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14节目简介
这期我们又聊回了石油。
不是因为战争热，恰恰相反——市场现在的逻辑是“战争结束就跑”，但J的判断是：油价回落那天，才是真正的买点。
这一期我们回到了价值投资的角度，从大宗商品的投资框架本身入手，和大家分享来自供给端的隐秘变化——全球石油的供给弹性，正在悄悄消失。
没有新的供给接棒，下一次紧缺来的时候，可能跟2010年代完全不一样。
我们这期聊的不是怎么跟着战争做波段，而是一套研究左侧机会的框架：怎么在没有人关注的时候，找到未来五年最可能跑赢的东西。
时间戳：
01:26 油价现状：从70美元飙涨至最高 120，战争与霍尔木兹海峡的影响
02:09 市场共识 vs J 的非共识：战争结束才是买点
04:06 我们我们认为未来石油股会跑赢大多数板块？
05:41 资本周期理论框架：为什么大宗商品的周期一次次重演
09:54 上游 Capex 数据拆解：全球资本支出十年缩减 35%，供给弹性消失
12:39 美国页岩油神话正在终结：二叠纪盆地已开采三分之二
14:11 最有力的旁证：西方石油 CEO 亲口预测 27-30 年产量见顶下滑
22:46 为什么石油公司“不敢投” CAPEX？
25:39 结论：即使战争结束油价回落，供需现实未变，依然是中长期配置的好机会
写在最后
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