播客简介 6月底以来市场多次急跌，"AI泡沫要破"的鬼故事满天飞。这一期盘中闲聊，Jennifer 和 Lily 想给大家做一次心理按摩 这一轮下跌不适合与2000年互联网泡沫对比，真正值得回看的是去年的 DeepSeek Moment。两次恐慌的共同点都不是 AI 需求出了问题，而是市场对巨额资本开支"是否有效率、利润最终归谁"的内生质疑。 我们从博通指引、Meta"出租过剩算力"的发酵讲起，拆解算力租赁价格的数据陷阱、训练与推理的算力叙事反转、token 定价的粗糙与 AI 商业化的巨大空间，再对照 Gavin Baker 两次经典的逆势 call，聊聊产业周期与股价周期为何不同步。 最后送给正在挣扎的科技投资人两条建议：建立产业链分层思维，找到 AI 环节中真正的瓶颈与阿尔法所在；做好仓位管理，用高信念+高纪律对抗情绪与波动，避免在急跌中造成 permanent loss。 时间戳 * 00:09 开场：主播介绍（Jennifer & Lily） * 00:34 本期主题：6月以来的多次急跌，AI 周期到泡沫顶点了吗？ * 01:02 核心观点：这轮下跌不像2000年互联网泡沫，更像去年的 DeepSeek Moment * 02:55 两次恐慌的共同内核：不是需求问题，而是对资本投入效率的质疑 * 04:48 复盘 DeepSeek Moment：英伟达单日跌17%、横盘两个多月 * 06:06 这一轮的导火索：博通指引不及预期，多头落袋为盈 * 07:10 算力租赁价格在跌？小心不同口径的数据陷阱 * 08:56 Meta"出租过剩算力"发言为何被市场放大 * 10:37 高位阶段，大家更愿意听鬼故事 * 10:41 叙事反转：从"预训练到头"到推理时代，黄仁勋当时就说对了 * 12:33 AI capex 可持续吗？钱从哪来、如何变成收入 * 13:01 token 经济学：推理 token 直接对应利润，定价权在最尖端闭源模型 * 14:33 当前 AI 定价还很粗糙：按成本定价 vs 按价值定价，微软重金组建 FDE 团队 * 17:11 产业周期 ≠ 股价周期：需求渗透率不到2%，硬件全面供不应求 * 18:01 为什么2000年无法对比：80%的暗光纤 vs 今天的算力稀缺 * 19:21 宏观是更大的变量：急跌反而是仓位管理好的人的巨大机会 * 21:47 仓位管理与择时，可能比学基本面更难 * 22:33 本期主旨：心理按摩 + Gavin Baker 两次教科书级的逆势 call * 24:55 Gavin Baker 的判断：AI 是长期超级周期，阿尔法在物理瓶颈的拥有者 * 26:13 总结建议一：产业链分层思维，寻找下一个瓶颈与需求爆发点 * 27:42 总结建议二：仓位管理——保留现金 buffer，高信念+高纪律，避免 permanent loss * 29:16 结尾

本期简介 内存股到底是不是周期股？当美光单季毛利达到85%，超过英伟达，但业界观点大相径庭。于是我们打算在目前这个争议节点，给大家出一期播客讲我们如何看待估值体系的观点。 我们从内存行业的三大产品线（DRAM、NAND、HBM）切入，复盘了内存行业历史上的惨烈周期，并从供给端物理极限、需求端结构性转变、扩产速度锁死三个维度，拆解为什么这次可能真的不一样。 不仅如此，我们秉承一贯风格，为大家梳理了三类专业投资人对内存股截然不同的操作逻辑——从持仓12年的周期派 Marathon/Huskey Partners，到深感后悔卖早的 Pabrai 与李录，再到坚定看多的科技成长派 Gavin Baker，帮你理解不同框架下的买卖决策。 时间戳 00:55 今日主题引入：内存到底还是不是周期股？ 01:59 行业背景速览：海力士、三星、美光，美光一年涨8倍突破万亿美金 03:05 美光Q3财报亮点：单季营收400亿+美金，毛利85%超英伟达 03:37 科普环节：DRAM、NAND、HBM 三大产品线拆解 07:21 历史周期复盘：从英特尔弃内存到三寡头格局的形成 10:13 这次为什么不一样？维度一：供给端——摩尔定律放缓与HBM挤压产能 15:15 维度二：需求端——从手机/PC转向AI数据中心，买家对价格不敏感 16:22 维度三：扩产速度被物理性锁死在两年以上，韩国举国梭哈内存 20:39 行业变革：美光签16份长协（SCA），最低收入1000亿美金，估值体系从PB转PE 26:45 专业投资人三派解析①：周期派 Huskey Partners，持仓12年，PB<1买入、PB>3卖出 28:53 三派解析②：价值派 Pabrai & 李录，重仓6年后卖早，错过十几倍涨幅 31:55 三派解析③：科技成长派 Gavin Baker，坚定看多HBM为最佳投资机会 34:45 节目观点：仍是周期股，但AI让周期更长更大，当前处于安全位置 36:29 需求端跟踪指标：Anthropic ARR、Hyperscaler CAPEX、DRAM现货/合约价格 38:38 国产之光：长鑫存储的506工程、科创板IPO、苹果游说采购 新闻播报 我们出了首期视频播客，将会在B站、YouTube发送，欢迎大家搜索《超额姐妹》关注～ 关注我们 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们，毕竟我们周报带财：

本期简介 大家好呀，市场又开始risk on了，这一期我们聊点轻松又应景的事情吧——世界杯开赛啦！全球球迷进入疯狂买球时刻。 全球体育博彩市场是个规模1000到1600亿美元的大市场，而这个市场正在偷偷发生变化，于是我们聊回来很早前科普过的一个行业——预测市场。 这期我们从"下注"这件事的源头讲起，一路拆解了四种模式的演进——从最古老的彩池（所有人扔钱进池子，猜中按比例分），到庄家坐庄的固定赔率，再到2000年英国 Betfair 开创的博彩交易所（玩家对玩家撮合，庄家变平台），最后到今天的 Kalshi 和 Polymarket、Robinhood——它们把每个事件结果变成一张合约，押中结算1美元、押错归零，价格就是概率。 这期轻轻松松，主打一个陪伴，祝大家看赛愉快！端午快乐！ 时间戳 02:20 从买球讲起：体彩、足彩、各种下注方式 04:06 模式一·彩池：所有人把钱扔进池子，猜中按比例分，中介旱涝保收 05:39 模式二·固定赔率：庄家坐庄定赔率 08:40 模式三·博彩交易所：玩家对玩家撮合，让买球跟炒股一样 10:07 模式四·预测市场：Kalshi和Polymarket的三大创新 17:16 Kalshi的体育战绩：成交涨11倍，月活从6万到500万，体育贡献90%手续费 24:05 这届世界杯谁最热门？西班牙、法国并列16%，英格兰葡萄牙11%，巴西8% 29:19 三条赚钱路径：手续费、浮存金生息、卖数据给对冲基金和AI公司 31:20 Robinhood的野心：预测市场已超越加密成最快增长线 33:33 最大风险：体育合约到底算金融衍生品还是赌博？ 35:35 投资结论 关注我们 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们，毕竟我们周报带财：

本期简介 X最近有个爆火的匿名账号 Serenity，不到一年粉丝超过60万，订阅数超过马斯克，喊一只瑞典小盘股当天能涨70%、喊一只德国芯片厂能喊到反复熔断。 TA 从 Reddit 的 WSB 起家，因为喊单太猛被封号后转战 X，专门在 AI 半导体的供应链里挖掘那些市值几亿美金、没有机构覆盖、但卡住整条产业链脖子的微盘股，号称年收益4500%。 秉着能抄则抄的心态，我们独家深度拆解了白毛股神姐姐（希望是）的投资模型，以TA最擅长的光通信产业链为例，讲清楚TA怎么拆行业、TA的经典投资案例，TA 自称今年45倍的收益是怎么来的，以及最关键的问题：这个作业到底能不能抄？ 欢迎收听！对光通信感兴趣的小白听友，可以移步我们的科普期： 时间戳 00:00 开场介绍：推特上爆火的白毛股神 Serenity 是谁？ 03:58 为什么选择现在拆解 Serenity？ 05:37 Serenity 的出身 08:19 核心心智模型："霍尔木兹海峡"瓶颈理论 10:17 三段轮动节奏：HBM → 光模块 → CPO硅光，每一步都踩在机构前面 13:19 光通信拆成13层：从 InP 衬底到晶圆代工到激光器到组装测试的全链路框架 17:18 案例一 AXTI：12美元买入的 InP 衬底垄断商，中间跌到2美元，最终冲上140 23:21 案例二 Soitec：GTC 前一周建仓，硅光晶圆80%市占率，从40欧到150欧 30:23 案例三 SIVE：1.4亿美金市值入场的外部激光器公司，至今涨了近20倍 38:13 案例四 AAOI：纵向一体化光模块的逻辑 vs 中际旭创的规模优势碾压 47:31 收益拆解：自称45倍、回测588%、最大回撤73%，这个作业能抄吗？ 52:31 总结 关注我们 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们，我们周报带财：

本期简介 大家好！我们更新啦，这次我们在Agent真*大潮到来之前，提前和大家分享我们对Agent的研究，帮助大家覆盖上游硬件的投资机会。 过去2年小龙虾、Harness、Manus、Cloud Code 的火热，已经让我们见识到了 AI Agent 的爆发性，但是今天真正使用 Agent 的人的数量只有 1 亿人，而全球的知识工作者的数量超过了 10 亿，巨大的鸿沟、就意味着巨大的增长空间。 一个 Agent 任务，只输出一万个 token，却实实在在烧掉了 21 万个token——这个反差里，藏着 AI 硬件下一轮最确定的投资机会。 软件、CPU、光通信我们都聊过了，这一期我们往产业链更底层走一步：当 AI 从"一问一答"的 Chatbot 进入能自己规划、调用工具、连续作业的 Agent 时代，硬件需求到底发生了什么质变？ 顺着这条主线，我们拎出五个层层递进的方向： ① 存储 HBM——最确定的硬约束。以及延展出的其他技术方案SRAM 与 HBF ② DDR5——被 HBM 挤走产能、却又撞上需求翻倍的"意外受益者" ③ CPU——我们专门拿了一期讲，但依旧可能低估了市场空间的少数玩家 ④ 异构互联——机柜内最被低估的预期差，以及卡在关键节点上的不同公司 时间戳 00:34 本期主题：Agent 时代的硬件投资机会 00:54 回顾前几期的兑现：软件股错杀、CPU、光通信 02:57 为什么聊 Agent：一个即将爆发、却还没被充分定价的市场 05:42 第一性原理：一个 Agent 任务，硬件层面到底发生了什么？ 10:38 机会一：存储 HBM——最确定的硬约束 18:23 机会二：被挤出产能、却意外受益的 DDR5 21:02 机会三：Agent 时代被重新定价的 CPU 25:01 机会四：异构互联——机柜内最被低估的预期差 32:40 本期总结：瓶颈从"算力"转向"内存带宽"，四条机会一次收束 关注我们 这次我们一人在韩国，一人在香港，但深夜不忘勤恳录制，有被自己感动到😭 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们：

本期简介 朋友们，千呼万唤的光通信总算来了！ 今年AI硬件里涨得最猛的不是GPU，不是HBM，而是AI网络——光通信板块同比增速超过100%，碾压所有硬件赛道。"站在光里"还是"光站在那里"？这期我们认真拆解这个复杂但充满机会的领域。 我们从最基础的概念讲起：光模块和CPO到底是什么？Scale Up、Scale Out、Scale Across三层架构怎么区分？ 在此基础上，我们拎出了三个我们认为最重要的投资方向：第一，Scale Up里光进铜退带来的CPO渗透机会，以及英伟达口径转变背后的信号；第二，底层协议的控制权之争——InfiniBand vs 以太网，英伟达 vs 博通的平台级博弈，以及Marvell作为"桥梁"的独特位置；第三，Scale Across里被低估的"老登"机会——康宁作为光纤界的"卖铲人"，以及诺基亚在DCI赛道的估值洼地。 ⚠️ 本节目不构成任何投资建议，请根据自身情况独立判断。 ⚠️ 主播只学了一周，任何讲错的地方请多多担待，但这个主题实在太好了，我们打算继续学！欢迎留言提建议，也超级期待产业圈人士来加我们～ 时间戳 00:39 为什么光通信是当下AI硬件中增速最猛的赛道？ 04:35 基础概念科普：光模块 vs CPO（共封装光学） 07:31 光模块核心零件：DSP芯片与激光器 09:16 三层架构详解：Scale Up / Scale Out / Scale Across 11:52 光进铜退：为什么铜的物理极限被打破了？ 13:47 趋势一：Scale Up中的CPO渗透机会与英伟达口径变化 24:21 变化中的不变：激光器为何是穿越周期的核心资产？ 26:10 趋势二：架构控制权之争——协议决定硬件命运 29:40 英伟达：不只是GPU公司，AI网络的全能型巨头 32:45 博通：被低估的平台型玩家，以太网+ASIC+光DSP+CPO 34:28 Marvell：光DSP龙头与NVLink开放生态的"桥梁" 38:30 趋势三：Scale Across里的"老登"机会 39:48 康宁：光纤界的"卖铲人"，英伟达亲自下注 41:21 诺基亚：DCI赛道的估值洼地与相干光通信 43:55 总结：光通信投资的三大心智框架 46:55 闲聊 可以帮助大家理解的参考图： * 市场相关： * 技术相关： 关注我们 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价），下面可以关注我们：

本期简介 十年寒窗无人问，一举成名天下知！ AI浪潮席卷三年，所有人的目光都在GPU。服务器CPU——英特尔的主战场——默默跌了几年，无人问津。直到今年四月，英特尔在一季报暴跌15%之后，两周内股价翻了两倍多——背后到底发生了什么？CPU这个被AI浪潮晾了三年的"老故事"，真的迎来了周期拐点吗？ 本期我们深度拆解服务器CPU行业： * CPU在AI服务器里是什么位置？ 用NBA球队类比，GPU是球星，CPU是教练——重要，但不是最贵的那个 * "Agent时代CPU比例大升"是真叙事还是放大化？ 从1:8到1:2甚至1:1，Lily逐层拆解"90%时间是CPU"背后的水分 * 三家公司怎么看？ 英特尔（美国国产替代双故事）、AMD（EPYC持续抢份额）、ARM（版税模式的天花板与想象力） * 涨价逻辑到底几成真？ 高端SKU占比提升、供需错配、换代议价，三个驱动力各占几成 * 英伟达自研Grace CPU说明了什么？ 顶级GPU搭的并不是顶配CPU——这个细节非常耐人寻味 最终判断：CPU底部反转是solid的，但在半导体投资优先级里排不进前三。扩产周期短、护城河低、利润天花板明确。 ——这波行情，你的仓位在哪里？ 写在最后 这次CPU话题我们觉得自己录晚了，本来节前写好了大纲，过了两周就要从赶紧冲变成冷静冷静了（以后写了大纲就要第一时间录😭）。从高歌猛进到提示风险，都是我们对同一件事情、在不同时间的不同观点。 很多机会我们可能来不及录制，或者撑不起单独的一期播客，我们都会发在自己的知识星球的周报和周内分享里，欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价）。

内容简介 《基金寻宝》第二期来了～上一期我们扒了最当红的 AI 对冲基金Situational Awareness LP。这一期我们掉头回到最古老、最小众、也最难做的能源行业，并且翻出来三个风格完全不一样的能源基金，有传统的价值投资派、有收租派，也有激进的期权派。 这一期，我们不是简单地教你抄作业，而是想告诉大家：在同一个标的上，不同风格的人，有完全不一样的挣钱方式。 别人是一面镜子，当我们看到别人的时候，能更好地反射出自己的模样。我们做的任何投资和重大决策，如果能与自己的个性和价值观具有延续性，才能够最好地表达出自我。 这一期，我们期待是能够帮你找到自己的一期。 时间戳 00:09 开场：Jennifer 和 Lily 介绍《基金寻宝》第二期，这次挖能源基金 01:10 为什么能源基金这么少？占 SP500 不到个位数，商品价格又难预测 02:37 三种风格预告：同样是能源，赚钱方式完全不一样 02:58 【价值派】Goehring & Rozencwajg 登场：40 年老将，去年 +60%，今年 1 月近 +50% 11:26 为啥机构必须左侧、散户可以右侧追？因为大基金追不动突发行情 15:23 自我诚实：抄完作业发现"涨是涨了，怎么这么慢"，自己不是纯价值派 17:32 【收租派】Horizon Kinetics：换手率只有 1%，第一大持仓 TPL 拥有德州 200 万英亩土地 20:06 百年老店配 15% BTC 仓位——"这是新时代的黄金"，ETF 叫 INFL 21:49 【交易派】Pierre Andurand 登场：法国人，五个硕士，只玩期权 23:03 负油价时期坚定做空挣 +150%，今年押中东冲突单月再 +30%（录完4月又亏回去了😭） 24:14 他的风控：单笔愿意亏多少先算清楚，风险收益比要到 3.5 倍才下手 30:26 三面镜子照见自己：世界上挣钱方式不止一种，对自己诚实最重要 写在最后 海外的资金和国内相比，有它透明的地方，也有很不透明的地方。大量的宝藏小众基金，是需要我们不断去挖掘的。 我们很开心能不断地给大家分享我们在投资里，新学到的知识和新发掘的机会，并且期待每一期的基金挖掘都能够帮助你，无论是从“抄作业”的角度，还是找到自己的角度。 很多好玩的小众基金单独撑不起一期节目，但我们会陆续发在知识星球里。欢迎加入我们的星球（目前定价399，会根据会员数梯度涨价）。 在看别人的过程中，照见自己。

本期简介 大家好，欢迎来到我们基金寻宝第一期～ 22岁，德国人，刚被OpenAI的天才团队开除，硅谷某小众播客连讲4.5小时。第二天一篇165页论文上了Twitter。一周内，stripe创始人和硅谷最有钱的一批人成为他的LP。九个月后，他的对冲基金管了15亿美金。这个人叫Leopold Aschenbrenner，他的基金叫Situation Awareness——跟他那篇论文同名。 这是我们的第一期基金寻宝播客。我们今天要聊的不只是业绩：上线半年收益47%，Q4单季回撤21%，2026年Q1估算收益70%，目前累计回报可能已超150%。 我们真正想拆解的，是AI的时代大浪里，一个出身于OpenAI的天才研究员，跨行进入对冲基金。这个人到底看到了AI产业里什么别人没看到的东西，我们散户又可以如何抄机构作业。 本期我们会拆三层： * 他的thesis：为什么他在24年就断言电力才是AI的真正卡点，而不是芯片 * 他的打法：选股逻辑、择时风格，以及他如何在道心破碎的Q4大幅加仓今年涨幅最猛的两只股 * 他的杠杆：期权、做空、以及他从错误中快速纠正的能力 时间戳 00:34 开场钩子：22岁德国人，九个月融了15亿美元 01:06 Leo是谁——被OpenAI开除三个月后发论文 01:57 成长轨迹：15岁哥大，19岁全班第一，OpenAI超对齐团队 02:45 Situation Awareness基金：募速对冲基金史上前三 04:58 论文核心：AGI 27年实现，三要素框架 11:57 业绩拆解：H1 +47%，Q4 -21%，Q1估算 +72%，累计150%+ 15:53 选股逻辑：24年最早提出电力才是AI真正卡点 20:24 择时实例：CoreWeave 180美元清仓，暴跌后重仓抄底 25:37 Q4回撤怎么应对：砍错误空头，同时果决加仓 27:44 BE和LITE：道心破碎的季度建的两个重仓，今年涨幅榜前十 30:06 杠杆工具：券商杠杆+期权如何配合使用 38:36 风险提示：回撤大，不适合主力配置，适合学弹性仓位 40:18 总结：天才、桀骜、自证动机极强 写在最后 我们新开的基金寻宝主题，是为了打破散户和机构的边界。我们认为，在知识平权的今天，值得对一切机构祛魅。我们会是你在中文互联网见到的最真诚和实操的播客，期待你的关注和分享。 我们每一期主题，基金寻宝、主题研究和个股深度，我们都会发在知识星球，欢迎大家加入，（目前定价399，会根据会员数梯度涨价）。

节目简介 这期我们又聊回了石油。 不是因为战争热，恰恰相反——市场现在的逻辑是“战争结束就跑”，但J的判断是：油价回落那天，才是真正的买点。 这一期我们回到了价值投资的角度，从大宗商品的投资框架本身入手，和大家分享来自供给端的隐秘变化——全球石油的供给弹性，正在悄悄消失。 没有新的供给接棒，下一次紧缺来的时候，可能跟2010年代完全不一样。 我们这期聊的不是怎么跟着战争做波段，而是一套研究左侧机会的框架：怎么在没有人关注的时候，找到未来五年最可能跑赢的东西。 时间戳： 01:26 油价现状：从70美元飙涨至最高 120，战争与霍尔木兹海峡的影响 02:09 市场共识 vs J 的非共识：战争结束才是买点 04:06 我们我们认为未来石油股会跑赢大多数板块？ 05:41 资本周期理论框架：为什么大宗商品的周期一次次重演 09:54 上游 Capex 数据拆解：全球资本支出十年缩减 35%，供给弹性消失 12:39 美国页岩油神话正在终结：二叠纪盆地已开采三分之二 14:11 最有力的旁证：西方石油 CEO 亲口预测 27-30 年产量见顶下滑 22:46 为什么石油公司“不敢投” CAPEX？ 25:39 结论：即使战争结束油价回落，供需现实未变，依然是中长期配置的好机会 写在最后 我们是做一个边学边播的学习型播客，我们会看错、会打脸，也欣然接受并且欢迎被打脸，但我们会是你在中文互联网见到的最真诚和实操的播客，期待你的关注和分享。 我们每一期主题，相关的研究和个股深度，我们会发在知识星球，欢迎大家加入（前50名有价格折扣，并拥有向我们提出星球发布内容申请的权利）。

内容简介 你每花100块，就有3块被支付产业链悄悄分走。Visa/Mastercard 凭借垄断卡组地位，净利润率高达50%；Stripe估值1500亿美元却仍未上市。这个低调却极度赚钱的行业，正在被AI渗透。 本期我们拆解了 AI 支付的两大新场景：一是AI代理帮人比价下单，ChatGPT每周已有8000万条购物提问；二是Agent之间的微交易，使用稳定币按秒调用 API、租 GPU、购买研报片段，这是全新的支付赛道。 围绕这个全新基建需求，三大协议标准正在激烈竞争：Google+Shopify 主导的UCP、Stripe+OpenAI 主导的 ACP和Coinbase+Cloudflare 主导的 X402。 这一期录制的时长比平时长一些，我们希望落在自己专业领域的话题，能用大白话让大家都能理解，也能在行业的最早期识别变化、帮助大家抓住未来的机会。 重点关注公司：Circle、Stripe、Cloudflare。 以后超额姐妹的每一期主题，相关的研究和个股深度，我们会发在知识星球，欢迎大家加入（前100名有价格折扣，并拥有向我们提出星球发布内容申请的权利）。 时间戳 03:08支付产业链拆解：一笔钱从消费者到商家，中间经过哪些环节 05:12国内 vs 海外支付差异：为什么支付只讲海外的机会 07:31Stripe 的生意模式：1500亿的巨头从何而来 11:35AI 支付场景一：Agent 帮人买东西 13:25AI 支付场景二：Agent 之间互相花钱 15:52现有支付系统的三大硬伤：最低手续费、3D验证、结算T+3 19:36三大协议标准之争：UCP、ACP+SPT、X402 45:47重点公司解析：Circle、Stripe 、Cloudflare

📋 内容介绍 第9期我们聊了美股高位该怎么办，这期 Jennifer 带着她密集学习后的成果，给大家上一堂期权入门课。 很多人一听"期权"就觉得高风险，但它其实只是一个工具，关键看怎么用。这期我们用最小白的方式把期权拆成四个方向——买 Call、卖 Call、买 Put、卖 Put，用买保险的逻辑帮大家建立最直觉的理解。 然后重点分享了三个最适合普通人的策略。 第一个是 Sell Put 建仓：像段永平一样，用卖 Put 的方式把目标建仓价再打个折，权利金到手，接到货也开心，是一种带收益的限价单。 第二个是 Covered Call 增厚收益：手里有正股的情况下，趁 VIX 高位卖出 Call 收权利金，Jennifer 算过 RKLB 当前年化能做到46%。 第三个是买 Put 保护浮盈：持仓已经涨了50%以上不想止盈，就花1-2%月成本买个保险，防止大跌把利润全吐回去。 ⏰ 时间戳 00:34这期聊什么？高波动下期权如何保险和增厚收益 01:44期权基础：Call/Put、买方/卖方，一个四宫格搞懂 02:44买期权就像买保险：花小钱防大风险 06:51策略一：Sell Put 建仓——带收益的限价单 11:37策略二：Covered Call——持仓躺赚权利金，当前年化高达46% 15:02策略三：买 Put 保护浮盈——涨了50%不想止盈怎么办 22:41Web3 视角：机构如何用期权保护现货仓位 26:10两人实战复盘：Bull Call Spread 交易油价 28:16风控哲学：止损线、小仓位、知道自己在玩什么游戏 31:08结尾许愿 我们每周更新2期，分享我们对市场的看法、交易机会讨论，以及实操分享，两人贡献时间超过10小时。希望我们的真诚也能换来你的关注，谢谢大家~

📋 内容介绍 最近华尔街出了一个新概念叫 HALO——Heavy Assets, Low Obsolescence，意思是 AI 越强，拥有物理资产的公司反而越值钱。Goldman Sachs 二月发了报告，说重资产股已经跑赢轻资产股 35%。 这一期就从这个概念切入，聊一个大部分中国投资者完全没感觉、但在美国已经卡住 AI 脖子的东西——电力。你问 ChatGPT 一个问题，耗电量是 Google 搜索的十倍。美国有 240 GW 的 AI 数据中心在排队等电，但电网接入要排 4 到 7 年。变压器涨价 77%，交期两年半。需求 12 个月爆发，供给 3 到 12 年才能跟上。 Lily 研究了几个月，拆解了三家科技巨头完全不同的抢电策略：Meta 自建天然气发电厂、Amazon 签下 180 亿美元的 20 年核电合同、Google 花 47.5 亿直接收购了一家能源开发商。但真正反常识的是——这些号称 2030 年 100% 清洁能源的公司，75% 的新建发电烧的是天然气。这个矛盾怎么解？ 我们还聊到美国政府限电价导致电力股暴跌、矿工转型 AI 数据中心的坑，以及为什么最 boring 的变压器和电网设备可能是风险收益比最好的投资位置。节目最后聊了聊五千粉丝的里程碑，以及 Jennifer 入坑期货期权后"每天跟着世界大师上下翻飞"的快乐。 ⏱️ 时间戳 00:00 开场：HALO概念与为什么要聊电力 03:20 电不能存储：美国电力系统的第一性原理 06:40 240GW排队等电，供需缺口有多大 10:15 三个新增需求同时爆发：AI、电气化、制造业回流 13:00 Behind the Meter：科技巨头自己建发电厂 15:30 Meta建天然气电厂 vs Amazon签核电合同 19:45 Google收购Intersect Power：最聪明的一笔交易 24:00 清洁能源承诺vs天然气现实：PPA的会计游戏 27:20 美国政府限电价与3月20日电力股暴跌 30:40 投资框架：为什么电力设备比电网公司更值得看 35:10 矿工转型AI数据中心的坑与Stargate烂尾警告 38:30 五千粉丝里程碑与做播客的感悟

📋 内容介绍 大家好～我们的更新来啦，这期是周五晚（3.20）的专业闲聊实录。最近很多朋友在问：现在还能买美股吗？如何控制好回撤？ 这个问题没有简单答案，但数据已经说得很清楚——席勒CAPE当前值38，历史上只有大萧条前夕和2000年互联网泡沫时期才接近这个数字；股权风险溢价已转负，意味着买美股承担全部市场风险，预期回报却比国债还低；VIX恐慌指数突破20，波动持续放大。 但高位不等于不能挣钱，预测对了也不等于能挣到钱。所以我们把问题换了一个角度：那些穿越过多个周期的大师，在这种时候到底在做什么？于是Jennifer挑选了她非常喜欢的三个大师：巴菲特、德鲁肯米勒和塔勒布。分享了不同流派的大师，在危机时刻都做了什么。 最后，我们两不怕打脸地，各自公开了当前仓位、和对未来的判断——望大家通过关注、转发，用行动来支持真诚分享的我们～ ⏱️ 时间戳 00:38这期聊什么？美股高位已久，接下来怎么交易？ 01:58指标一：席勒CAPE值38，历史第三次逼近危险线 02:59指标二：股权风险溢价转负，买股票还不如买国债 04:12指标三：VIX恐慌指数破20，市场波动明显放大 07:02预测对了不等于挣到钱——大师们在高位是怎么做的？ 07:30大师一：巴菲特——只买便宜的，现金仓位加到历史第二高 13:39大师二：德鲁肯米勒——多资产灵活切换，看对了猛干，看错了一小时内全砍 22:47德鲁肯米勒如何发现英伟达：连利润都不知道，先加仓再说 23:35大师三：塔勒布——杠铃策略，用保护费换危机时的几十倍回报 28:01我们自己怎么做？Jennifer：重仓能源，刚开期货账户在摸索 29:47Lily：美股七成仓，港A同步配置，止盈回来的钱是真的钱 33:27两人风格互补：左侧价值 vs 右侧趋势，互相碰撞

📋 内容介绍 大家好！我们兑现承诺的本周AI交易更新来啦！我们这期不想讲专门的行业，想给大家分享的是如何利用AI更好的赋能自己的交易，授人以渔。 近千人带着电脑去腾讯大厦排队装龙虾——但装完之后呢？大部分人其实不知道拿它干嘛。这一期，养了大半年龙虾的 Lily 从个人投资者视角，手把手拆解她是怎么用这只 「住在电脑里的员工」 搭建自己的交易终端的。 龙虾跟 ChatGPT 到底有什么本质区别？为什么它可以在你睡觉的时候帮你写好美股日报、在股票跌到目标价时主动推你一把？Lily 分享了配置龙虾的三步法——灵魂文件、Obsidian 投资大脑、交叉验证，以及一个关键教训：AI 说"做完了"，你最好自己去查一查。 从日常的自选股监控和每日两次 AI 日报，到加密圈朋友让龙虾在 Polymarket 自动押注 NBA、甚至 直接给一万美金让它自己跑 15 倍策略，我们聊了从 Read 到 Trade 的完整光谱。但 Lily 的底线很明确：目前只让龙虾当分析师，还没给交易权限。散户养龙虾最大的收益是什么？一句话：省下两万美金的彭博终端费，搭一个自己的穷人版 Bloomberg。 生活分享环节，Jennifer 在客厅地毯上滚来滚去思考「顺大势逆小势」的交易哲学；Lily 发现养狗和养龙虾惊人地相似——都需要耐心，都会嘴硬说自己做完了。 ⏱️ 时间戳 00:00 开场：散户最佳龙虾操作手册来了 01:30 龙虾到底是什么？一句话讲清楚它跟 ChatGPT 的区别 04:00 五个只有龙虾能做的事：从自动日报到主动推送买入提醒 07:30 不是所有人都需要养龙虾，什么情况下值得花时间？ 10:30 怎么养：灵魂文件三件套——User、Memory、Heartbeat 15:00 用 Obsidian 搭投资大脑，让龙虾越养越聪明的飞轮 18:30 AI 会嘴硬：说做完了其实没做，交叉验证有多重要 21:00 Lily的个人交易终端：自选股监控 + 每日两次 AI 日报 25:00 加密圈的激进玩法：Polymarket 押注 NBA、富养龙虾一万美金跑 15 倍 28:00 机构 vs 散户养龙虾：研究员会被龙虾替代吗？ 32:00 用 Claude Code 搭 Dashboard，价值投资者也用得上 35:00 生活分享：地毯上滚来滚去的交易哲学，以及养狗和养龙虾为什么这么像