摩根士丹利重磅：亚太三大核心标的领衔，亚洲市场结构性机会已明确

摩根士丹利2026年4月12日发布亚太区重磅研报，明确指出Nexon、比亚迪、美团三大标的具备高确定性机会，同时其“每周三大可执行观点”组合长期跑赢区域基准，港股与中国市场、台湾市场成为全区域表现最优板块，亚洲市场正呈现清晰的结构性机会。

本次研报核心围绕“Three Actionable Ideas”展开，这是摩根士丹利每周一发布的高胜率策略，聚焦亚洲市场（含日本）三大最具执行性的观点，截至2026年4月7日已累计发布1479个观点，累计超额收益达7527个基点，平均持有期总回报7.8%，相对收益胜率50%，是跟踪亚太市场的核心参考依据。

首先看核心推荐标的，三家公司均获得超配（OW） 评级。Nexon（3659.T）2026年营业利润预计增长27%，依托《冒险岛》贡献提升、《ARC Raiders》递延收入及世界杯对FC系列的带动，当前18倍市盈率低于日本同行22倍均值，处于历史估值低位，摩根士丹利下调目标价至3800日元仍维持超配。比亚迪（1211.HK）凭借垂直整合供应链与规模扩张，成本与供应链议价能力显著优于其他中国车企，采用混合估值法，海外扩张与新能源需求为核心上行催化。美团（3690.HK）预计2026年二季度新业务营业利润实现盈亏平衡，三季度外卖与闪购业务扭亏，阿里四季度业绩预告印证外卖行业价格战见顶，盈利修复确定性高。

研报中图表1（研报第2页） 为组合表现概览，清晰展示截至2026年4月7日的核心数据：累计观点1479个，累计超额收益7527个基点，平均12个月总回报3.6%，平均持有期总回报7.8%，绝对收益胜率54%，相对收益胜率50%，直观体现该策略的长期有效性。

图表4（研报第4-5页） 为在有效期内的投资观点列表，4月7日新增潍柴动力（2338.HK）、三星电机（009150.KS）、三菱HC资本（8593.T）三大标的，均为3个月超配，截至统计日暂无收益波动；同时列出近3个月内其他观点表现，新基联、台达电子、三星电子等标的实现显著绝对与相对收益，国航、爱茉莉太平洋等标的出现阶段性回调，分化明显。

图表7（研报第6页） 为分市场表现统计，是全报告最核心的数据图表：港股/中国市场以493个观点居首，平均持有期相对收益2.2%，为全区域最高；台湾市场平均持有期绝对收益5.8%，相对收益胜率55%，位列第一；日本市场平均持有期绝对收益4.3%，12个月平均回报27.6%；韩国市场表现最弱，平均持有期相对收益-0.6%，胜率仅43%，区域分化特征显著。

图表2、3（研报第2页） 分别为累计超额收益曲线与周度胜率曲线，累计超额收益自2016年设立基准以来持续上行，2025-2026年保持稳步增长；周度胜率围绕50%中枢波动，体现策略稳定性，无极端偏离，具备持续跟踪价值。

从行业逻辑来看，本次推荐覆盖游戏、新能源汽车、本地生活三大领域，核心逻辑均为盈利修复+估值优势+行业格局改善。Nexon受益于核心产品周期与赛事催化，比亚迪依托全产业链优势穿越行业竞争，美团则迎来亏损业务扭亏的关键节点，三者均有明确的短期催化与中期逻辑支撑。

同时，摩根士丹利明确提示，该组合并非均衡投资组合，未考虑分散风险等要素，单个观点有效期为13周，评级调整则提前终止，所有数据均未计入交易成本，历史业绩不代表未来表现。

整体而言，摩根士丹利本次研报以扎实数据与清晰标的，指明亚太市场当前最具执行性的方向，区域分化与个股阿尔法是核心机会，港股/中国、台湾、日本市场为优先关注区域，三大核心标的与新增短期标的构成完整的跟踪框架。

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