霍尔木兹海峡动荡！中远海能利用率创新高，油运市场暗藏两大风险

2026 年 5 月摩根大通发布油运行业报告，聚焦霍尔木兹海峡扰动下的市场动态，核心围绕中远海能运营表现、航线调整及行业潜在风险展开。

5 月初 VLCC 运价反弹后小幅回落，海湾出口部分复苏支撑油运需求。中远海能 VLCC 闲置率降至 5%，创冲突以来新低，船队利用率大幅提升，成功转向替代航线。航线结构显著调整，西非航线占比升至 11%、南美达 19%，中东航线降至 26%，大西洋航线成布局重点。沙特方向 VLCC 数量回升至 31 艘，但仍低于冲突前水平。

行业隐忧凸显，一是影子船队风险累积：伊朗持续影响海峡，合规油运份额或被亲伊朗

影子船队抢占，合规企业受安全、保险及制裁限制，竞争劣势明显；二是需求崩塌风险：海峡长期扰动或推高油价、拖累经济，引发需求下滑，抵消航线绕行带来的利好。整体来看，短期油运市场偏紧，长期需警惕影子船队扩张与需求萎缩两大挑战。