以前的数据中心像老式工厂，电稳、机稳；现在的 AI 机柜像 72 台变频空调同时启动，毫秒级跳变、微秒级响应。 传统 UPS、柴发、板载电容集体失效，超级电容成了唯一解。 本期功夫茶，小夏和老研11分钟带你拆开： * 为什么 GB300 开始“标配”超级电容？ * EDLC vs LIC，谁才是 AI 电源的真命天子？ * 2026 年千万颗缺口，国产三强谁最受益？ 利好讲透，风险讲清，一杯茶的时间，看懂 AI 供电的下一站。

这期节目，老研带你看懂瑞芯微的"里子"和"面子"。 2025年，公司营收44亿、净利10.4亿，毛利率站上42%；2026年Q1淡季不淡，净利同比再增57%。但比数字更重要的是——它凭什么能在比亚迪智能座舱里站稳脚跟？凭什么能打入宇树科技、云深处的人形机器人供应链？又凭什么敢用一颗22nm成熟制程的芯片，做出可配合主SoC分担英伟达Orin NX级端侧AI推理的协处理器？ 答案藏在RK182X系列里。全球首款面向端侧AI商用量产的3D堆叠协处理器，TSV垂直封装把NPU和兆易创新定制DRAM合封在一起，理论带宽接近1TB/s——远超传统外挂DDR方案、达到HBM级近存计算效果，延迟低到首帧0.16秒。这不是PPT，是2025年7月已发布、明年上半年还要迭代到60–80TOPS（RK1860）的硬货。 我们花16分钟，掰开揉碎聊三件事： 业绩底盘：存储涨价阵痛已过，毛利率为何还能持续走高？ 产品矩阵：从RK3588M汽车芯片到RV系列AI眼镜方案，近百条产品线怎么打配合？ 估值节奏：30-40倍PE的SoC龙头，到底是贵还是便宜？ 适合谁听？手里握着半导体仓位睡不着的、看不懂端侧AI和云端AI区别的、以及想搞清楚"成熟制程+先进封装"这套中国半导体突围逻辑的朋友。 主播： 小夏 嘉宾： 老研 时长： 约16分钟 关联星球： 投研功夫茶（研报/纪要/实时观点，干货不缺席）

英伟达黄仁勋喊了一整年的物理 AI，到底是真革命还是新瓶装旧酒？本期节目，主播小夏对话嘉宾老研，用大白话拆解物理AI的核心逻辑： 什么是物理AI？它和以前的大模型有啥不一样？ 以前的ChatGPT之类是“文科生”：只会背书本知识、跟你聊天、画图，但不懂现实世界的规则。 物理AI是“理工科生”：懂重力、惯性、摩擦力，知道“鸡蛋要轻拿”“路滑要减速”，能指挥机器人、汽车真的去做事。 英伟达的"三台计算机"如何布局的？第一台在云端：负责“学知识”（训练模型）。第二台在虚拟世界：先开“驾校”，在仿真环境里练几百万次，摔了也不亏，练熟再上岗。第三台装在本体上：直接塞进机器人/汽车里，不用连网也能当场做决定。 产业链上哪些环节最值得关注？从上游到下游依次是：卖算力芯片的→做仿真训练平台的→造机器人/车本体的→最后用这些技术的工厂、物流、车企。 现在是投资机会吗？大方向肯定是对的，但现在更多是“讲故事阶段”，真金白银的收入大概率要等到2026年后才慢慢出来。 短期别乱追高：很多相关股票已经涨了不少，要等回调、等真实订单验证，别光听概念就冲。 长期盯着这几个信号：技术能不能真的落地不翻车、机器人成本能不能降下来、国内公司能不能拿到实打实的订单。 我们又该如何把握投资节奏、避开估值陷阱？15分钟，带你从概念直达投资机会。

这期节目，老研刚跑完宏微科技的业绩说明会，带回了一手调研纪要。我们花20多分钟，把这家功率半导体"小巨人"彻底拆了一遍。 宏微科技是谁？它是汇川、华为、台达、伊顿背后的"卖水人"，也是特斯拉人形机器人供应链上的潜在选手。从工业变频器里的IGBT，到新能源车上的碳化硅模块，再到AI服务器电源、机器人关节里的氮化镓芯片，甚至核聚变装置里的电源开关……它的业务版图，几乎覆盖了当下所有最性感的硬科技赛道。 但这公司到底赚不赚钱？2025年营收利润双增，2026年一季度却季节性盈亏平衡。上游铜银涨价、晶圆厂喊涨，它凭什么敢给客户涨价10%？传统工控基本盘能不能稳住？车规级SiC定点什么时候放量？AIDC电源和机器人GaN业务，是实打实的订单，还是PPT画饼？核聚变那个故事，到底是远期彩蛋还是纯粹蹭热点？ 本期核心看点： ✓ 工控基本盘：国产替代到底走到哪一步了？ ✓ 新能源发电：光伏回暖+储能爆发，第二曲线有多硬？ ✓ 新能源汽车：SiC定点落地，产能爬坡关键期怎么看？ ✓ 第三代半导体："一体两翼"战略是噱头还是真转型？ ✓ 最性感的故事：人形机器人GaN关节、AIDC算力电源、核聚变电源开关 ✓ 涨价与成本：会哭的孩子有奶吃，毛利率能否持续改善？ ✓ 估值探讨：120-150亿目标市值，现在的位置贵不贵？ 如果你关注半导体国产替代、新能源车产业链、AI硬件、或者人形机器人投资，这期节目值得收藏反复听。 主播：小夏 嘉宾：老研 时长：约22分钟

简介：功夫茶里看大势，投研圈中识机会。 本期深度拆解达梦数据（688692）——A 股最纯、硬核自研的国产数据库龙头，背靠央企 CEC，专注数字世界 “底座”。 2026Q1 营收 + 59%、净利 + 54%，业绩直接大超预期！ DM9 原生向量数据库 + 达梦派 V2.0 一体机，打开百万至千万级单价空间； 金融 / 能源核心系统替代加速，2027 迎信创全行业拐点，AI Infra + 出海双逻辑共振。 本期嘉宾：资深计算机 & 信创研究员老研，一次性讲透：业绩爆发力、产品壁垒、行业格局、未来 3 年成长看点与跟踪重点。 👉 关注「投研功夫茶」，抓住信创 + AI 硬核科技主线，不踩坑、抓主线、拿长逻辑。

2026年新能源行业彻底分裂： 锂矿企业净利翻十几倍躺赚，储能逆势爆发成第二赚钱赛道，动力电池和车企被两头挤压只能苦撑，光伏全产业链成本倒挂、尸横遍野。本 期节目用15分钟，结合一季报真实数据和天齐、隆基、宁德时代、比亚迪等龙头案例，把锂矿、光伏、储能、电池、车企五大环节逐一拆透，讲清"供需失衡、定价权转移"的底层逻辑，并给出普通人今年投资、择业、消费的实操建议. 听完你会明白：新能源早已不是普涨时代，选对赛道赚，选错赛道越努力越亏。 2026年新能源利润排序，锂矿＞储能＞电池＞车企＞光伏。锂矿是吃肉，储能是啃骨头，电池是喝汤，车企是舔碗，光伏是碗都被收走了。

当AI大模型的参数从千亿冲向万亿，训练一次模型需要上万张顶级GPU，普通公司根本买不起、也养不起这些"超级电脑"。于是，一群人提前砸钱建好机房，把算力按月、按年租给AI公司——这就是算力租赁。 但这个行业正在发生质变：超微事件导致供应链收紧，B300服务器价格暴涨40%，中小玩家加速出清；头部客户从散租转向万卡级五年长约锁定；更关键的是，商业模式从"裸租算力"升级为"租金+Token分成"，净利率有望从15%突破20%以上。 本期功夫茶，老研深度拆解算力租赁产业链上下游，重点解读协创数据+利通电子、宏景科技、东方国信四家龙头的不同打法——规模派、效率派、IDC+平台派，谁能在AI算力军备竞赛中笑到最后？ 核心看点： 需求端：AI Agent落地，Token消耗量指数级爆发 供给端：超微断供，行业加速出清，头部壁垒强化 模式升级：从"收房租"到"房租+流水抽成"，估值天花板打开 标的拆解：协创432亿采购锁定、宏景交付效率行业第一、东方国信十年长约保底 三年回本、五年躺赚？这杯功夫茶，喝的是AI时代最硬核的"数字地产"逻辑。 标签： #算力租赁 #AI算力 #协创数据 #宏景科技 #东方国信 #投研功夫茶 #半导体 #人工智能 时长： 约7分多钟

这期我们聊一家被不少投资者"低估"的光储细分龙头——上能电气。 光伏逆变器全球第四、储能PCS连续五年国内前二，2025年海外收入占比已经冲到36.82%。更关键的是，它不是在"卖货出海"，而是真金白银在印度、沙特建厂，今年上半年沙特10GW工厂正式投产，3月份还拿下了德国工商业储能PCS订单，正式敲开欧洲高端市场大门。 本期老研从五个维度给你拆清楚： * 光伏+储能双主业，技术同源带来的成本优势到底有多大？ * 50亿在手订单、电建31GW集采预中标，产能能不能跟上？ * 2025年报&2026一季报解读：营收56.3亿、Q1增速接近30%，增长是否在加速？ * 海外毛利率比国内高5-10个点，这块"压舱石"能持续多久？ * 四个必须跟踪的风险点：产能消化、原材料波动、海外拓展持续性、7月限售股解禁 如果你正在关注光储赛道的出海逻辑，这期内容值得反复听。

简介 AI 算力狂飙，芯片功耗破顶，液冷从可选技术变成刚需标配，2026 年正式进入产业化放量元年。本期投研功夫茶深度拆解： 为何英伟达、谷歌、Meta 带头引爆全球液冷订单？2026 年市场直奔千亿级； 行业从送样→批量交付，订单暴增但业绩分化，利润后置真相； 三大投资层次：全链条解决方案、核心零部件、代工配套，龙头与弹性标的全梳理； 英维克一季报 “增收不增利” 警示：订单≠利润，二季度是关键分水岭； 政策 PUE 严控、芯片功耗突破风冷极限，液冷长逻辑与短期波动怎么看？ 适合：关注 AI 算力、数据中心、高端制造、科技成长赛道的投资者。关注「投研功夫茶」，抓牢从 0 到 10 的产业放量机会。

本期聚焦功率半导体优等生 —— 扬杰科技。 公司正从国内功率器件龙头，向全球功率半导体巨头迈进，受益于汽车电子、AI 算力、储能三重景气共振，叠加海外竞争对手份额外溢，一季度营收同比增约 35%，净利润增 41% 多，显著跑赢行业平均水平。 我们拆解其 IDM 全产业链优势、双品牌全球化布局、安世替代机遇、碳化硅进展及 2027 年百亿营收目标，聊聊这家公司业绩与估值双击的核心逻辑，既要看到“三重红利”带来的成长空间，也要警惕“三重压力”可能引发的风险。 关键是要动态跟踪，比如行业库存变化、碳化硅技术进展、海外工厂运营情况，把这些风险点纳入自己的观察清单，才能更理性地做决策。

【节目名称】投研功夫茶播客 【单集标题】第 18 期：OCS光交换机：AI算力的"高速公路收费站"来了 【时长】7分半 【嘉宾 / 主播】老研 /小夏 【简介】大模型训练卡、推理慢、电费爆炸 —— 根源在数据中心内部 “电交换” 瓶颈。OCS（光电路交换）被英伟达、谷歌重金押注，被认为是下一代智算中心标配。 本期你将听到： 为什么普通交换机撑不住千亿参数模型？ OCS 技术原理、四大路线、优缺点对比，MEMS路线目前的产业链环节公司价值分析 产业链图谱与 2025–2027 年增速预测 投资：最受益环节、龙头公司、风险点 【标签】#OCS #光交换 #AI 算力 #数据中心 #光模块 #硬科技投资

当一家做"防火材料"的传统制造企业，突然宣布要做人形机器人核心零部件，这是真转型还是蹭热点？本期投研功夫茶播客，小夏和老研带你拆解浙江荣泰（603119）的双面生意经。 本期亮点： 🔥 主业暗雷变金矿？ 2026年新国标强制要求电池热失控防护延长至2小时，单车价值量翻倍，这家全球市占率22%的隐形冠军能否躺赢？ 🤖 特斯拉机器人供应链实锤？ 收购上海狄兹切入丝杠赛道，网传已拿Optimus定点，单台价值1.5-2万，是真订单还是市场臆测？ ⚠️ 风险警示： 泰国工厂投产节点、特斯拉SOP进度放缓、跨界整合能力存疑，哪些雷区需要避开？ 适合谁听： 关注新能源汽车产业链、人形机器人赛道，以及寻找"传统业务托底+新兴业务拔估值"这类性价比标的的投资者。

之前市场怎么看华为昇腾？备胎，政策驱动，能用就行。 但开年回来，字节、腾讯、百度的态度明显变了——2026年采购目标翻倍，交付节奏、万卡集群验证、模型迁移细节都聊得清清楚楚。这不是主题炒作，是业绩兑现的关键节点。本期老研深度拆解： 大厂为什么突然"真香"？算力通胀+海外卡不靠谱的双重倒逼 昇腾950到底能不能打？实测性能超A100、价格只有H100一半 已经跑出业绩的5家公司：华丰科技、意华股份、申菱环境、光迅科技、伟测科技——订单能见度、收入贡献全梳理 后续观察名单：华工科技、泰嘉股份、恒为科技等第二梯队昇腾产业链正在从"题材跟风"转向"业绩验证"，这一次可能真的不一样。 【风险提示】本内容仅供行业交流，不构成投资建议。 【标签】#昇腾产业链 #华为 #AI算力 #业绩兑现 #华丰科技 #光迅科技 #伟测科技 #半导体 #投资研究 【时长】 约6分钟

投研功夫茶｜卓易信息深度解析：从BIOS国产替代到AI编程市场化龙头，它的第二增长曲线有多硬？拆解其IDE业务核心优势——自研内核、全场景适配、超高性价比，详解月活目标、付费转化逻辑，告诉你投资卓易，短期看什么、中期盼什么、长期赌什么，干货拉满！

固态电池，被称为新能源的"终极答案"，2026年正站在量产元年的门槛上。从实验室到工厂，从概念到上车，这场技术革命已进入倒计时。 本期节目，老研将带你穿透繁杂的技术术语，看清三个核心问题：为什么硫化物路线成为主流共识？ 设备先行、材料预热的投资节奏如何把握？哪些企业真正绑定了宁德时代、比亚迪的供应链？ 我们还会聊聊干法电极、等静压这些关键工艺，以及500Wh/kg能量密度背后的产业重构。 机会与风险并存，这是一场值得认真对待的技术变革。