9
0
今天最大的芯片行业的事就是ASML发布财报。我看了下最新的财务数据：
总净销售额88亿欧元（约合人民币680亿左右），毛利率53.0%，净利润28亿欧元，基本EPS 7.15欧元。比去年Q4的97亿欧元是环比下滑了，但还在公司自己给的指引区间高位，毛利率还超预期了一点点。最狠的是，全年销售指引直接上调到360-400亿欧元（之前更保守），毛利率还是51%-53%，Q2指引84-90亿欧元。EUV系统在总系统销售里的占比从上季48%猛跳到66%，低NA EUV出了16台，全年至少60台的计划没变。
出货量：全新光刻机67台 + 二手12台，总79台。存储半导体客户（三星、海力士之类）突然占了系统销售的51%，比上季30%直接翻脸，逻辑芯片（英特尔、台积电）占49%。这说明啥？AI服务器和HBM高带宽记忆体还在疯狂扩产，ASML的EUV机器主要就卖给他们了。（联想到前一阶段很多声音都在说内存见顶，实际上上游设备销售其实是产业更有置信度的）。
另外看收入结构：系统销售净额大概63亿欧元，剩下的25亿欧元（约28%）全靠“安装基数管理”（就是卖备件、升级服务这些后市场生意）。这块业务毛利率高得离谱，是这次毛利率能到53%的最大功臣。（这让我联想到了汽车4S店，很大一块的利润其实不是卖车，而是修车。）
这次财报最扎心的一个数据是中国大陆占比从36%直接掉到19%，砍了快一半。ASML CFO倒是淡定，说"我们已经把对华管制的不确定性算进全年预测了"。翻译成人话就是：“这口屎我们吃了，目前身体还行”。
总结一下就是：
- EUV占比大涨+低NA出货爬坡，证明先进制程（2nm、3nm这些）还在往上冲，ASML作为全球唯一供应商，卡位优势还在。
- 后市场服务收入占比高、毛利率稳，这是ASML护城河里最靠谱的那一块，客户一旦装了机器，后续升级、备件就得持续买单，现金流像印钞机一样稳。
- 中国区份额下滑是预料中的事儿，但公司没慌，指引反而上调，说明全球AI资本开支的体量已经大到能把管制影响给“吃掉”了。
