E69.年报里的2025年：碳基需求彻底被硅基消费打败了吗？

⏯本期简介：

2025年的消费，正如A股近一年以来表现的那样——“光着站在了那里”。

回看25年报，那些曾经你以为永远不会发生的“风险提示”，比如地缘政治、宏观经济波动、人口红利消失等等，在一年之内一一剧烈的敲打着消费行业：

CPI持平、社零增速降至3-4个点、金价疯涨、白酒价格倒挂、猪价暴跌、上市公司业绩暴雷、行业格局强势洗牌等等，当然还有一些公司在小角落里此刻还依然“岁月静好”。

本期我们依然从社零和CPI讲起， 按照供需两个坐标轴，划分了四个象限，并把其中发生明显变化的行业一一对号入座：

1、需求下滑、一损俱损型：白酒、地产后周期行业等

2、需求变化、竞争格局巨变型：乳制品、零食量贩、汽车等

3、需求相对稳健，但行业强势洗牌型：茶饮等

4、需求稳如老狗、竞争格局稳定的“爱你老己型”：旅游酒店等服务型

5、其他：爱奇艺、唯品会、拼多多、猪周期等

特别说明：本期录制时间为4月26日，并于五一假期补充了部分素材；如果内容中有讲得不对的，也欢迎指正~~

免责声明：本期节目内容仅代表两位主播个人观点，不代表任何所在机构或合作方立场，也不构成任何投资建议或买卖推荐。

🎤本期主播：

江东猫草 | 前券商可选消费首席，公众号「远行者与碎冰匠」主理人

Cindy | 资深吃喝玩乐分析师，精神自由但钱包尚未自由95后

【远行者与碎冰匠】听友群：如果你也愿意跟我们聊聊爱/美/钱的故事，欢迎扫码加入专属听友群，群内经常随机掉落主播一起聊天，微信搜索 wtltw2015，添加Cindy微信，并备注【播客】，等待她拉你入群，期待和大家在群内进行更深入的交流。

🎯时间轴：

02:12社零和CPI：cpi持平意味着什么?社零增速降到3个点，又意味着什么?

07:44以I旧换新赛道:中国特色的补贴式发钱，会变成一种双向奔赴?

25:25第7轮猪周期:需求弱、供给去化不干净、效率还有提升?没见过这么便宜的猪肉!

30:18反观TMT行业，那些站在光里的行业，ROE(净资产收益率)竟然到50%了!

37:53用一个粗暴的方式，把代表行业对号入座:供需两条坐标轴、4个象限

40:27白酒:真的没人喝白酒了!惊呆了消费老狗的五粮液

51:42乳制品:从双寡头变成一超多强

56:36零食量贩:格局重塑，跑马圈地基本完成，开始进入下一阶段

01:02:56茶饮:霸王茶姬和古茗，25年都是129亿的营收，但走向了两个方向?

01:13:13汽车:新能源渗透率超过一半，自主品牌正式完成合资替代

01:15:48爱你老己型行业:稳如老狗的服务消费

01:18:36半年报已经回溯过，边际变化相对不大的行业:欢迎收听上一期——E37.2025中报棱镜: 上半年的居民消费到底怎么样

01:23:54爱奇艺:市值脚趾斩的公司，用AI在革自己的命

01:28:16唯品会:互联网不是只有大而全和小而死两种路径，唯品会活得还可以

01:33:03 互联网的DAU逻辑在AI时代还适用吗?

01:36:43碳基消费真的被硅基消费打败了吗?