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0高盛 4 月 11 日发布中国交通运输业专家电话会议纪要，直指超大型原油运输船（VLCC）期租租金（TCE）迎来结构性大牛市。即便霍尔木兹海峡持续关闭，大西洋与西非原油出口增量及航线拉长，仍能强力支撑运价；一旦海峡重新开放，VLCC 运价有望直冲 WS500-1000，油轮市场将迎来两年超级景气周期。
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地缘冲突重塑全球原油贸易格局，波斯湾原油日出口量从战前 1400-1500 万桶腰斩至 700 万桶，出口路线全面分流。沙特、阿联酋、阿曼转向西部港口出货，成品油、LNG、LPG 出口大幅受限，东亚多地面临能源供应压力。原油运输格局剧变，直接推升油轮运输需求与运营时长。
VLCC 运价表现尤为亮眼。美湾至中国往返 TCE 已回升至 2900 万美元，西非航线运价从 WS140 反弹至 WS268。即便海峡持续关闭，阿曼至远东等航线运价仍维持高位，长航程运输成为运价核心支撑。若海峡重启，中东航线 VLCC 运价有望突破 WS1000，打开巨大上行空间。
全球油轮船队呈现 “利用率稳、效率降” 特征。VLCC 载货因子跌至 47% 以下，但租用天数持平，大量船只转向美湾等长途航线，往返周期较中东航线翻倍，进一步收紧有效运力。美国对俄油、伊油的 30 天临时豁免影响有限，欧盟制裁仍在，超 2.1 亿桶原油滞留海上浮仓。
行业格局持续集中，信诺石油手握 140 艘 VLCC，占据 16% 市场份额，成为运价定价核心推手。若 MSC 持股消息属实，其扩张步伐或将加快。中长期看，VLCC 船队老龄化严重，2029 年前新增交付量难以覆盖老旧船淘汰量，2026-2027 年每年 60 艘交付量不会造成供给过剩，结构性缺口支撑运价长期走高。
高盛明确，短期航线重构托底运价，长期运力缺口奠定牛市基础，VLCC 行业正站在确定性极强的上行周期起点。
