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4🧭节目导语
最近几天，关于中国价格数据，市场最容易抓住的一句话就是：PPI 终于转正了。
但如果你把外媒这一周几篇和中国宏观有关的文章放在一起看，会发现真正复杂的地方才刚开始。为什么工厂端价格回升了，居民端体感却还不明显？为什么银行体系的钱很多，利率也不高，可贷款需求还是上不去？为什么债券市场开始犹豫，而房地产那条线又还在拖着居民和银行的风险偏好？
这期《博闻篇》，我们就把这几个看上去矛盾的信号放在一起拆。你会听明白，这次中国价格回升，到底更像需求修复，还是成本冲击；也会明白，为什么“摆脱最深的通缩”并不等于“进入一轮高质量复苏”。
🔍节目亮点
- PPI 转正，到底是在说明什么，没有说明什么。
- PPI、CPI 和核心 CPI 放在一起看，真实温度差在哪里。
- 这次价格反弹，更像成本推动，还是需求带动。
- 银行体系为什么会出现“钱很多，但贷不出去”的错位。
- 中国债券市场为什么会开始重新讨论“通缩交易拐点”。
- 负资产房贷和房地产压力，为什么还在拖慢信用扩张。
- 真正决定后面资产怎么定价的，不是一组数字，而是这些数字背后的驱动力。
⏱节目时间码
00:26 PPI 转正，为什么很多人的体感却没跟上
01:48 PPI、CPI 和核心 CPI 到底各在说什么
03:20 这轮价格回升，更像成本冲击还是需求修复
05:08 钱很多，为何还是贷不出去
06:48 债券市场为什么开始重新犹豫
08:06 房地产和负资产房贷还在拖住什么
09:36 如何判断中国是真复苏，还是被动摆脱通缩
10:30 本期主要参考报道与内容说明
📚参考报道
Bloomberg，《China Exits Factory Deflation After War Oil Shock Boosted Prices》，2026年4月10日；
Bloomberg，《China's Money Market Signals Cash Glut, Weak Loan Demand》，2026年4月10日；
Bloomberg，《Chinese Bonds Near Inflection Point as Inflation Outlook Shifts》，2026年4月5日；
Bloomberg，《China's Housing Crisis Forces Banks to Confront Underwater Mortgages》，2026年4月7日。
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