Vol.05｜AI 基建不只买 GPU：Cisco 和 Applied Materials 谁在卖铲子？

本期一句话：

AI 基建的利润池不是一条线，而是一张网：Cisco 收网络和安全预算，Applied Materials 收芯片制造和先进封装资本开支。

你会听到：

- Cisco AI infrastructure orders、data center switching orders 和 campus networking orders 是否持续增长。

- Cisco gross margin 是否被内存、供应链或产品组合压力侵蚀。

- Applied Materials 的 semiconductor equipment 增速、advanced packaging、DRAM/HBM 相关合作是否兑现。

- 芯片制造商资本开支是否继续投向 AI 逻辑、DRAM、HBM 和先进封装。

- 这些上游订单是否转化成现金流，而不只是高预期。

来源：

- Cisco Reports Third Quarter Earnings FY2026: newsroom.cisco.com

- Cisco Investor Relations Quarterly Earnings: investor.cisco.com

- Applied Materials Announces Second Quarter 2026 Results: ir.appliedmaterials.com

- Applied Materials Q2 FY2026 Earnings Release PDF: ir.appliedmaterials.com

- Applied Materials Investor Relations: ir.appliedmaterials.com

声明：

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