💡节目导语 在宏观讨论中，“消费不足”几乎已经成了一个共识： 存款创新高、消费意愿不足、经济需要靠消费拉动。 但如果我们换一个角度，不只看金额，而是同时看 数量、价格和结构，结论还会一样吗？ 本期节目以 美银证券 2025 年发布的中国消费研究报告 为基础，从真实数据出发，重新审视中国消费的现状： 我们到底是没花钱，还是花得“便宜”？ 问题究竟出在总量，还是结构？ 又该如何理解当下被反复提及的“新消费”？ 📈节目亮点 * 为什么单纯用“消费占 GDP 比例”判断中国消费，结论可能是错的 * 从数量角度看，中国人在吃、住、基础生活上真的省吗 * 卡路里、蛋白质、蔬菜等指标，揭示被忽视的消费真相 * 中国消费真正的短板，不在刚需，而在高质量服务 * 预防性医疗、素质教育、体验型消费为何成为关键变量 * “新消费”并不是多花钱，而是结构性的变化 * 为什么外资机构对中国消费的判断，与国内叙事存在分歧 ⏱️节目时间码（关键节点） 00:26 新消费篇开篇：为什么必须单独聊消费 03:22 消费的割裂感：数据悲观 vs 现实体验 05:18 美银证券报告背景与研究视角 07:03 中国真的消费不足吗？从数量而非金额看问题 09:32 食物、住房、医疗、教育的真实对比 15:20 被忽略的关键变量：价格因素 16:35 真正的短板在哪里：高质量可选服务 21:13 新消费的本质：结构升级，而非简单扩张 21:40 下期预告：中国消费的未来与个人选择 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📱听友互动 如果你喜欢节目里的思考方式，欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。 佳奇老师会在小红书上持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 等第一手观点与感悟。 也欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 为了帮助你在实际配置中更好地答疑解惑， 佳奇老师还制作了一个 AI 理财顾问——阿财。 阿财不会预测市场走势，也不会告诉你哪只基金一定赚钱， 但会围绕 资产配置的思路与方法，陪你把问题一层一层想清楚。 领取 每个人专属的 AI 理财顾问阿财。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成任何投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。 未经授权禁止转载

💡节目导语 在短短一个多月里，黄金价格连续突破关键关口，市场情绪迅速升温。 当价格涨得“太快、太猛”，更重要的问题反而是：这轮上涨究竟由谁在推动？是一次情绪冲刺，还是结构力量的叠加？ 本期节目以摩根士丹利 1 月23ri 发布的贵金属研究为线索，从 央行购金、黄金 ETF、地缘政治与中印市场 四个维度，拆解这段时间金价上行的真实动因，以及普通投资者该关注什么、忽略什么。 📈节目亮点 * 金价创新高，背后到底是哪几股力量在“接力” * 央行购金是否正在发生关键的“目标变化” * 以吨位而非价格设定目标，意味着什么 * ETF 回流为何在降息周期中变得更重要 * 地缘政治风险对金价，是短期诱因还是长期结构 * 中国与印度市场的行为，为何呈现完全不同的价格信号 * 实物金、纸黄金与 ETF，三者逻辑差异在哪里 * 机构上调目标价时，普通人该怎么看这些“预测” ⏱️节目时间码（关键节点） 00:26 为什么要在此时再谈黄金 02:18 央行购金的结构变化与关键转折 07:18 波兰央行的新目标：价格不再重要 11:13 ETF 回流与降息周期的关系 14:34 地缘政治风险如何影响金价 18:06 中国与印度市场的行为差异 23:14 摩根士丹利的看涨情景与目标价 25:06 普通投资者真正该盯住的几个变量 📈节目图表 参考文件：《Metal & Rock-Glod: Bull Case in Play》, Morgan Stanley Research 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）， 加入听友交流群，获取节目中提到的 研究框架与延展思考， 也可以在群内与其他听友一起交流配置中的真实问题。 为了帮助你在实际理财和资产配置中更好地答疑解惑， 佳奇老师还制作了一个 AI 理财顾问——阿财。 阿财不会预测市场走势，也不会告诉你哪只基金一定赚钱， 但会围绕 资产配置的思路与方法，陪你把问题一层一层想清楚。 添加佳奇老师微信后，即可领取 每个人专属的 AI 理财顾问阿财。 如果你喜欢节目里的思考方式， 也欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。 佳奇老师会在小红书上持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 等第一手观点与感悟， 也欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成任何投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。

💡节目导语 当市场从估值修复走向结构分化，不确定性本身正在成为“常态”。 在这样的环境里，继续押注单一赛道，还是回到更均衡、更可持续的配置逻辑？ 本期节目延续《未来理财师》下半场内容，从 权益、黄金、固收到再平衡，系统回答一个更现实的问题：普通家庭如何在波动中，把“睡得着觉”的配置真正落地。 📈节目亮点 * 为什么不确定性上升，反而更不该频繁预测 * 估值修复结束后，市场为何更偏结构性行情 * 黄金不是“天然安全资产”，波动被严重低估 * 高波动资产比例，如何影响长期体验而非短期收益 * 均衡配置为何更适合信息与精力有限的个人投资者 * 再平衡的真实作用：止盈而不是择时 * 固收收益下行背景下，为什么仍然不可或缺 * 宽基指数在家庭配置中的基础价值 * 理财与资产配置的区别，很多人一直没分清 * 控制犯错，比追求高收益更重要 ⏱️节目时间码 00:26 从不确定性谈起：为什么不要押单一判断 01:55 估值修复后的市场：结构化成为主旋律 02:15 黄金的真实属性：高波动而非绝对避险 03:13 为什么更建议均衡配置而非赛道押注 05:32 行为偏差：高波动如何放大情绪成本 10:56 风险资产比例：什么区间更“安稳” 15:24 再平衡的核心逻辑与实际操作 17:19 固收资产的角色：家庭配置的压舱石 24:47 固收下行时代，配置思维必须改变 25:51 2026年更重要的一件事：学会配置 26:15 本期总结与后续节目预告 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）， 加入听友交流群，获取节目中提到的 研究框架与延展思考， 也可以在群内与其他听友一起交流配置中的真实问题。 为了帮助你在实际理财和资产配置中更好地答疑解惑， 佳奇老师还制作了一个 AI 理财顾问——阿财。 阿财不会预测市场走势，也不会告诉你哪只基金一定赚钱， 但会围绕 资产配置的思路与方法，陪你把问题一层一层想清楚。 添加佳奇老师微信后，即可领取 每个人专属的 AI 理财顾问阿财。 如果你喜欢节目里的思考方式， 也欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。 佳奇老师会在小红书上持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 等第一手观点与感悟， 也欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅用于投资研究与交流，不构成任何投资建议。 市场有风险，投资需谨慎。

💡节目导语 这期节目，佳奇老师受邀走进第一财经广播 FM90.9《未来理财师》，系统分享自己十余年基金研究与咨询中的一线经验。 当市场上基金越来越多、赛道轮动越来越快，普通投资者最容易犯的错误，往往不是“选错一只基金”，而是 选错了比较方式与研究方法。 本期内容从基金分类、能力圈、业绩可持续性到 FOF 的真实工作边界，帮助你把“选基金”这件事放回到更科学的位置上。 📈节目亮点 * 为什么选基金之前，最重要的不是收益率 * 基金分类与“打标签”，为何是所有研究的第一步 * 能力圈不同的基金，放在一起比较本身就是误区 * 赛道轮动下，业绩排名为什么经常失效 * 基金业绩由贝塔与阿尔法共同决定 * 15 年数据告诉你：基金业绩的延续性到底有多弱 * 规模变化如何影响基金经理的发挥 * FOF 并不只是“帮你选基金” * 动态跟踪与配置，比静态选择更重要 ⏱️节目时间码（关键节点） 00:26 节目背景：走进第一财经《未来理财师》 01:05 从职业经历谈起：基金研究是怎么一回事 02:31 FOF 的真实工作：选基只是一环 04:15 为什么必须先给基金分类、打标签 05:21 用排名选基金，为什么风险会高度集中 05:49 基金业绩延续性研究的核心结论 06:55 贝塔与阿尔法如何共同决定收益 08:30 规模变化，对基金经理意味着什么 09:29 优秀基金经理是如何“成长出来的” 21:04 本期小结与下期内容预告 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）， 加入听友交流群，获取节目中提到的 研究框架与延展思考， 也可以在群内与其他听友一起交流配置中的真实问题。 为了帮助你在实际理财和资产配置中更好地答疑解惑， 佳奇老师还制作了一个 AI 理财顾问——阿财。 阿财不会预测市场走势，也不会告诉你哪只基金一定赚钱， 但会围绕 资产配置的思路与方法，陪你把问题一层一层想清楚。 添加佳奇老师微信后，即可领取 每个人专属的 AI 理财顾问阿财。 如果你喜欢节目里的思考方式， 也欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。 佳奇老师会在小红书上持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 等第一手观点与感悟， 也欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅用于投资研究与交流，不构成任何投资建议。 市场有风险，投资需谨慎。

💡节目导语 在经历了野村证券关于宏观经济的三期讨论之后，很多听友都会自然追问一个更具体的问题： 如果宏观只是修复，而不是全面复苏，A股还有没有机会？ 本期节目，我们把视角从宏观落到权益资产本身，基于 摩根大通在2025年12月发布的中国股票策略报告，拆解他们对 2026 年A股的核心判断：在出口强、消费弱、通缩未散、地产反复的环境中，市场不缺观点，真正稀缺的是 稳健的组合构建思路。 📈节目亮点 * 为什么摩根大通认为：不需要等到全面复苏，也能有结构性机会 * 2026 年市场最大的分歧，来自盈利预期而非指数点位 * 四条主线的共同特征：不依赖地产、不押注消费爆发 * 出口龙头为何仍是第一顺位 * “反内卷”真正改善的不是销量，而是利润率 * AI 应该如何看待：长期看好，短期不追高 * 新能源链条为何被称为“Buff点满”的赛道 * 地产与消费为何只是“可选项”，而非前提条件 * 普通投资者如何把研究报告，转化为自己的配置思路 ⏱️节目时间码 00:26 从宏观走向权益：为什么要单独聊A股 01:25 摩根大通报告背景与整体判断 03:50 市场的核心分歧：盈利预期而非指数空间 04:08 四条主线框架的提出 05:22 主线一：出口龙头的确定性来源 07:09 主线二：反内卷与利润率修复 08:02 主线三：AI的配置节奏与心态 09:17 主线四：新能源链条的三重逻辑 10:21 “4+1”中的可选项：地产与消费 15:41 对个人投资者最重要的三点启示 21:39 本期总结与后续系列预告 🎙️佳奇老师介绍 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 📱听友互动 如果你喜欢节目里的思考方式，欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。 佳奇老师会在小红书上持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 等第一手观点与感悟。 也欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅用于投资研究与交流，不构成任何投资建议。 市场有风险，投资需谨慎。

💡节目导语 这是我们关于野村证券展望 2026 中国专题的第三期，也是最“落地”的一期。 前两期我们把宏观判断讲清楚了：出口托底、地产出清、政策偏托底而非点火。 但真正重要的问题是——这些判断，如何转化成普通投资者能执行的投资地图？ 本期节目不做预测、不报结论，而是把宏观语言翻译成资产语言，帮助你在一个 分化加剧、通胀偏弱、节奏反复 的环境中，搭建更稳健的投资组合，减少犯错的概率。 📈节目亮点 * 为什么 2026 年不是一条路，而是三条同时存在的路径 * 出口仍有韧性，但竞争逻辑已发生根本变化 * 财政托底的真正作用：控制风险，而非制造牛市 * 通缩与地产出清，如何决定资产的表现方式 * 与其猜方向，不如先搭好组合 * 投资组合的三层结构：底仓、结构、对冲 * 为什么震荡市里更容易“赚指数亏体验” * 科创与红利如何形成天然对冲 * 黄金在家庭资产中的真实角色 * 2026 年普通投资者最重要的三件事 ⏱️节目时间码（关键节点） 00:26 三期收官：为什么要做一张“投资地图” 01:18 2026 年的三条路：出口、财政托底与地产出清 03:15 外需产业链的机会与约束 04:22 贸易摩擦常态化下的竞争逻辑 05:40 2026 年的整体节奏：先下后上，但不强 06:58 通胀偏弱意味着什么 07:19 货币政策空间与债券资产的预期 08:45 投资组合的三层结构：底仓、结构、对冲 10:16 底仓层：现金流、流动性与低波动 12:00 结构层：外需韧性与国内修复 15:34 对冲层：用结构对冲不确定性 16:34 科创与红利的风险均衡思路 17:32 港股与 A 股的组合视角 18:23 黄金的配置价值与再平衡逻辑 19:17 2026 年债券资产的波动预期 20:24 固收资产的应对原则 21:21 三条最重要的实操建议 23:04 三期总结：机会分化，组合更重要 23:59 下期预告：摩根大通眼中的 2026 中国股市 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）， 加入听友交流群，获取节目中提到的投资地图与配置框架。 如果你喜欢节目里的思考方式，欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。 佳奇老师会在小红书上持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 等第一手观点与感悟。 也欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。 未经授权禁止转载。

💡节目导语 上一期我们谈到，中国经济正在穿越一条“出口提速、地产收缩”的大分水岭。本期顺着野村的判断继续往下看：2026 年政策将如何托底？节奏在哪里？边界又在哪里？ 如果把“托底”误读为“全面回暖”，很容易在现实与预期的落差中做出方向性错误。本期节目将从 财政与货币的分工、政策工具的可用性、通缩与地产的约束 出发，讲清楚 2026 年更可能发生什么，以及普通家庭该如何调整配置与心态。 📈节目亮点 * 为什么 2026 年更像“止血年”，而不是“点火年” * 四个“先不动”的理由：为何 2025 年末没有强刺激 * 股市情绪改善、规划窗口期与出口韧性各自的作用 * 传统政策工具的边界：降准降息为何难以单兵破局 * 财政是主角、货币是配合的真实含义 * 2026 年节奏判断：先弱后修复，下半年更关键 * 通缩未尽与地产出清，如何制约修复的速度 * 把政策当节奏，而不是信仰 * 对家庭理财最重要的三件事：现金流、安全垫与分散 ⏱️节目时间码（关键节点） 00:26 承接上期：为什么必须理解“托底”的含义 02:05 四个先不动的理由与政策取向 05:14 股市与地产的对比：哪种更“划算” 06:05 2026 年的节奏判断：先弱后修复 07:22 财政主导、货币配合的政策分工 09:47 货币政策空间与“跨周期”信号 11:04 通缩与地产出清的双重约束 13:28 托底的现实含义：止血而非点火 13:50 对个人理财的三条关键启示 18:06 本期总结与下期预告 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）， 加入听友交流群，获取节目中提到的政策框架与配置思路。 如果你喜欢节目里的思考方式，欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。 佳奇老师会在小红书上持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 等第一手观点与感悟。 也欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。 未经授权禁止转载。

💡节目导语 很多人对当下中国经济的感受是割裂的： 一方面，出口数据亮眼、资本市场阶段性回暖； 另一方面，身边的生意、收入和信心却迟迟没有明显改善。 这种“数据与体感的背离”，究竟来自哪里？ 本期节目以 野村证券在 2025 年底发布的 2026 年全球宏观展望报告 为基础，聚焦中国部分，提出了一个极具冲击力的判断—— 中国经济正在穿越一条 “大分水岭”。 出口在加速，房地产在收缩，两台发动机正在反向运转。 这期节目，我们把这条分水岭拆清楚： 它为什么会出现？ 它如何影响普通人的资产、收入和投资判断？ 📈节目亮点 * 什么是野村所说的“Big Divide”，为什么它如此关键 * 中国出口并非“还行”，而是正在明显提速 * 制造业外迁的体感，为什么没有削弱出口竞争力 * PPI 通缩如何反而强化了出口优势 * 为什么出口很强，但普通人的经济体感依然偏冷 * 房地产不只是一个行业，而是一条深度影响信心的链条 * 房价下行如何通过三条路径影响家庭与企业 * 出口只能托底，无法自动修复资产负债表 * 当出口与地产反向运行，经济结构会发生什么变化 ⏱️节目时间码（关键节点） 00:26 展望2026系列开篇：什么是“大分水岭” 02:15 出口与地产并存的结构性割裂 03:50 出口真的在变弱吗？被低估的数据真相 05:13 制造业底盘与价格优势如何支撑出口 07:27 房地产为何成为“拖后腿”的那台发动机 11:18 数据、体感与资本市场的三重割裂 15:57 野村的核心判断：出口托底，但难以全面修复 21:27 宏观变化，如何影响个人理财与配置决策 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）， 加入听友交流群，获取节目中提到的报告逻辑与延展资料。 如果你喜欢节目里的思考方式，欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。 佳奇老师会在小红书上持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 等第一手观点与感悟。 也欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成任何投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。 未经授权禁止转载。

💡节目导语 本期节目聚焦中国未来五年最值得关注的行业方向，结合摩根士丹利对十五五规划的研究与九大新兴产业的分析，系统拆解人工智能、机器人、生物科技、半导体、高端装备、航空航天、新材料、量子计算等领域的优势、瓶颈、政策力度与自给率变化。 同时，本期节目将进一步讨论大健康与绿色能源等结构性长期机会，以及在结构性时代中，普通投资者如何站稳脚跟，做好理财配置。 通过五条清晰的投资原则，帮助投资者更好地理解行业逻辑、避免短期情绪影响、构建稳健可持续的财富策略。 ⏱️节目时间码 00:26 未来五年行业机会的核心：结构式与分化式行情 01:12 为什么不会出现传统意义上的大牛市 01:53 牛市上半场与下半场的驱动力差异：估值修复与产业逻辑 03:45 结构性分化时代：行业角色的重新定位 16:01 新兴产业总结：优势、瓶颈、自给率与政策力度的系统性判断 19:29 能源安全与未来十年的基本盘 20:24 普通人如何在结构性变化中站稳脚跟 28:07 五条原则总结 28:40 系列总结：方向比速度重要，节奏比预测重要，心态比战术重要 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📈节目亮点 * 系统梳理九大新兴行业的现状、政策力度、瓶颈、自给率 * 科技驱动增长逻辑下的产业重构 * 结构性时代的长期消费与能源主线 * 投资中如何避开补贴赛道 * 如何理解生态优势与龙头逻辑 * 用 ETF 做长期产业配置 * 五条对普通投资者最重要的底层投资原则 * 在时代切换中寻找长期稳定增长路径 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）。加入听友交流群，获取节目图表、研究报告与更多分析视角。 如果你喜欢节目里的思考方式，也欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。佳奇老师会在小红书持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 的第一手观点与感悟。欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。未经授权禁止转载。

💡节目导语 本期节目延续上一期内容，继续围绕摩根士丹利《十五五产业政策：变局与破局》报告，讨论未来中国经济增长最确定的三条主线：科技自立、产业生态升级与经济再平衡。 旧的增长方式正在退出舞台，补贴、加杠杆、粗放扩张难以为继。新模式强调技术、生态位、长期主义与质量导向。这些变化既关系宏观方向，也直接影响个人投资与职业选择。 在不确定性更高的时代，理解结构性变化，才能找到更稳的增长路径。 ⏱️节目时间码 00:26 三条主线的提出：科技、产业生态、再平衡 02:44 十五五主线：方向不变，方法变化 07:08 科技与安全成为最确定的发展主线 09:18 科技从“一个行业”变成“增长方式本身” 10:19 值得关注的科技方向：产业链龙头、制造业数字化、AI 强应用、高端制造业 13:19 产业生态的构成：集群、标准、基础设施、算力、数据平台 15:50 投资要关注技术门槛与龙头优势，而非补贴与扩产能 18:10 投资驱动力从投资转向消费，政策将更关注消费能力 19:16 消费并非旧逻辑复苏，而是科技与消费融合带来新机会 20:20 制造业仍是主线，但盈利模式走向长期主义 23:38 ETF作为科技赛道配置的重要工具 24:50 稳健资产是底盘，不是配角：固收是长期持有的基础 25:24 新时代将奖励长期主义、技术积累与质量导向 26:01 市场情绪导致价格偏离基本面时要反向操作：回调加仓、避免追高 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📈节目亮点 * 解释十五五时代的三条最确定投资主线 * 科技从行业变为“增长方式” * 补贴退出后的产业生态升级逻辑 * 技术门槛 vs 补贴扩张：行业结构的重写 * 投资策略从追风口转向抓长期方向 * ETF 帮助科技方向做结构性配置 * 高波动时代的资产底座：固收与分散配置 * 如何在不确定性上升中找到增长机会 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）。加入听友交流群，获取节目图表、研究报告与更多分析视角。 如果你喜欢节目里的思考方式，也欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。佳奇老师会在小红书持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 的第一手观点与感悟。欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。未经授权禁止转载。

💡节目导语 这个周末，投资圈因为一位“投资大佬卖课”而格外热闹。 有人追捧，也有人质疑，核心问题其实只有一个：投资能力，到底能不能被教出来？ 本期番外节目不评价具体事件，而是借这个话题，系统梳理一个更重要、也更容易被普通投资者误解的问题—— 在金融市场这个高度不稳定的环境中，所谓的“投资秘籍”是否真的存在？ 个人投资者到底该追求交易能力、资管能力，还是另一种更现实、更重要的能力？ 这是一期帮你 校准努力方向、避免走弯路 的节目。 📈节目亮点 * 为什么“投资秘籍”的逻辑，更像武侠小说而非真实市场 * 外部环境不稳定，决定了经验无法简单复制 * 交易能力、资管能力、理财配置能力的本质区别 * 为什么个人投资者学机构，往往从一开始就错了 * 交易能力的真相：天赋筛选，而非课堂传授 * 资管机构在“控制风险”和“追逐风险”之间如何选择 * 幸存者偏差，如何误导普通投资者 * 个人投资者最容易混淆的身份问题 * 理财配置能力，才是普通人最该修炼的长期能力 ⏱️节目时间码（关键节点） 00:26 番外缘起：投资大佬卖课引发的讨论 03:50 外部环境变化，如何让“秘籍”失效 05:06 投资能力是否稳定：规模与环境的挑战 07:55 三种能力的区分：交易、资管与理财配置 10:09 交易能力的真相：不是学出来的 12:25 T0 交易员的真实筛选逻辑 15:10 资管机构的两极选择：风险控制 vs 风险追逐 18:50 海外与国内在风险管理上的差异 26:27 资管机构不同发展阶段的能力变化 30:21 资管行业的三种长期发展方向 34:35 个人投资者最容易犯的身份错误 36:36 资产配置为何决定大多数结果 39:27 交易爱好者与交易厌恶者的不同选择 42:26 本期总结与后续节目规划 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）， 加入听友交流群，获取节目中提到的框架与延展思考。 如果你喜欢节目里的思考方式，欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。 佳奇老师会在小红书上持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 等第一手观点与感悟。 也欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。 未经授权禁止转载。

💡节目导语 上一期我们从宏观结构变化谈到“为什么赚钱越来越难”。本期继续沿着摩根士丹利对十五五产业政策的研究，进一步拆解结构性时代对就业、投资、行业和财富积累的深刻影响。 传统的高速增长模式已经失效，行业周期更短、波动更大，热点来得快去得更快。互联网进入稳定期，制造业收缩，但 AI、芯片等高技术行业仍在持续扩招。消费模式也在改变，企业与个人都进入更谨慎、更注重性价比与确定性的时代。 在这样的时代里，追风口不再有效，长期方向胜于短期涨跌，资产配置比选单一标的更重要。本期节目将为你提供适应新结构时代的投资与职业思考框架。 ⏱️节目时间码 00:26 高速增长模式失效后的现实与困境 03:24 高科技行业仍在扩招：AI、芯片人才需求强劲 04:18 周期变化还是结构性变化：行业间分化的根本原因 06:56 老百姓的防御模式：更谨慎的消费、更保守的投资 07:59 日本失去三十年的启示：性价比时代的新商业机会 13:52 科技、安全、产业升级是长期主线 16:38 多元化分散的重要性：股票、固收、房产均不宜集中 17:34 面对时代变化的情绪：焦虑来自结构而非个人问题 18:10 接受变化、提高容错率、为下半场做准备 18:50 下期预告：十五五如何破局、未来机会在哪里 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📈节目亮点 * 结构性时代 vs 周期性波动：如何判断根本变化 * 为什么“以前有效的模式”现在统统失效 * 互联网、制造业、高科技行业的分化逻辑 * 消费结构变化带来的商业新机遇 * 追风口投资为什么会失败 * 高波动时代的正确投资方法 * 长期主线：科技、安全、产业升级 * 如何为个人与家庭建立更稳的资产底座 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）。加入听友交流群，获取节目图表、研究报告与更多分析视角。 如果你喜欢节目里的思考方式，也欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。佳奇老师会在小红书持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 的第一手观点与感悟。欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。未经授权禁止转载。

💡节目导语 高速增长时代正在落幕，所有人都在感受一件事：赚钱比过去更难了。行业更卷、投资更波动、职场更不确定本期节目从“十五五产业政策”切入，借助摩根士丹利的深度研究，系统拆解中国经济过去 20 年的增长逻辑是如何变化的： 效率红利消退、投资回报下降、杠杆空间收紧、补贴模式触及上限。 这些看似宏观的变化，正在直接改变每个人的职业规划、财富积累路径和投资方式。 ⏱️节目时间码 00:26 十五五对个人投资的意义：不是产业规划，而是你的未来规划 02:06 为什么感觉钱越来越难赚了：失业、内卷与回报下降的普遍化 06:38 推动中国经济增长的四大底层引擎正在变化 09:33 全要素生产率为何必然下降：人口老龄化与投资回报递减 15:19 杠杆时代的过去与终结：房地产、地方政府与企业融资的变化 19:03 补贴模式的极限：光伏、动力电池等行业的典型案例 22:00 面对行业热度，投资者应保持清醒 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📈节目亮点 * 用最生活化的方式理解“十五五产业政策”的本质影响 * 拆解过去 20 年中国经济增长的底层四大引擎 * 解释为何效率红利下降导致就业、投资、行业全面承压 * 理解投资回报、杠杆空间、产业补贴模式的系统性变化 * 为下期“如何适应新环境”埋下思考框架 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）。加入听友交流群，获取节目图表、研究报告与更多分析视角。 如果你喜欢节目里的思考方式，也欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。佳奇老师会在小红书持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 的第一手观点与感悟。欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。未经授权禁止转载。

💡节目导语 本期节目基于摩根士丹利最新发布的《2026年中国经济展望：走出通缩》，从增长、物价、消费、房地产、出口与政策六大维度，拆解未来三年中国经济的运行逻辑。 我们不会用“预测”指导投资，而是延续节目一贯的方法：借外资机构的分析框架，帮助你建立自己的判断体系。 节目将把抽象的宏观变量转译成与生活强相关的问题：工资涨不动怎么办？房价会怎样？消费趋势为何变化？资产配置如何调整？ 这是一个帮你看懂未来生活环境、帮助家庭决策的宏观专题。 📈节目亮点 * 解释“增长回落但不失控”的真实含义 * 为什么名义增速比实际增速更影响工资与企业利润 * 消费意愿下降的三大原因：就业预期、以旧换新透支、房价下行带来的负财富效应 * 外资行对房地产的判断为何罕见地一致偏弱 * 出口结构升级后的新挑战：从互补到正面竞争 * 政策的真正方向：温和扩张、科技与民生并重 * 利率、汇率对投资者意味着什么 * 普通家庭未来三年的理财与生活策略 ⏱️节目时间码（关键节点） 00:26 报告核心框架：增长、物价、结构、政策 04:21 增长：实际GDP与名义GDP对家庭收入的影响 09:34 消费：就业预期、刺激透支、房价下降三重压力 14:59 房地产：从发动机变为拖累，行业见底时间判断 18:35 出口：从低端供应链到中高端竞争的结构性变化 22:14 政策：财政、货币、社保、教育与民生方向 25:37 汇率：外资预期与现实可能的分歧 27:32 下期预告：如何在当前宏观环境下调整资产配置 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）。 加入听友交流群，获取节目图表、研究报告与更多分析视角。 如果你喜欢节目里的思考方式，也欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。 佳奇老师会在小红书持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 的第一手观点与感悟。 欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。 未经授权禁止转载。

💡节目导语 上一期我们从宏观层面拆解了摩根士丹利的《2026 年中国经济展望：走出通缩》，理解了增长、物价、消费、房地产与政策的大背景。本期我们把视角落到最具体、也最贴近每个人生活的问题上——未来三年，普通家庭该如何应对？ 节目将从 收入与职业、房产与负债、资产配置三大主题 出发，结合通缩磨底与中低速增长环境，讨论家庭财务安全感如何建立、哪些决策需要提前做、哪些风险需要规避。 在宏观大环境不再高增长的时代，个人与家庭的财务策略也必须升级。本期内容是一个“未来三年生活规划指南”。 📈节目亮点 * 名义增速下行时代，最重要的不是涨薪，而是收入稳定性 * AI 对收入结构的双重冲击：有人增收，有人失业 * 人力资本如何成为家庭第一道“安全防线” * 房地产的角色彻底变化：从发动机变成风险源 * 家庭资产配置三原则：安全垫、稳健底盘、结构性机会 * 未来的权益市场，不会再出现全面牛市，只存在结构行情 * 为什么震荡市比牛市更适合指数增强策略 * 未来三年的家庭财务策略：降低脆弱性、提升抗风险能力 ⏱️节目时间码（关键节点） 00:26 未来三年家庭财务的核心变量：收入、房子、资产 03:58 如何在通缩磨底期构建“人力资本安全垫” 05:22 房子：从资产到负债的结构性变化 07:18 降杠杆与风险管理：家庭资产最关键的动作 08:58 固收资产作为家庭组合的压舱石 10:23 为什么短期难见全面牛市，结构性行情将成为主旋律 11:53 指数增强策略在震荡市的优势 13:46 宏观周期中的家庭修行：稳住底盘，优化结构 16:04 两个互动问题，帮助听众校准自己的财务判断 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。 为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。 NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。 国家三级运动营养师。 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友）。 加入听友交流群，获取节目图表、研究观点与更多投资洞察。 如果你喜欢节目里的思考方式，也欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。 她会在小红书持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 的第一手观点与长期观察。 欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。 未经授权禁止转载。