“超级厄尔尼诺”来袭，铜、铝、糖、油，哪个最受影响？

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）在5月14日的最新预报显示，赤道太平洋中东部的海表温度异常正以超出预期的速度攀升。厄尔尼诺在5月至7月间形成的概率已升至82%，且极有可能贯穿整个2026/27年度北半球冬季，概率高达96%。与此同时，霍尔木兹海峡的地缘紧张仍在持续。

两股力量：一个来自大气海洋，一个来自地缘政治，正在同时拧紧全球大宗商品的供给螺丝。

过去一个月，多家机构密集发布了厄尔尼诺专题报告。尽管对“超级”与否尚有分歧，但共识已清晰成形：气候异常将从金属、能源到农产品，对全球大宗商品市场产生持续6至16个月的结构性影响。

厄尔尼诺到底怎么影响大宗商品？我们翻了摩根士丹利、花旗、杰富瑞等多家机构的研报，把其中的核心逻辑和结论做了一次深度梳理。