阿根廷锂王产能狂飙！二期 + PPG 双轮驱动，剑指 20 万吨年产能

2026 年 5 月 25 日高盛发布阿根廷锂业（LAR）研报，聚焦其核心项目运营与产能扩张规划。公司核心资产为阿根廷卡查里 - 奥拉罗斯盐湖项目，年产能 4 万吨碳酸锂当量，LAR 持股 45%，过去两季度产能利用率达 97%，2026 年预计产量 3.5-4 万吨，成本控制优异，现金成本低于 5400 美元 / 吨，处于全球低位，一季度 EBITDA 超 1 亿美元。

产能扩张分两大核心：一是卡查里 - 奥拉罗斯二期，规划新增 4-4.5 万吨产能，投资约 10 亿美元，2027 年获批后启动；二是与赣锋锂业合作的 PPG 盐湖项目，LAR 持股 33%、赣锋 67%，一期产能 5 万吨，后续将扩至 15 万吨，采用直接提锂技术，成本约 5027 美元 / 吨。两项目落地后，公司总产能将突破 20 万吨。
受益阿根廷 RIGI 政策，项目享受低税率、免出口税等红利，锂市供需偏紧，赣锋订单排至 2027 年上半年，为公司业绩提供强支撑。