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0欢迎来到好朋友的直播间，这是一档由中泰证券资管出品的播客栏目，我们专注投资，我们更关注怎样建立与投资者的连结！真诚地希望成为你们投资路上的好朋友！
🎙️ 本期主题：
本期聚焦“再投资风险”：以地产项目制公司和定期存款为例，说明资产到期后重新配置时收益率不确定的风险。基金经理冷雪源分享了其稳健增利框架——通过安全边际、竞争优势和分红能力筛选标的，强调“买得好”与“买得便宜”同样重要。
❤️嘉宾：冷雪源 中泰证券资管基金经理
执业编号：A20211116004628
⏳ 时间轴
– 什么是再投资风险？
- 以定期存款为例：存款到期后，新利率下降，面临收益率变化的风险
– 地产行业的再投资风险
- 地产是典型项目制公司：一个项目结束，收回的钱需投入新项目
– 如何分析地产公司？
– 5%回报率是否偏低？
– 投资框架：避害重于逐利
- 管理稳健增利策略/标的选择/买入价
– 买入后继续下跌怎么办？
– 什么样的公司有竞争优势？
– 分红重要吗？
– 分红能力取决于什么？
– 地产和银行的分红能力
– 分红 vs 资本开支的权衡
– 现金仓位高还是低？
– 建筑建材行业：应收账款问题
– 银行息差是否还在收窄？
– 分红再投资能否对冲息差收窄？
– 经济转型下，金融地产的长久期是伪命题吗？
– 再投资风险与久期的关系
本期直播完整视频：微信搜索“中泰证券资管”视频号 | 文字版：公众号“中泰证券资管”。
❤️中泰证券(上海)资产管理有限公司(简称“中泰证券资管”)成立于2014年，是中泰证券旗下专注于资产管理业务的子公司，开展证券资产管理和公开募集证券投资基金管理业务，同时是中国保险资产管理业协会会员，具备保险资金投资管理人资格。作为国内主流的专业券商系资产管理公司之一，中泰证券资管在业内享有良好的声誉。
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风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
