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7嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人
最近一段时间，私募投资者的情绪状态可能可以用一个词概括——焦虑。
AI产业链的涨幅已经令人咋舌，光模块、芯片、算力每天7%、8%地往上冲。持有的人焦虑什么时候该止盈、卖飞了又怕卖在半山腰；空仓的人担心追高变成接盘，可回头一看市场还在涨。情绪接近贪婪，部分板块交易明显拥挤，但A股整体又没有2015年那种人声鼎沸的普涨。这一轮特殊在哪儿？接下来该怎么办？
这期节目我们邀请到雪球金融产品与研究部负责人玉婷，从中美元首即将会面这个外部变量切入，一层层剥开当下这个让人坐立难安的市场。我们聊了：财报季和地缘扰动消退后，资产为什么重新回到基本面定价？黄金和原油为什么呈现明显的跷跷板？关税与AI的预期变化，会从哪些路径直接影响主观股多的板块选择？
更重要的，我们花了很大篇幅讨论一个绕不开的问题——怎么辨别一个净值曲线陡峭向上的产品，到底是基金经理的真本事，还是只是踩中了一波趋势？ 跨市场配置是不是真的分散了风险？成长进攻型产品的回撤底线应该划在哪儿？节目里都给出了相对清晰的判断标尺。
节目最后，玉婷照例帮我们复盘了上周各类策略的表现，并对未来半年到一年主观与量化的相对机会，给出了她的判断。希望这期节目能让“没上车”的朋友少一点焦虑，也让“已经在车上”的朋友想清楚：投资私募是长跑，每年都拿到一个不错的正收益，比阶段性的炸裂回报更值得追求。
本期剧透
1、 财报季影响消退、地缘政治扰动边际减弱，资产回归基本面定价
2、 中美元首会面将至，对黄金、原油、关税板块的传导路径怎么看？
3、 关税预期变化，量化和主观的反应机制为什么不一样？
4、 AI是中美竞合最深的领域，分割几乎不可能，但拥挤交易已显现
5、 持仓的、卖飞的、空仓的，每一类投资者都在焦虑
6、 “只涨科技、轮动转瞬即逝”，这一轮牛市真的史无前例吗？
7、 跨市场配置不等于分散，风格配置才是A股当下最重要的事
8、 进攻型成长产品的回撤红线在哪里：30%以内算优秀，40%以上要打问号
9、 净值曲线像股票一样一路向上，到底是真本事还是踩中了趋势？
10、 验证一个基金经理至少需要一个完整牛熊，不到两年的业绩几乎无法判断
11、 今年主观的机会可能多于量化，哑铃配置是更舒适的姿势
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