花旗重磅：中东局势缓和，全球市场正迎来新一轮再定价

花旗2026年4月10日发布全球宏观策略报告明确指出，美伊达成停火缓和局势，全球市场风险偏好将逐步修复，本轮资产回升具备延续性，机构正重新增配权益、外汇与大宗商品领域。

报告核心判断，冲突期间全球资金大幅降仓，而多数资产基本面未受实质冲击，随着停火协议推进，资金回流将驱动市场走稳，花旗已在本周加码新兴亚洲股市、黄金，并新增英国国债曲线、匈牙利国债相关布局。

权益市场方面，冲突期间全球股市出现远超以往的减仓行为。图1（研报第2页）美国股市大幅去风险显示，标普500、纳斯达克在2026年3月出现显著仓位回落，资金撤离幅度创阶段新高；图2（研报第2页）欧洲股市同步减仓呈现，欧洲斯托克50、德国DAX同样遭遇密集减持；图3（研报第2页）韩国KOSPI200仓位骤降表明，亚太市场也成为资金撤离重点。

与此同时，图5（研报第3页）全球多数市场1年期预期EPS上行清晰展现，冲突期间全球主要股市未来盈利预期不降反升，基本面支撑强劲。花旗认为，股市技术面已回暖，标普500重回200日均线，因此加仓韩国KOSPI与新兴亚洲股市，同时下调能源板块配置，因能源多头仓位过于拥挤，图7（研报第3页）能源板块多头拥挤度最高直观印证这一判断。

外汇市场呈现美元多头撤退、新兴货币回流特征。图9（研报第4页）冲突期间资金涌入美元显示，中东局势紧张阶段，美元成为资金避险首选，累计资金流入与美元指数同步走高；图10（研报第4页）停火后美元资金开始撤离表明，随着局势缓和，前期流入美元的资金开始转向，泰铢、匈牙利福林等货币迎来资金回流。G10货币仓位已回归健康水平，花旗已做空美元兑瑞典克朗，因贸易条件冲击带来的汇率超调将修复。

利率市场聚焦英国与日本财政压力，图17（研报第7页）G10国家债务与财政预算对比显示，日本、美国、英国、欧元区边缘国债务GDP占比偏高，财政风险突出；图18（研报第7页）政府债务外资持有比例解释利差变动说明，外资持有比例越高的国家，债务风险定价越充分。花旗推出英国国债2s30s陡峭化交易，同时基于匈牙利大选预期，增持匈牙利2031年国债，并平仓智利比索相关交易。

大宗商品领域，黄金迎来配置窗口。图24（研报第11页）原油投机仓位年内走高呈现，年初原油仓位处于五年低位，冲突后快速拉升；图27（研报第12页）黄金ETF出现大规模资金流出显示，3月黄金ETF减持规模创近两年新高，仓位已充分释放风险。图28（研报第12页）美元与利率下行周期最利好黄金明确，美元走弱、美债利率回落的组合，是黄金表现最优的宏观环境，花旗已加仓黄金。

整体来看，中东局势缓和成为全球市场转折点，资金从大幅降仓转向逐步回补，权益、外汇、利率、大宗商品四大类资产均迎来结构性再定价机会，市场将进入稳步修复阶段。

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