vol:22中信建投：资金抱团深度解析

本期主题：资金抱团，交易拥挤了吗？2026 年 A 股策略深度

日期：2026.05.22

核心摘要

中信建投最新策略：AI 抱团并非短期交易过热，而是高增长稀缺下的长期市场常态。20% 行业配置比例是历史误区，修正后通信 + 电子仍有 4% 上行空间。AI 算力供需紧平衡延续，不会重演新能源产能过剩，60 万亿居民存款是最大增量期待。

关键结论

1. 指标误区：交易拥挤度仅适用于存量博弈，与本轮增量资金驱动的抱团逻辑相悖

2. 抱团本质：资金追逐稀缺的业绩确定性，未来是 K 型分化而非风格轮动

3. 中美差异：美股 M7 是利润驱动的市值集中，A 股 AM7 是稀缺性溢价，利润集中度仍有巨大空间

4. 资金现状：两融 + 私募主导行情，公募流入不足，个人投资者资金尚未大规模入场

5. AI 前景：核心环节技术壁垒高、产能周期长，供需缺口将持续，大概率不会出现全面过剩

核心数据

• 通信 + 电子配置上行空间：4%

• 居民超额存款规模：60 万亿

• 全市场两融余额：超 2.8 万亿

• AI 核心产能建设周期：2-3 年