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这份由高盛（Goldman Sachs）于2026年4月16日发布的中国房地产月度跟踪报告，详细分析了2026年3月的市场表现，并对4月趋势进行了展望。核心结论是：3月市场出现积极信号，尤其是一线城市房价显现企稳迹象；预计4月在低基数效应下，同比趋势将环比改善。
一、 2026年3月市场回顾：改善迹象显现，但建设活动仍疲软
价格（ASP）：跌幅连续第三个月收窄，一线城市表现强劲
新房价格： 70城平均环比下跌0.2%（2月为-0.3%）。其中，一线城市新房均价环比上涨0.2%，为2023年5月以来最强环比增长。
二手房价格： 70城平均环比下跌0.2%（2月为-0.4%）。其中，一线城市二手房均价环比转正，上涨0.4%，为2025年3月以来首次环比正增长。
销售：量价同比跌幅收窄，优于预期
全国新房销售： 面积和金额同比分别下降7%和13%，跌幅较1-2月（-14%/-20%）收窄，且高于高盛此前预期。
重点城市二手房销售： 15个城市成交量同比下降8%，跌幅同样高于预期（此前预期为同比下降十位数百分比）。
建设活动：仍然疲软，但下滑速度放缓
新开工和竣工面积同比分别下降17%和19%，跌幅较1-2月（-23%/-25%）收窄，基本符合预期。
其他关键观察点：
二手房挂牌量： 100城二手房挂牌量在3月出现同比下滑，这是自2022年有数据以来的首次，表明供应压力可能开始缓解。
开发商拿地： 跟踪的6家主要开发商（以实力较强的国企为主）拿地支出占当月合同销售额的比例加速至31%（1季度平均为18%），反映土地市场活动复苏。所获地块平均项目毛利率约25%，且98%集中于一二线城市。
开发商融资： 3月总融资来源同比增长14%，推动1季度同比增长7%。
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二、 2026年4月市场展望：预计同比趋势将环比改善
基于3月趋势、4月迄今（MTD）的稳定表现以及2025年同期的低基数，高盛对4月做出以下预测：
价格： 新房和二手房价格跌幅将进一步收窄，一线城市的环比复苏势头有望延续。
销售：
新房销量： 同比增速预计将转正（增长中位数百分比），主要受低基数（2025年4月环比大降41%）推动。
新房销售额： 同比预计大致持平。
二手房销量（15城）： 同比预计实现中位数百分比的增长。
建设活动： 新开工和竣工面积同比仍将下降，但跌幅预计从当前水平继续收窄（分别预计下降中双位数百分比和约10%）。
开发商拿地： 预计将保持区域聚焦、盈利导向和纪律性，投资节奏与销售表现同步。
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三、 需要密切关注的关键因素（What to Watch）
报告列出了未来需要观察的几大方向，这些因素可能影响市场复苏的可持续性和广度：
价格信号： 核心一线城市（如上海、深圳）房价是否能在香港楼市复苏后出现企稳/正向拐点，以及其他城市是否会跟进。
供应与成本： 高能级城市二手房挂牌量是否会继续减少；租金收益率能否持续改善，从而降低潜在购房者的持有成本。
政策支持： 住房公积金改革、大规模房贷利息补贴或进一步商业贷款利率下调；核心一线城市会否全面取消限购。
需求与融资： 提振整体需求和就业/收入前景的大规模刺激政策；商业地产REITs试点对开发商流动性的影响；白名单项目贷款提款加速；政府对非城投平台开发商库存的收购等。
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四、 总体评价
报告认为，中国房地产市场正在 “寻找新的平衡” 。3月数据表明，市场出现初步企稳迹象，尤其是一线城市房价和销售量的表现超出预期。然而，建设端的活动依然低迷，表明整体市场的复苏尚不均衡且处于早期阶段。展望4月，在季节性因素和低基数的共同作用下，主要指标的同比表现有望进一步改善。但市场的全面复苏，仍取决于后续政策支持力度、宏观经济环境以及上述关键观察点的演变。点击获取报告原文》》》
