第21期：上能电气深度拆解：光储双赛道黑马，出海逻辑到底硬不硬？

这期我们聊一家被不少投资者"低估"的光储细分龙头——上能电气。

光伏逆变器全球第四、储能PCS连续五年国内前二，2025年海外收入占比已经冲到36.82%。更关键的是，它不是在"卖货出海"，而是真金白银在印度、沙特建厂，今年上半年沙特10GW工厂正式投产，3月份还拿下了德国工商业储能PCS订单，正式敲开欧洲高端市场大门。

本期老研从五个维度给你拆清楚：

• 光伏+储能双主业，技术同源带来的成本优势到底有多大？

• 50亿在手订单、电建31GW集采预中标，产能能不能跟上？

• 2025年报&2026一季报解读：营收56.3亿、Q1增速接近30%，增长是否在加速？

• 海外毛利率比国内高5-10个点，这块"压舱石"能持续多久？

• 四个必须跟踪的风险点：产能消化、原材料波动、海外拓展持续性、7月限售股解禁

如果你正在关注光储赛道的出海逻辑，这期内容值得反复听。