一个季度816亿美元，英伟达在建造什么？

北京时间5月21日凌晨，英伟达发布了截至4月26日的2027财年第一季度财报。

财报显示，此次单季度企业实现营收816亿美元，净利润583亿美元，净利润率71.5%。

这些数字放在任何一个行业都显得异常，但对于英伟达来说，它只是过去两年狂奔轨迹的自然延续。

要理解这份财报，必须先理解一个基本问题：英伟达卖的到底是什么？表面上是GPU芯片，但更准确的答案是：它在出售AI时代的基础设施使用权。

就像工业革命时期的电力公司，英伟达不是在卖电灯泡，它在建电网。这个比喻决定了看待这份财报的视角，不该只盯着收入增速，更要看清楚电网正在向哪里延伸，以及有多少人在试图绕开它。

【本期你将听到】

02:41 毛利率从60%跳到75%，去年那个"大坑"填平了

03:46 英伟达在用钱做什么？

05:48 英伟达的阿喀琉斯之踵

07:32 下一个五年怎么看？

08:39 英伟达是泡沫还是基础设施？