摩根士丹利重磅：印度股市正经历“梦想狂奔”，股票资金流入刷新历史新高

摩根士丹利于2026年4月10日发布印度股市策略报告明确指出，印度股票市场资金流入规模创下历史新高，国内资金持续强势涌入，成为支撑市场的核心力量，与此同时债券市场出现大规模资金流出，外资呈现净卖出态势。

当前印度股市的强势，并非短期情绪推动，而是由居民定投、共同基金、保险机构等本土资金集体发力形成的趋势，即便外资撤离，市场依旧保持资金净流入格局，这也是本轮“梦想狂奔”最核心的支撑。

西方电网老化问题已十分严峻，欧洲电网平均服役时间长达50年，美国电网也接近40年，早已到达设计使用年限，变压器、输电线路等核心设备老化，极易引发大面积停电事故。反观中国，过去20年持续加大电网领域投入，发电能力扩大7倍，建成全球最为年轻、现代化的电网体系之一。

AI的快速发展，正在将电网压力推向极限。数据中心堪称算力黑洞，当前全球数据中心用电量已超过法国与英国用电量总和。高盛预测，2027年AI服务器耗电量将达到五年前云服务器的50倍，2030年全球数据中心用电需求将暴涨160%，耗电量超过俄罗斯全年用电量，逼近印度全年用电规模。

Exhibit 1（研报核心汇总表，位于报告数据摘要部分）清晰展示了3月印度各类资金流向全貌：股票类资金总流入7080亿卢比，其中SIP定投资金流入3210亿卢比，创下历史新高，非SIP资金流入1070亿卢比，ETF资金流入2800亿卢比；债券市场整体净流出31350亿卢比，短久期基金净流出26790亿卢比，中长期基金净流出2440亿卢比，套利基金净流出2110亿卢比，仅平衡型基金实现480亿卢比流入。这张图表直观体现出资金从债市大规模撤离、全力涌入股市的转向。

Exhibit 2（市场参与者成交明细表，位于参与者资金分析部分）呈现了3月不同机构的交易行为：共同基金净买入9640亿卢比，保险机构净买入1870亿卢比，银行净买入200亿卢比；外资（FPI）净卖出11950亿卢比，散户净买入18亿卢比，AIF资金无净流向，PMS资金净买入12亿卢比。该图表直接证明，本土机构是本轮资金流入的绝对主力，完全对冲了外资的卖出压力。

从季度数据来看，2026年第一季度印度国内股票资金流入达15650亿卢比，折合172亿美元，较2025年同期的12800亿卢比明显增长。股票型产品募资规模较前两年有所回落，但居民定投的持续性，让资金流入保持稳健。

股票基金现金仓位维持在4.5%，环比无变化，说明基金经理并未因资金涌入而大幅加仓，依旧保持理性操作。从产品结构看，弹性市值基金3月流入1010亿卢比，领跑各类股票型基金；新发行股票基金募资200亿卢比，行业及主题基金成为募资主力。

Exhibit 1同时披露了各品类资管规模，股票基金管理规模达387190亿卢比，ETF规模89450亿卢比，债券基金规模208970亿卢比，庞大的资管体量为资金持续运转提供了基础。

Exhibit 2还披露了各类参与者的买卖总额，散户买卖总额均超75000亿卢比，交易活跃度极高，虽净买入规模不大，但为市场提供了充足流动性。

这一轮印度股市的资金狂欢，本质是居民资产配置转向权益市场的长期趋势。SIP定投持续创新高，意味着普通投资者正以长期、小额、持续的方式布局股市，这种资金具备极强的稳定性，不会因短期市场波动而快速撤离。

债市大规模资金流出，也从侧面印证了资金的风险偏好显著提升，投资者放弃固定收益类产品，转向权益市场获取更高弹性。

印度股市正由本土资金主导，走出独立于外资流向的行情，这是市场成熟度提升的重要标志。

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