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0真正危险的东西，往往不是技术本身，而是人类没有准备好驾驭它。
中国进入科技巨头财报周
今天，Xiaomi Corporation 将发布财报，PDD Holdings 则将在明天：5月27日公布最新季度业绩。与此同时，Kuaishou Technology、Li Auto、XPeng 等公司也进入市场密集观察期。
对于小米来说，智能手机市场整体仍然承压，但市场预期其毛利率有望改善。一方面，高端化开始贡献利润；另一方面，存储芯片价格上涨，也正在推动行业重新进入涨价周期。而拼多多，则正在接受另一种考验：中国消费降级环境下，它的“低价效率模型”还能不能继续维持高增长。
过去几年，中国互联网行业最大的变化，是资本逻辑从“用户增长”转向“经营质量”。过去互联网相信“烧钱换未来”，现在市场开始重新相信“利润换安全”。这背后，其实是整个中国资本市场风险偏好的改变。
美国疯狂发债，IBM独得10亿刀补贴
现在的美国，正在出现一种非常矛盾的局面。一边，美债市场持续承压。另一边，美国政府又开始以前所未有的规模，下注AI与量子计算。
先看债市。近期美国通胀数据持续偏高，市场对于美联储降息的预期快速降温。30年期美债收益率一度冲上5.2%，创下2007年以来新高。与此同时美国财政赤字问题再次成为全球焦点。此前通过的《One Big Beautiful Bill Act》，预计未来十年将新增约3.4万亿美元联邦债务。这意味着：美国现在一边需要不断借钱维持财政扩张，一边又必须继续投入AI竞赛。于是美国政府本周宣布：将向9家量子计算企业注资20亿美元，并取得部分股权。
其中，IBM 独得10亿美元补贴，用于建设纽约量子芯片工厂，同时IBM自己再追加10亿美元投资。消息公布后，D-Wave Quantum、Rigetti Computing 等量子概念股集体暴涨。
日经225指数暴涨
今天全球另一个非常值得关注的变化来自日本。
受中东局势缓和影响，市场预期霍尔木兹海峡风险下降，国际油价快速回落。风险资产情绪全面修复。在此背景下，日经225指数大涨，电子与半导体板块领涨市场。Murata Manufacturing、Taiyo Yuden 等电子元件企业涨幅明显，Tokyo Electron 与 Advantest 也继续走强。但真正值得注意的，并不只是股市上涨。而是日本监管层开始出现一种新的政策导向。
日本金融厅近期明确表示：希望上市公司减少单纯依赖回购与分红，而是把大量现金重新投入研发、制造与长期资本开支。这意味着：日本正在试图重新激活“产业资本主义”。简单说：别再只想着给股东分钱，而是重新去建设工厂、研发技术、扩大生产力。
最后和大家聊一个很有象征意义的事件。
新任教皇 Pope Leo XIV 发布其首份通谕《Magnifica humanitas》。其中罕见地把AI伦理提升到“文明与权力”的高度。通谕警告：少数科技巨头可能正在形成新的数字权力垄断，并呼吁全球建立AI监管护栏。甚至提出：“数字主权”可能会成为新时代最核心的权力问题。
这其实非常值得深思。当宗教、政府、资本市场开始同时讨论AI的时候，说明AI已经不只是技术革命。下一代生产力秩序，到底由谁定义？
