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26一轮轰轰烈烈的牛市，仿佛与白酒毫无关系。从2021年高点至今，白酒板块股价阴跌不断，产量连续9年下滑74%，库存高企，年轻人敬而远之。但估值回到2016年水平、头部企业股息率逼近4%、茅台批价已经企稳……这些信号又在暗示：钟摆是否即将回摆？
本期录制时间：26年4月14日晚8点半
特邀嘉宾：基金经理-壹叁伍
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04:56 白酒四轮大周期回顾：从WTO红利到消费升级牛市
10:34 本轮为何不同：房地产没落，商务需求传导链断裂，PE隐含的预期
15:57 产量连跌9年暴跌74%，库存高企，头部集中度变化
20:28 年轻人还喝白酒吗？微醺文化替代拼酒？
29:30 估值已回到低位，悲观预期充分反映，是否接近钟摆回摆？
32:32 老登≠废物：头部股息率3%+，考虑防御配置
38:53 关键跟踪指标：批价、存货周转率、合同负债，等8月半年报验证去库存拐点
42:15 个股分化：茅台批价已稳独一档，汾酒升至第三值得关注
