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0不神话奇迹，不否认可能，欢迎来到《中国细胞》。
我是常顺，正在用声音，记录中国细胞产业的真实生长。
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这是中国干细胞产业最完整的一部 "百科全书"，也是一段交织着梦想与贪婪、坚守与背叛的 20 年沉浮史。作为沪深两市唯一以干细胞为主营业务的上市公司，"中国干细胞第一股" 中源协和的命运，几乎就是整个中国干细胞产业的缩影。
从 1999 年的一次跨界豪赌，到 2000 年入主望春花打造首个干细胞上市平台；从 2012 年收购和泽生物构建全国细胞库网络，到同年遭遇行业政策清零全军覆没；从千亿狂想，到彻底离场，这家公司经历了所有的高光与低谷。
它培养了刘拥军等一批行业中坚，也付出了 "失去的 20 年" 的沉重代价。如今，它依然是国内产业布局最完整的干细胞企业之一，CAR-T 产品成功上市，9 个适应症的干细胞管线正在推进。今天我们就来深挖中源协和，看这家公司如何在拉扯中前行，又给行业留下了怎样的深刻启示。
时间轴
入局：一个历史系学生的“跨界”
出局：第一次“资本搏杀”
回归：何平事件与“清理门户”
整合：和泽生物的并购棋局
布局：千亿市值与资本狂想
寒冬：政策清零与内部崩塌
尾声：中源协和的今天
反思：中源协和的产业启示
企业里程碑
2000 年 8 月：李德福通过华银投资以 1 亿元收购上市公司望春花控股权，成为第一大股东，开始向干细胞产业转型
2000 年 11 月：与中国医学科学院血液病研究所合资成立协和干细胞基因工程有限公司，这是中国干细胞产业首个产学研合资平台
2002 年：经原卫生部批准，天津市脐带血造血干细胞库正式执业，成为国内首批官方认证的脐血库
2002 年：李德福因资金纠纷被调查，随后被清理出上市公司
2007 年：李德福通过德源投资重新夺回上市公司控制权，时隔五年回归中源协和
2008 年：上市公司正式更名为 "中源协和干细胞生物工程股份公司"，明确干细胞为主营业务
2010 年：解决何平职务侵占事件，完成内部清理；同年 "脐带间充质干细胞抗肝纤维化注射液" 获国家药监局受理
2012 年 6 月：以 2998 万元收购和泽生物剩余 49% 股权，实现全资控股，全国干细胞库数量从 2 个扩展至 20 余个
2012 年 12 月：2004-2012 年间受理的 10 项干细胞新药申请全部清零
2013 年：李德福提出 "十年千亿市值" 目标
2015 年：以 13 亿元收购执诚生物 100% 股权，进入体外诊断领域
2018 年 12 月：李德福辞去中源协和董事长职务，随后 14 名高管集体离职
2019 年：参股合源生物，布局 CAR-T 细胞治疗赛道
2020 年 9 月：李德福因非经营性资金占用被天津证监局出具警示函
2021 年 1 月：李德福辞去所有职务，彻底退出中源协和
2023 年 11 月：参股公司合源生物自主研发的纳基奥仑赛注射液获批上市
2024 年：全资子公司 VUM02 注射液累计获得9 个国家药监局 IND 批件，覆盖失代偿期肝硬化、特发性肺纤维化、急性移植物抗宿主病等 9 大适应症
2025 年 3 月：脐带间充质干细胞治疗特发性肺纤维化项目落地海南博鳌乐城，定价 6 万元 / 次
2025 年 8 月：两款全新干细胞药物获国家药监局 IND 批件，分别针对放射性肠炎和急性胰腺炎
截至 2025 年 9 月：在全国建立 21 个干细胞产业化子公司，细胞存储总量超 150 万人份
2026 年（规划中）：启动 VUM02 注射液针对失代偿期肝硬化的 III 期临床试验，推进合源生物 CAR-T 产品新适应症申报
创作团队
策划 | 常顺 邱天
主播 | 常顺
制作 | 邱天
下期预告
下周二，我们聊聊天士力，一家以中药起家，却在细胞治疗领域布下重兵的产业资本。
收听方式
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