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2摩根士丹利 2026 年 5 月 8 日发布《亚洲下一轮超级周期（第二部分）》明确指出，亚洲正迎来 2000 年代中期以来最强工业超级周期，中国凭借机器人、人形机器人、新能源车等高精制造，成为本轮周期核心受益者，全球 AI 普及则重塑就业与生产率格局。
本轮周期核心驱动力是全球与区域资本开支持续上行，地缘摩擦虽短期压制节奏，却加速 AI、能源、国防与产业链安全领域投入，亚洲将显著受益。摩根士丹利预测，中国出口全球占比将从当前 15% 升至 2030 年的 16.5%，新能源车、电池、光伏、机器人是主要拉动力量。
中国机器人供应链的规模优势已转化为市场份额：中国拿下全球约 50% 的工业机器人新增需求。2025 年全球人形机器人出货量约 1.3 万 - 1.6 万台，其中 90% 由中国厂商生产，美国、日本等仍停留在原型机阶段。
Exhibit 1 中国机器人与人形机器人出口对比图（研报第 3 页）
这张图表直观呈现中国机器人产业的成长路径，当前机器人出口规模，相当于 2019 年新能源车出口的起点水平。2026 年 3 月机器人出口规模 15 亿美元，与 2020 年 1 月新能源车出口相当；2025 年新能源车出口达 700 亿美元，季度年化规模升至 860 亿美元，同比增速约 70%。这意味着中国机器人产业正复制新能源车的爆发路径，后续增长空间明确。
Exhibit 2 关键市场与宏观预测表（研报第 4 页）
该表格覆盖全球主要指数的目标位、估值与多情景预测，清晰展示区域市场分化。MSCI 中国、沪深 300 等中国核心指数，基准情景下维持合理估值，牛市情景具备显著上行空间；日本 TOPIX 被列为超配，估值较十年均值溢价 14%；韩国、拉美市场估值低于历史均值，市场波动将维持高位。
Exhibit 3 全球大类资产配置视图（研报第 5 页）
此图表明确摩根士丹利的资产配置倾向：股票层面超配美国、日本，新兴市场维持标配；债券层面聚焦欧洲债券、日本国债；现金保持中性配置。整体偏向稳健型资产，应对区域市场高波动环境。
AI 普及的影响已超出市场预期，摩根士丹利研究显示，全球 90% 的职业都会受到 AI 自动化与赋能的影响，技能再培训需求迫切。AI 已带来两位数生产率提升，样本企业净就业减少 4%，但国别分化明显：美国实现净招聘，日本、英国就业流失更显著，生产率提升趋势将持续。
中国制造业的下一轮出口爆发点，将来自人形机器人与工业机器人领域，完整供应链与政策支持提供坚实支撑。伴随亚洲工业超级周期推进，中国的规模优势有望抢占更多全球资本品需求，盈利与产能过剩是需要关注的潜在风险。
亚洲工业超级周期不是短期主题，而是具备长期持续性的核心趋势。AI 与先进制造双轮驱动，中国高端制造产业链持续兑现优势，机器人、新能源车等赛道复制成功路径，全球产业格局与就业市场同步重构。这不是普通的行业轮动，而是由资本开支、技术革命、安全需求共同推动的结构性变革。
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