人工智能引爆算力革命，全球存储芯片迎“超级周期”

【国元证券】李培华

人工智能时代刚起步，算力需求爆发式增长推动存储芯片进入超级周期，全球资本开支激增，美国主要科技公司2025年资本支出超4600亿美元，2026年将逼近6000亿美元，带动HBM等高端存储芯片产能被提前预定至2028年，同时低端DRAM和NAND因产能向高端倾斜也出现全面短缺，价格持续飙升。半导体产业链扩产周期长、技术门槛高、协同复杂，难以快速响应需求，导致全链条供需失衡，企业盈利与股价同步攀升。韩国SK等巨头因业绩暴增发放千亿级奖金，印证行业景气度。中国存储厂商如长江存储、长鑫存储正抓住历史性机遇加速扩产，存储芯片已从周期性商品转型为人工智能时代的战略性算力基石，未来短缺将持续，产业红利尚未见顶。