:28利率债方面，短期展望，本周债市或整体维持震荡。本周跨季关注资金情况，整体发行量减少，预计跨季后资金宽松，PMI温和复苏，中东局势复杂，油价反复，预计债市短期整体维持震荡。中期展望偏多，整体较优。通胀并不等于经济好转，上游好转需看到对中下游企业的转化。二季度是经济数据验证期，需求变化基本为慢变量，短期难造成大趋势扰动；而当前银行配债力量仍可期待，保险配置节奏较往年趋缓，后面有望重回债市，因此，资金面宽松和配置力量充足是现实因素，预计债市中期维持震荡偏多。
05:16信用债方面，我们认为短端普通信用债按票息思路，资本利得空间不足，长端维持谨慎。3年内短端普通信用债安全性高，5年期普通信用债维持偏积极判断。
05:30可转债方面，展望后市，正股层面，战争快速结束预期下降，高油价持续时间预期上修，美联储年内降息预期定价至零次甚至开始定价加息可能性。目前战争前景充满不确定性，后续可能先出现战争烈度和油价快速上升后才能最终得到一个结果。策略上，我们持续哑铃型中性仓位布局，逢低逐渐加仓优质成长方向。转债估值层面，情绪充分宣泄下，转债可能比股票更先触及底部，中长期方向性走势仍取决于股票市场，结构上明确不强赎转债估值相对较为坚挺。
06:10最后送给大家一句话：“股票投资和减肥一样，决定最终结果的不是头脑，而是耐心。”——彼得·林奇。提醒大家，基金有风险，投资需谨慎。
以上就是本期《招君说债》的全部内容，感谢您的收听，我们下期再见！
