梦想可以很贵，但进入核心资产名单，仍然要靠利润说话。 苹果放下身段，Siri正式接入Gemini 苹果WWDC 2026正式开幕，而真正的焦点不是iOS 27的新界面，也不是所谓的Liquid Glass设计语言，而是全新Siri正式亮相，核心能力由谷歌Gemini模型驱动，实现跨应用调用、更强的上下文理解和复杂任务执行。对于苹果来说，这是自2007年iPhone发布以来最重要的软件战略转折之一。 过去十几年，苹果的成功逻辑是：自己做硬件、自己做系统、自己做生态。但AI时代不同。训练顶级大模型需要海量数据、顶级算力和持续数百亿美元投入。相比重新发明轮子，苹果选择借助谷歌Gemini快速补齐AI短板。 更值得关注的是，这也是蒂姆·库克最后一次以苹果CEO身份主持WWDC。市场正在把这场发布会视为苹果AI战略的“成人礼”。从资本市场角度看，这意味着美国科技产业的竞争正在从单纯的公司竞争，升级为生态联盟竞争。 大模型时代，封闭生态并不一定能赢。于是造就了微软绑定OpenAI、亚马逊绑定Anthropic、苹果绑定Gemini的新三分天下局面。未来大模型很可能不再是谁拥有最强AI，而是谁拥有最多用户入口。当技术发生代际变化时，最大的风险不是行动太慢，而是还在用旧时代的思维解释新时代的现象。”苹果最大的变化，不是Siri变聪明了，而是苹果终于接受了合作比控制更重要。 SpaceX估值1.75万亿美元，却被标普500拒之门外 近日最戏剧性的资本市场事件，来自马斯克。SpaceX计划以约1.75万亿美元估值登陆纳斯达克，融资规模高达750亿美元，有望成为历史上规模最大的IPO之一。但就在上市前夕，标普道琼斯指数公司宣布：不会为SpaceX修改规则。 换句话说，即使你是全球最受追捧的科技公司之一，也不能绕过标普500的盈利和上市时间要求。原因很简单：SpaceX目前仍处于GAAP会计准则下亏损状态，不满足标普500连续盈利要求，因此最快也要到2027年以后才有机会进入指数。 很多投资者认为这是坏消息，其实恰恰相反。这是资本市场制度成熟的体现。指数存在的意义，不是追逐热点，而是筛选经过时间验证的企业。如果因为市值巨大就修改规则，那么指数就会从“规则机器”变成“情绪机器”。 好的制度，必须在面对诱惑时依然保持一致性。今天的SpaceX，某种意义上和当年的特斯拉很像。市场愿意为未来付钱，但规则要求先证明自己。 与此同时，中国市场正在发生两件看似无关、实则高度关联的事情。 第一件事是六大国有银行再次下调大额存单利率。三年期产品利率下降5至8个基点，目的非常明确：降低银行负债成本，提高实体经济融资能力，同时推动居民资金从低风险存款向权益市场和长期投资转移。第二件事则发生在产业端。港股上市公司千百度宣布收购AI数据服务企业，开始从传统鞋服零售向“鞋业+AI数据”双主业转型。这背后反映的是AI产业链正在发生结构变化。 过去两年市场追逐的是GPU、算力中心和芯片。但未来几年中国资本市场最大的机会，未必来自最热门的AI概念，而可能来自那些把AI变成真实现金流的企业。 技术创造可能性，资本决定扩张速度，而制度最终决定谁能活到最后。

AI行业也终于从“烧钱时代”迈向“赚钱时代” 过去一周，全球黄金市场经历了一次明显回调。受美国5月非农就业新增17.2万人、远超市场预期影响，市场重新押注美联储将在更长时间内维持高利率，美元和美债收益率同步走强，黄金单周跌幅接近4%，现货金最低跌至约4330美元附近，创下近几个月低位。 但有意思的是，在市场资金卖出黄金的时候全球最大的长期买家之一——中国央行却仍在持续增持。中国人民银行5月再次增持32万盎司黄金，这是连续第19个月增持，黄金储备达到7496万盎司。同时，中国外汇储备升至3.44万亿美元，为2015年以来最高水平。 黄金价格的波动属于交易层面，而全球央行持续买入黄金，则属于货币秩序层面。短期市场看的是利率。央行看的是十年甚至二十年的货币体系。两者根本不是同一个时间尺度。 过去两年，中美科技竞争的核心一直是芯片。而现在这场竞争开始直接聚焦到英伟达CEO黄仁勋本人。据了解，美国参议员伊丽莎白·沃伦已经正式邀请黄仁勋于6月11日出席参议院银行委员会听证会，重点讨论英伟达对中国业务以及出口管制合规问题。 背景很简单。美国限制先进AI芯片进入中国，但市场不断出现通过第三国流转的传闻。美国政界担心限制措施正在被绕开。而黄仁勋则成为夹在美国国家战略与英伟达商业利益之间最关键的人物。 与此同时，黄仁勋在韩国释放了另一条重要信号。他确认三星、SK海力士和美光三大存储厂商均已获得下一代Vera Rubin平台HBM4认证。这意味着未来两年的AI算力军备竞赛已经提前锁定供应链格局。从GPU到HBM高带宽内存，从数据中心到机器人产业链，英伟达正在从一家芯片公司向AI基础设施公司演化。更值得关注的是，黄仁勋此次韩国之行还重点推动“Physical AI（物理AI）”。 如果说ChatGPT代表的是数字劳动力，那么机器人代表的则是实体劳动力。而这背后，很可能是未来十年最大的产业革命。 最后我们来看看需要特别值得关注的两件事情。第一件事来自腾讯。据英国《金融时报》报道，腾讯正在测试微信内置AI Agent，未来有望直接通过微信生态帮助用户完成搜索、订票、购物、办公等复杂任务。消息传出后，腾讯市值单日大幅增长。市场真正兴奋的并不是一个新产品，而是微信这个超级入口终于开始接入AI。 第二件事是字节跳动。数据显示，豆包月活用户出现上线以来罕见下滑，而市场普遍认为收费预期是重要原因之一。与此同时字节开始明确划分路线：Coze 3.0负责企业级Agent和工作流市场；豆包则转向C端订阅变现。这实际上意味着中国AI行业开始从“免费获取用户”向“付费创造利润”转变。 历史上，每一次技术革命都会经历两个阶段。第一阶段是证明技术能不能用，第二阶段是证明技术能不能赚钱。互联网如此、移动互联网如此、AI同样如此。很多人认为AI竞争是模型竞争，事实上模型最终都会趋于同质化。真正决定胜负的往往是谁拥有用户入口、数据闭环以及商业化能力。 未来几年，中国AI行业最大的看点可能已经不是谁的模型最强，而是谁能够把AI真正嵌入微信、抖音、企业办公系统和工业生产流程之中，因为从来不是技术改变世界，而是技术找到商业模式之后，才真正改变世界。

在市场狂热时保持理性，在市场恐慌时保持冷静 过去24小时，全球资本市场最值得关注的不是哪个AI模型刷新了性能纪录，而是资本开始以前所未有的速度向AI产业集中。就在此前不久，AI独角兽Anthropic向美国SEC秘密递交IPO申请，在公司刚完成的新一轮融资中估值达到9650亿美元，距离万亿美元门槛仅一步之遥。与此同时，OpenAI也被曝正在筹备IPO事宜。如果这一进程顺利推进，未来一年AI企业融资规模很可能刷新美国科技史纪录。 更值得关注的是另一组数字。Google母公司Alphabet将原计划约800亿美元的融资规模进一步扩大至847.5亿美元，部分资金将用于建设AI数据中心、服务器集群和下一代算力网络。今年Alphabet资本开支预计高达1800亿至1900亿美元，已经接近部分中等发达国家一年的基础设施投资规模。另外，Google还将向SpaceX体系采购大规模算力资源，用于支持xAI相关数据中心建设。 过去互联网时代，最重要的是代码和流量；今天AI时代最重要的则变成了芯片、电力、数据中心和资本。 如果你发现一个需要不断投入巨额资本才能维持竞争优势的行业，那么你必须更加谨慎地评估它的回报率。这是一场属于资本耐力、能源供给和国家实力的长期战争。问题已经不再是谁能训练出更聪明的模型，而是谁能持续投入数千亿美元，并坚持到行业最终成熟。 本周，微软中国再次传出裁员消息。继苏州研发中心调整之后，此轮涉及开发者生态、市场支持等多个部门。一些长期承担技术社区建设工作的岗位也被纳入优化范围。如果只看中国市场，这似乎是跨国科技企业进一步收缩本地布局。但如果放到全球视角观察，则会发现完全不同的趋势。 就在微软中国裁员的同时，美国科技行业就业数据持续改善，AI、云计算、数据基础设施相关岗位需求明显回升。LinkedIn联合创始人、微软董事会成员Reid Hoffman宣布离开微软董事会，全职投入AI制药企业Manas AI，希望利用人工智能加速癌症药物研发。这意味着资本和人才正在加速向AI产业链核心环节聚集。 世界不会按照平均数分配奖励，而AI时代正在把这种现象放大。未来几年，企业之间最重要的竞争优势，可能不再是市场份额，而是人才密度。谁能够吸引最优秀的工程师、科学家和创业者，谁就更有机会成为下一轮科技周期的赢家。 6月5日，中国国务院正式任命丁向群为国家金融监督管理总局局长。作为金监总局成立以来首位女性局长，丁向群拥有银行、保险、开发性金融以及地方治理等多领域履历。这项人事调整之所以受到市场关注，并不只是因为职位变化本身，而是因为它出现在中国金融体系风险逐步化解的重要阶段。 过去几年，中国金融监管工作的核心任务是房地产风险处置、中小银行改革和金融体系去杠杆。而未来市场更关注的，则是如何引导金融资源流向科技创新、先进制造业和长期资本市场建设。 另外，随着部分地缘政治风险缓和以及市场对美联储降息节奏重新评估，国际黄金价格出现明显回调，前期积累的大量获利盘开始兑现收益。黄金下跌并不一定意味着黄金本身出了问题，它更像是市场情绪的温度计。这说明：金融市场最大的任务不是创造财富，而是管理风险。

最终决定企业价值的不是故事讲得多精彩，而是未来它能赚多少钱。 首先来看全球资本市场。昨晚全球资本市场最受关注的事件不是业绩暴雷，而是业绩太好却仍然下跌。全球AI芯片巨头Broadcom公布最新财报，营收同比增长48%，AI相关半导体收入同比增长143%，自由现金流创历史新高，单看财务数据几乎无可挑剔。但问题在于，市场此前已经把它当成“AI永动机”来定价。管理层预计下一季度AI芯片收入达到160亿美元，虽然继续保持超过200%的增长，却略低于华尔街最乐观的预测。同时，公司维持2027年1000亿美元AI收入目标，没有进一步上调。结果，股价单日暴跌超过12%，市值蒸发接近3000亿美元，连带AMD、英伟达、Micron等整个半导体板块出现调整。 市场真正惩罚的从来不是坏公司，而是过高的预期。很多投资者以为股价上涨靠的是业绩增长，其实更准确地说，是业绩增长超过预期。当一家企业已经被视为未来世界的核心基础设施时，它最大的敌人往往不是竞争对手，而是自己创造出来的市场幻想。 接着关注到美国就业率。美国最新就业数据显示，劳动力市场依然具有韧性。新增就业人数明显高于市场此前的悲观预期，失业率维持低位运行。这意味着美国经济并没有出现市场担忧的快速衰退迹象。 对于美联储来说，这是一个复杂信号。一方面，就业强说明经济健康；另一方面，就业过强意味着工资和通胀压力可能持续存在。因此，市场重新开始下调年内降息预期。结果是：美国国债收益率走高；美元指数走强；黄金出现承压；而依赖低利率环境的成长股则面临一定估值压力。这实际上是2025年以来市场反复演绎的一条主线：经济太差，企业盈利受损；经济太好，降息推迟。资本市场正在寻找一个近乎完美的平衡点。 宏观经济是重要的，但真正长期创造财富的，仍然是优秀企业持续创造现金流的能力。市场每天都在预测下一次降息，但伟大的企业每天都在创造新的利润。长期来看，后者远比前者重要。 另外，SpaceX超级IPO正在形成全球资本的新图腾。资本市场正在持续关注SpaceX可能启动的超级上市计划。如果最终成行，其估值可能达到1.75万亿美元级别，融资规模或创下近年来全球科技企业IPO纪录。相关消息正在持续引发市场讨论。当前公开信息仍需等待公司正式确认。 为什么SpaceX如此重要？因为它代表着过去十年美国科技资本演化的新方向：从互联网平台到云计算再到AI，如今正在进入“太空基础设施时代”。卫星互联网、火箭发射、深空探索、国防通信，过去属于国家工程的领域，正在被商业资本重新定义。 如果说英伟达是AI时代的“卖铲人”，那么SpaceX正在尝试成为太空时代的“铁路公司”。值得注意的是，美国资本市场正在形成一种新的规律：最优秀的企业越来越晚上市。它们在一级市场完成大部分增长，然后才向公众开放。这意味着普通投资者未来接触顶级成长资产的时间窗口，可能越来越靠后。 最后来看中国。中国人民银行近期开展5000亿元3个月期买断式逆回购操作，继续维持银行体系流动性合理充裕。市场资金面保持宽松状态，科技与机器人相关板块保持活跃。 与此同时，中国新能源汽车企业仍在加速全球扩张。即便欧盟维持针对中国电动车的关税政策，比亚迪、小米、吉利等企业仍然持续推进欧洲市场布局。这里面最值得关注的，不再是销量，而是盈利能力。过去十年，中国企业出海主要依靠成本优势；未来十年，中国企业真正需要证明的是品牌能力、渠道能力和全球运营能力。这也是所有制造业强国最终都会经历的一道门槛。

全球贸易体系的不确定性正在重新升温 美国拟对60个经济体加征新关税 美国贸易代表办公室提出新方案，计划依据301调查结果，对60个经济体的进口商品征收10%至12.5%的额外关税，理由是这些经济体未能有效禁止强迫劳动产品进入贸易体系。涉及对象包括欧盟、中国、加拿大、墨西哥、日本等主要贸易伙伴。该方案目前仍处于征求意见阶段，尚未正式生效。 市场担心的并不是10%还是12.5%。真正的问题在于过去一年全球投资者最期待的是贸易环境缓和、企业资本开支恢复和全球制造业复苏，而新的关税提案意味着全球供应链可能再次面对政策不确定性。对于跨国企业来说，最大的成本从来不是关税本身，而是不知道明天的规则会不会改变。 如果资本市场想获得长期成功，就必须生活在一个可预测的环境里。当规则变得难以预测时，企业会减少投资，投资者会提高风险溢价，而整个经济体系的效率都会下降。 摩根士丹利向AI Agent开放核心财富管理平台 华尔街正在发生一件意义深远的事情。摩根士丹利宣布将允许外部AI Agent接入旗下ShareWorks和Equity Edge股权管理平台。简单理解就是：未来AI不只是帮客户查信息，而是开始直接连接金融系统，完成部分财富管理和执行工作。这意味着AI正在从“聊天工具”进化为“数字员工”。 过去几十年，银行扩张业务主要靠增加员工数量。未来可能出现另一种模式：客户数量增长十倍，但员工数量几乎不变。AI负责处理标准化工作，人类则专注于复杂决策和客户关系。从商业模式角度看，这是一种极具吸引力的杠杆。因为软件的边际成本接近于零。如果Agent能够完成80%的重复劳动，那么金融行业的经营杠杆可能被重新定义。 AI Agent正在创造一种新的规模效应：不是工厂规模，不是渠道规模，而是认知规模。一个优秀的AI系统，理论上可以同时服务数百万客户。这可能是未来十年金融行业最重要的变化之一。 Broadcom与CrowdStrike双双大跌，AI市场开始进入“兑现期” 美股最受关注的并不是坏消息，而是“增长不够快”：Broadcom第二季度营收221.9亿美元，略低于市场预期；第三季度AI芯片收入指引约160亿美元，也低于分析师预期，盘后股价一度下跌超过13%。值得注意的是：Broadcom的AI业务并没有变差，相反，其AI半导体收入同比增长超过140%，达到108亿美元。问题在于：市场此前期待的是更快。 同样的情况也发生在网络安全巨头CrowdStrike身上。公司ARR增长仍然保持22%，但未达到投资者对于AI变现速度的高预期，股价盘前下跌约11%。这反映出一个重要变化。2024年和2025年的市场逻辑是：“只要你讲AI故事，估值就会上升。”而2026年的市场逻辑开始变成：“请把利润拿出来。”资本市场开始从梦想阶段进入验收阶段。这也是为什么AI板块波动开始加剧。因为市场正在重新计算未来收益的现值。 与此同时，中国AI赛道迎来重大进展。市场消息显示，DeepSeek正在接近完成约70亿美元融资，腾讯和宁德时代等机构参与其中。如果完成，这将成为近年来中国科技创业领域最大规模融资之一。这件事情背后有两个重要信：第一，中国AI竞争已经从模型竞争进入资本竞争；第二，长期资本开始押注中国本土AI生态。 过去两年，很多人讨论中国是否会错过这一轮AI浪潮，而现在越来越多资金正在给出自己的答案。资本永远不会提前知道结果，但资本会提前下注概率。今天的融资，本质上是在购买未来五到十年的可能性。这与美国AI巨头持续加大资本开支形成了有趣的呼应。全球AI竞赛，已经从实验室走向资产负债表。 一个力量在降低成本。一个力量在提高成本。未来几年全球经济的核心变量，很可能就是这两股力量谁跑得更快。而对于投资者来说，需要牢记一句话：“不要预测风向，要寻找能够在各种风向下依然前进的企业。”

决定资本胜负的，依然是长期复利 今天我们先关注印度。 印度央行正式否认了此前关于出售120亿美元黄金储备的市场传闻，并强调官方黄金持仓仍维持在880.52吨，没有发生变化。此前部分机构根据公开数据推测，印度可能为了稳定卢比汇率而减持黄金，引发市场广泛讨论。 这件事本身并不只是一次辟谣。过去几年，全球央行持续增持黄金已经成为趋势。从俄罗斯到中国，再到印度和中东国家，黄金越来越像一种“去美元化时代的中立储备资产”。当国际秩序稳定的时候，人们相信货币。当国际秩序出现不确定性的时候，人们相信黄金。黄金不产生现金流，也不创造利润，但它承担着另外一个角色——国家资产负债表上的最后一道保险。 对于黄金而言，真正重要的从来不是一个月涨跌多少，而是各国央行是否还在持续配置它。而从今天印度央行的表态来看，答案显然是肯定的。 再来看科技领域。 微软最新消息表示，具有商业价值的量子芯片可能在未来三年内出现。如果这一判断最终兑现，其意义可能不亚于AI大模型的诞生。 过去几十年，传统芯片的发展遵循摩尔定律，而量子计算则试图直接跳出这套规则。对于制药行业而言，原本需要数年时间的分子模拟可能缩短到几天；对于金融机构而言，复杂风险模型和资产组合优化可能瞬间完成；对于材料科学而言，新材料研发周期可能被大幅压缩。简单来说：AI是在模仿人类思维，而量子计算是在重新定义计算本身。市场之所以兴奋，不是因为量子计算今天赚钱，而是因为它可能创造未来二十年的新产业。 与此同时，欧洲科技板块迎来大涨。 欧洲芯片巨头STMicroelectronics上调数据中心业务预期后，带动整个半导体板块走强。公司预计2026年数据中心相关收入接近10亿美元，远高于此前预期。市场迅速意识到，AI需求已经不再停留在模型层面，而开始向底层硬件全面传导。 过去两年，大家讨论最多的是OpenAI、Gemini、Claude这些模型。但GPU、存储芯片、电源管理、散热系统、数据中心建设，这些看似枯燥的基础设施，正在成为AI时代最确定的受益者。当市场从讲故事转向修铁路的时候，产业往往进入真正的爆发阶段。 最后看美国科技巨头。 Google母公司Alphabet传出高达800亿美元规模的融资计划，用于建设AI基础设施。 消息公布后，市场第一反应并不是欢呼，而是担忧股权稀释和投资回报周期过长，股价一度承压。 另一边，网络安全巨头Palo Alto Networks公布2026财年第三季度业绩，营收达到30亿美元附近，并表示企业AI安全需求持续爆发，推动业务高速增长。这其实揭示了AI时代的另一条投资主线：每增加一个AI系统，就会新增一个安全漏洞。每增加一台算力服务器，就需要增加一层安全防护。AI的发展速度越快，网络安全行业的价值反而越高。 当全球资本同时涌向黄金、算力和安全的时候，我们看到的不是几条孤立新闻，而是一场新的产业周期正在展开。

未来十年，谁能够在这场基础设施竞赛中建立真正持久的护城河？ 全球金融科技营收突破5000亿美元大关 波士顿咨询和FT Partners最新发布的《全球金融科技报告》显示，全球金融科技行业年营收首次突破5040亿美元，同比增长22%，增速达到传统银行的4倍。更值得关注的是，74%的大型上市金融科技企业已经实现盈利。 很多人以为金融科技的黄金时代已经过去了，但现实恰恰相反。过去十年，市场追逐的是“用户增长”；今天，资本更看重“盈利能力”。这一轮金融科技复苏的核心驱动力，不再是烧钱补贴，而是AI带来的效率革命。从支付清算、风险控制，到企业财务管理和智能投顾，AI正在重构整个金融产业链。 如果你想知道未来，就看看激励机制在哪里。传统银行依靠网点扩张获取客户，而AI金融科技依靠算法和数据降低边际成本。当一个行业既拥有科技企业的成长性，又拥有金融企业的现金流时，它往往会诞生真正的大公司。 HPE二季度财报大超预期 惠普企业HPE刚刚交出一份震惊华尔街的财报：季度营收同比增长40%，达到107亿美元；调整后每股收益0.79美元，大幅超出市场预期；网络业务收入更是暴涨148%。公司直接将全年收入增长指引从17%-22%上调至29%-33%，盘后股价一度飙升超过30%。 与此同时，软银宣布将在法国建设欧洲最大规模AI数据中心项目，总投资约750亿欧元，规划容量达到5GW。孙正义甚至公开表示：“AI革命比互联网泡沫时代大50倍。”很多人听到这种话，会立刻联想到2000年的互联网泡沫。但值得注意的是，现在的资本支出和当年的逻辑并不完全一样。从英伟达到HPE，从台积电到电力公司，全球资本正在争夺的，其实是AI时代最底层的“卖铲子生意”。 我们再把视线转向中国。腾讯云宣布下调DeepSeek系列大模型价格，国内大模型价格战再次升级。云厂商们正在用极低价格争夺开发者和企业客户，希望率先建立生态优势。 很多投资者看到价格战会感到担忧。但从历史经验来看，价格战往往是产业成熟的重要标志。当年亚马逊云服务、阿里云、电商平台乃至智能手机行业，都经历过类似阶段。 真正决定胜负的，从来不是价格本身，而是谁能够在低价格的基础上形成规模优势、数据优势和生态优势。伟大的企业通常拥有难以撼动的护城河。未来大模型行业最大的护城河，可能不是模型参数，而是谁掌握开发者生态，谁拥有企业客户，谁能持续提供稳定的算力服务。价格只是入场券，生态才是终局。 最后一条消息，非常有意思。谷歌在I/O大会后全面推进AI搜索，希望把传统搜索框变成AI助手。但大量用户并不买账。DuckDuckGo创始人公开批评谷歌“强行给用户喂AI”，相关数据显示，其应用下载量出现显著增长，部分统计甚至显示iOS单日增幅接近70%。这背后反映出一个非常深刻的商业规律。用户喜欢AI吗？答案是喜欢。用户喜欢被强迫使用AI吗？答案未必。事实上，DuckDuckGo自己也提供AI服务，但它把选择权交给用户。很多企业容易犯一个错误：当拥有强大技术时，就认为用户一定会接受。然而商业世界里，技术只是价值的一部分，尊重用户才是另一部分。

赚钱不是来自预测未来，而是来自在别人悲观时买入优质资产。 市场今天最值得关注的新闻，不是英伟达，而是伯克希尔。 就在很多人还在讨论巴菲特退休后伯克希尔会不会失去灵魂的时候，新CEOGreg Abel格雷格·阿贝尔已经完成了上任后的第一笔重大收购。伯克希尔宣布以现金收购美国大型房屋开发商Taylor MorrisonTaylor Morrison。交易股权价值约68亿美元，企业价值约85亿美元，收购价格较停牌前溢价24%。 很多投资者会问：美国房地产不是正处于高利率压制阶段吗？为什么偏偏现在买？答案很简单。当美国30年房贷利率维持高位，大量开发商承压时，伯克希尔却看到了另一面：美国人口并没有消失，家庭形成需求并没有消失，住房供给缺口依然存在，周期低谷并不会永久持续。如果未来两三年美国进入降息周期，那么今天看起来艰难的房地产行业，可能正是未来盈利恢复最快的行业之一。 伯克希尔4000亿美元现金不是摆设，而是在等待别人恐惧的时候出手。从这个角度看，这更像是一次对美国经济长期信心的投票。 再来看今天科技圈最大的故事。 Computex 2026上，Jensen Huang黄仁勋发布RTX Spark超级芯片。这是英伟达首次真正意义上大规模进入PC中央处理器市场。 过去几十年，PC产业链的分工非常清晰：Intel负责CPU；AMD负责部分CPU和GPU；微软负责操作系统；英伟达负责显卡。而今天，英伟达正在试图全部吃掉，它开始与微软共同设计下一代Windows生态，进入个人计算机核心腹地。 资本市场的反应非常直接：微软、惠普上涨，Intel和AMD大跌。过去，AI公司离不开英伟达GPU；未来如果开发工具、芯片架构、操作系统和AI Agent生态都离不开英伟达，那么它的护城河会比今天更深。这也是为什么全球资本愿意给予它远超传统半导体企业估值的原因。 中国资本市场的权力交接正在发生。 昨天A股有一个值得长期关注的现象：光通信龙头中际旭创中际旭创权重持续上升。如果放在五年前，很难想象一家做光模块的公司会在资本市场拥有如此大的影响力。因为过去中国资本市场的核心资产是：银行、地产、白酒、消费，而今天正在变成：算力、芯片、光通信、人工智能基础设施。这背后反映的不是股价变化，而是国家产业结构变化。如果说过去二十年中国经济增长靠房地产和消费升级。那么未来二十年，中国最重要的竞争力大概率来自科技创新与先进制造。 最后，我们把两条看似无关的新闻放在一起看。一边是日本。一边是富途。 日本政府为了应对经济压力继续扩大财政支出。但与此同时，日本10年期国债收益率升至近30年来高位附近。市场开始担心：债务还能无限扩张吗？央行还能无限托底吗？财政纪律是否正在被削弱？ 另一边，Futu Holdings富途和Tiger Brokers老虎证券则面临监管与诉讼风险。市场最担心的不是盈利而是合规性，因为金融行业最核心的资产从来不是服务器，也不是APP。而是信任。当投资者怀疑规则可能变化的时候，估值往往会先崩塌。 信誉像玻璃，建立需要二十年，打碎只要五分钟。无论是国家债券市场还是互联网券商，本质上交易的都是信用。 未来几年全球最大的投资机会，未必来自预测经济数据，而来自判断，谁在获得新的定价权，谁在失去旧的定价权。

市场情绪、短期波动、资产炒作，则往往只是噪音。真正的投资者需要学会分辨：哪些是新闻，哪些是趋势。因为新闻只影响几天，而趋势，决定十年。 先看中国。 国家统计局数据显示，4月份规模以上工业企业利润同比增长24.7%，创下两年多来最快增速；1-4月累计利润增长18.2%。很多人看到这个数字会觉得：中国经济是不是已经彻底复苏了？答案没那么简单。这轮利润增长，主要来自几个领域：大宗商品价格上涨带来的资源企业利润改善；AI产业链带来的电子制造、高端设备需求增长；中国出口仍然保持较强韧性。 与此同时，中国央行正在持续扩大数字人民币应用场景。很多人把数字人民币理解成微信支付升级版，这其实低估了它。微信支付和支付宝，本质上是商业机构记账。数字人民币则是国家信用直接记账。如果未来跨境贸易、国际结算、供应链金融逐步接入数字人民币体系，那么它影响的将不仅仅是支付效率，而是整个金融基础设施。更有意思的是，近期多家欧洲制造企业继续扩大在中国的投资布局。这说明资本的逻辑往往比政治口号更诚实。 企业不会因为一句“去风险”就放弃利润。它们最终只会回答一个问题：哪里能赚钱。如果你想预测人们会做什么，先弄清楚他们的激励机制。当欧洲政客讨论风险的时候，欧洲企业正在计算利润。而利润，往往比意识形态更有说服力。 再看美国。 美国经济咨商局数据显示，第二季度CEO信心指数从59大幅下降至47，跌破50荣枯线。企业高管整体上已经从乐观转向悲观。这背后反映的是几个现实问题：高利率持续时间超预期；能源价格上升；供应链成本重新抬头；消费者开始变得谨慎。最直接的证据来自零售业。 美国服装零售商Gap下调全年销售预期后，股价单日暴跌约15%。American Eagle也因同店销售下降而大跌超过10%。市场开始担忧美国消费者正在进入“消费降级”阶段。这其实是经济周期里非常典型的一幕：当居民对未来收入缺乏信心时，最先削减的往往不是房贷和食品，而是服装、娱乐和可选消费。 所以我们经常说：看经济，不一定要看华尔街。看看普通人买不买新衣服，往往更真实。 美国当前最大的矛盾是：经济还没有真正衰退，但市场已经开始担心衰退。而企业家的情绪变化，通常领先于经济数据本身。当CEO们开始变得悲观时，投资者至少应该提高警惕。因为他们比市场更早接触订单、更早接触客户，也更早感受到寒意。 接下来关注科技领域。 三星已经向核心客户送出HBM4E高带宽存储器样品。目标非常明确：服务下一代AI服务器和AI芯片平台。目前全球AI产业链有一个非常特殊的现象：芯片不再是唯一瓶颈。 存储开始成为新的瓶颈。过去大家讨论的是GPU，现在讨论的是：GPU旁边到底有没有足够快的内存。 AI模型参数规模越来越大，数据吞吐量越来越高。没有HBM，再先进的GPU也发挥不出全部性能。于是全球形成了新的“三国杀”：三星、SK海力士、美光。谁能掌握HBM产能，谁就掌握AI时代最重要的卖铲子生意之一。这也是为什么最近几年半导体行业的竞争逻辑发生变化。过去比的是制程，现在比的是整个供应链协同能力。 最后看加拿大。 近期公布的经济数据显示，加拿大经济增长持续疲软，市场越来越多地讨论“技术性衰退”的可能性。与此同时，市场开始押注加拿大央行未来进一步降息。加元因此承受压力。 加拿大过去二十年的增长模式非常鲜明：房地产、资源出口、移民增长。当全球利率持续上升的时候，这套模式运行良好。但当房地产价格见顶、居民债务率过高时，问题就会逐渐暴露。 加拿大给全球投资者提供了一个重要案例：资产价格上涨并不等于经济竞争力提升。一个国家如果过度依赖房地产繁荣，最终可能会削弱创新和生产力。这也是为什么最近几年全球资本越来越重视人工智能、先进制造业和能源转型。长期来看，财富总会流向那些持续提高生产效率的人。 ​

廉价资金时代正在结束，真实生产力时代正在到来。 美国通胀卷土重来，美联储陷入两难。 最新数据显示，美国4月PCE同比上涨3.8%，核心PCE上涨3.3%，均创下近三年高位。能源价格上涨成为重要推手，而中东局势带来的供给冲击，让市场开始重新思考一个问题：通胀真的被消灭了吗？ 市场如今已经基本放弃年内降息预期，甚至开始讨论未来再次加息的可能性。这背后其实是一个经典经济学现象。过去十几年，投资者习惯了一个世界：经济不好，央行放水；市场下跌，利率下降。但如果未来几年进入的是“高债务+高能源成本+去全球化”的时代，那么央行的选择会越来越少。 宏观预测很难，但宏观环境会决定游戏规则。当资金成本重新变贵，真正能够穿越周期的企业，不再是依靠讲故事融资的公司，而是那些持续创造现金流的企业。资本市场最大的误判，往往发生在人们以为旧时代还没有结束的时候。 贝佐斯遭遇重挫，商业航天没有捷径。 Blue Origin的新格伦火箭在佛罗里达进行静态点火测试时发生爆炸，发射台设施严重受损，后续卫星发射计划预计将推迟数月。虽然没有人员伤亡，但Amazon的Kuiper卫星互联网计划以及NASA部分月球项目都将受到影响。 很多人看到SpaceX今天的成功，会误以为火箭产业已经成熟。实际上恰恰相反。航天行业是典型的反摩尔定律行业。芯片越做越便宜，软件越做越快，但火箭每一次发射都意味着数亿美元风险。一次爆炸，可能烧掉一家创业公司几年的利润。这也是为什么SpaceX真正的护城河并不仅仅是技术，而是过去二十年积累下来的工程经验、失败数据和组织能力。 模仿一个人的结果很容易，模仿一个人的过程很难。很多企业想复制SpaceX，但他们真正缺少的，不是火箭，而是那套允许无数次失败后依然能够持续迭代的系统。商业航天最终拼的不是理想主义，而是工业能力。 中国新能源汽车竞争，开始从电池转向芯片。 比亚迪正式发布“璇玑A3”4纳米智驾芯片，已经实现量产，支持L3和L4级自动驾驶，三芯片方案算力超过2100TOPS。 很多投资者还停留在新能源汽车上半场。那个阶段比拼的是电池、产能和价格。但下半场已经开始变了。未来汽车越来越像带轮子的超级计算机。谁掌握芯片，谁掌握算法；谁掌握算法，谁掌握用户体验；谁掌握用户体验，谁就掌握利润率。 比亚迪开始自研4nm智驾芯片这件事，意义可能不亚于当年特斯拉自研FSD芯片。因为这意味着中国新能源车竞争，正在从“造车能力”升级到“底层技术能力”的竞争。对于未来5-10年的产业格局，这类变化往往比单月销量更重要。 过去几年，比亚迪一直在学习苹果和特斯拉的一件事：尽可能把核心环节掌握在自己手里。从电池到电机，从车规芯片到智能驾驶，产业链纵向整合正在成为中国车企的新竞争方向。电动车行业真正的战争，可能才刚刚开始。

AI正在把"印钞机"变成"挖掘机"。 先说今天最炸裂的一条消息——戴尔财报出来了。 很多人对戴尔的印象，大概还停留在电脑装配厂。但你看看这组数字：单季度营收438亿美元，AI服务器收入161亿，同比增长757%，AI订单积压244亿，全年AI服务器收入预期直接上调到600亿。 七百多个百分点，但它偏偏是真的。这说明一件很重要的事：AI产业，已经从"讲故事阶段"正式进入"砸钱建厂阶段"。过去互联网时代拼流量，现在AI时代拼的是——谁有GPU、谁有数据中心、谁有电、谁能持续烧钱还不倒。 这有点像19世纪美国修铁路。真正赚大钱的，往往不是淘金者，而是卖铁轨、卖铲子、修运输网络的人。今天的GPU和数据中心，本质上就是新时代的铁轨。 同一天，Snowflake单日暴涨36%，创历史纪录。除了财报亮眼，更关键的是它宣布斥资60亿美元长期采购亚马逊云算力——这说明连软件公司都开始意识到：未来的核心竞争力，不是产品有多好，而是你能不能以低成本长期拿到算力。微软AI年化营收突破370亿美元，同比翻倍。整个美国科技行业，越来越像一场大型基础设施军备竞赛。 再把视角切到亚洲。如果美国负责"模型与资本"，那亚洲负责的就是AI的工业底座——芯片与存储。 三星今天宣布，已向全球客户交付最新一代HBM4E样品：带宽每秒3.6TB，容量48GB，性能提升超过30%。你可以把GPU想象成发动机，HBM就是高速燃料系统。没有它，发动机空转。 与此同时，阿里巴巴表示AI数据中心投资可能超过原定三年3800亿元的目标；腾讯Q1资本支出同比增长63%，并明确表示下半年继续加码。这个时间节点很微妙，恰好和国产AI芯片量产周期高度重合——中国科技巨头，已经在提前布局下一轮国产AI基础设施。 全球AI竞争，正在从互联网竞争，升级为工业能力的竞争。 最后说说宏观面。 中东局势出现缓和信号，美伊核谈判框架在推进。受此影响，美股继续创历史新高，纳斯达克上行，日经和韩国KOSPI一度刷新纪录，油价回落。市场在说：最坏的情况，暂时没来。但黄金依然高位震荡。为什么？因为美国4月PCE通胀升至3.8%，GDP下修，居民储蓄率下降。这个组合有一个古老的名字——“滞胀”。 芒格说过一句话我一直记得："如果一个体系需要不断靠印钞维持繁荣，它最终一定会付出代价。"现在的矛盾就在这里：AI需要天量投资，政府需要高赤字，经济又要降息——最终指向的，是货币在持续稀释。黄金涨的，是对这个逻辑的定价。 每一次工业周期，都伴随着资源重组、财富重组、新旧巨头的更替。真正重要的问题已经不是"AI会不会改变世界"——它当然会。而是在这场资本消耗战里，你押的那匹马，撑不撑得到终点。

世界不会因为你觉得贵，就停止变富。真正伟大的机会，往往来自别人还没意识到，变化已经发生。 道指创历史新高，标普500目标价上调至8000点 道琼斯工业指数再创历史新高，站上50644点；但标普500与纳斯达克则小幅回落。市场一边庆祝经济韧性，一边又开始担心“涨太快”。另外最新公布的4月PCE通胀数据，同比3.8%，与市场预期一致，月环比甚至略低于预期。这意味着，美联储至少暂时不用重新进入“鹰派紧缩模式”。而真正点燃市场情绪的是高盛。高盛把2026年底标普500目标位，从7600点直接上调至8000点。 很多人总觉得，美股贵得离谱。但真正危险的从来不是“贵”，而是“利润跟不上估值”。如果AI真的能持续提高企业盈利能力，那么所谓高估值，最后可能只是未来利润的提前折现。 市场最大的误判，往往来自“线性思维”。人们总以为企业盈利只能慢慢增长，但技术革命真正可怕的地方在于它会突然改变整个社会的资本回报率。今天的美国科技巨头，本质上已经越来越像“数字时代的基础设施公司”。而基础设施，往往拥有最长的牛市周期。 黄金与原油同时回落，市场重新拥抱风险 过去24小时国际黄金大跌超过1%，创下近两个月新低。与此同时，原油、欧洲天然气也同步走弱。市场传出的核心消息，是中东局势似乎出现缓和迹象。伊朗媒体甚至表示，霍尔木兹海峡可能恢复正常商业通航。虽然白宫随后否认相关说法，但资本市场已经开始提前交易“风险下降”。 黄金的它本质上不是生产资产，而是“恐惧资产”。当世界开始稳定，资金自然会重新流向股票、企业、AI和基础设施。更关键的是，美元近期持续走强。美元一强，黄金往往就承压。因为全球资金会重新回流美元资产。但有意思的是即便这轮金价出现明显回调，黄金过去一年依然上涨超过34%。这说明全球资本其实仍然在担心长期货币信用问题。 换句话说：短期市场在交易“风险缓和”，长期市场仍在担心“债务时代”。这也是为什么黄金可能不会像过去那样轻易进入长期熊市。因为全球央行、政府财政与债务结构已经和20年前完全不同了。当全球越来越依赖债务驱动经济时，货币购买力长期被稀释，其实是一种高概率事件。所以今天黄金回调，本质更像一次风险偏好的切换，而不是长期逻辑消失。 中国市场获超长期国债支持 中国国家发改委最新下达2170亿元超长期特别国债资金，同时地方专项债发行规模达到1.3万亿元。这轮中国政策其实和过去房地产时代有明显不同。以前中国刺激经济，核心是地产信用扩张。现在，越来越像“国家主导的大型产业投资平台”。资金不再主要流向居民加杠杆，而是流向：电网、储能、半导体、算力、工业升级、先进制造。 很多人低估了一件事：AI时代，最大的瓶颈可能不是模型，而是能源和工业能力。 而中国目前最大的优势，恰恰是：完整工业体系加大规模基础设施能力，包括特高压、电池、电力设备、工业自动化，甚至部分资源品企业。中国现在正在做的事情本质上是把房地产时代沉淀下来的金融资源，重新导向“国家级产业资本”。这会是未来很多A股核心资产的新逻辑。 最后我们来看下摩根大通。摩根大通CEO Jamie Dimon开始释放大规模并购信号。他说，未来可能动用100亿到200亿美元进行收购。华尔街已经意识到：下一个周期，不只是互联网周期，而是“AI工业资本周期”。谁掌握能源、金融、算力与工业能力，谁就可能成为新时代的核心平台。值得一提的是，韩国LG新能源已与美国DTE Energy签署16亿美元储能合同。这些储能项目部分将直接服务于Oracle在密歇根建设的AI数据中心。

所有人都相信未来一定伟大的时候，因为真正决定回报的，是你付出的价格是否合理。 英伟达宣布每年在台湾投资1500亿美元 台湾正在变成“AI时代的新德州”。英伟达CEO Jensen Huang黄仁勋在台北宣布，未来每年将在台湾投入1500亿美元，高于此前约1000亿美元规模，并计划在台北北部建设可容纳4000名员工的新园区“Constellation”。这件事真正值得注意的不是“投资金额”而是“产业重力”。 过去三十年，全球科技产业设计在美国，制造在亚洲，消费在全球，而现在“算力、能源、封装、散热、人才”正在重新聚集。台湾不再只是代工基地，而正在成为AI基础设施的核心节点。从NVIDIA到 台积电再到先进封装、HBM、高速互连、液冷服务器，整个AI产业链开始形成类似“硅谷+深圳”的复合生态。台湾加权指数创新高，本质上不是情绪，而是资本开始重新定价：“谁控制AI时代的电力与芯片，谁就拥有新的工业权力。”当资金、人才、订单、政策，都在向少数超级节点集中时，往往意味着：赢家通吃。 美韩两家存储芯片巨头携手突破“1万亿美元”市值大关 昨天，美光科技暴涨19%，随后韩国SK海力士突破万亿美元市值。表面看这是资本市场狂热；本质上这是对“存储”的重新定价。过去十年，存储芯片一直被视为半导体行业里最“周期”的生意：价格暴涨暴跌、库存积压、利润极不稳定。但如今这一观念发生了质的改变：大模型不只是需要GPU，它更疯狂地吞噬内存。HBM（高带宽存储）正在成为服务器里最稀缺的资源之一。 但这里有一个危险信号。历史上，每一次“卖铲子”的狂热最终都会吸引大量资本进入。而半导体行业有个铁律：供给增速>需求增速，利润会迅速塌陷。2000年的光纤、2018年的存储、2021年的新能源，都经历过同样的故事。 微软“断供”Claude 微软内部宣布，将停止Claude Code许可证，要求工程师转向自家GitHub Copilot CLI。微软内部试点发现，Claude Code的Token预算几个月就烧光。与此同时，GitHub Copilot过去一年记录257次故障，其中48次重大宕机。 模型越强，推理成本越高；用户越多，GPU压力越大；而开发者一旦形成依赖，停机一分钟都可能造成巨大损失。与此同时，OpenAI OpenAI正在开发GitHub替代平台，Cursor与Claude Code也在抢夺开发者入口。于是整个行业开始进入一种典型的“平台战争”阶段：不是谁技术最好，而是谁能形成生态锁定。 2026年可能“不降息” 最后我们继续关注美联储。本周，美国2年期国债拍卖利率跳升至4%以上，市场已经开始定价：2026年可能“不降息”，甚至存在重新加息概率。与此同时，市场关注的PCE通胀数据预计继续高于美联储2%目标。这意味着一个残酷现实：过去几年推动全球资产上涨的“低利率时代”，并没有真正回来。资金成本越高，资本越会重新审视：哪些公司是真盈利，哪些只是“讲故事”。 ​

真正困难的，从来不是看懂趋势。 而是在全民狂热时，还能保持清醒。 三星+Google联手发布AI眼镜剑指Meta Samsung与 Alphabet 在 Google I/O 2026 上正式发布联合开发的 AI 智能眼镜，直接对标 Meta 的 Ray-Ban AI Glasses。这次最重要的，不是“眼镜”本身，而是它第一次让 Android XR 与 Gemini AI 真正进入消费级硬件生态。 三星负责硬件、谷歌负责AI系统，外部再联合 Gentle Monster 与 Warby Parker 解决“时尚化”问题。本质上，这是苹果 iPhone 模式在 AI 时代的重演：谁掌握“操作系统+入口终端”，谁就掌握未来十年的用户行为数据。过去AI更多停留在手机App里，但现在，AI开始争夺“眼前”的入口。 手机是“人找信息”，AI眼镜是“信息主动找人”。 有句话非常经典：“伟大的商业模式，本质上是在减少用户思考。”而AI眼镜的真正目标，就是把“输入行为”彻底消灭。 未来用户不需要搜索、不需要打字、不需要打开App。AI会提前理解环境、理解情绪、理解上下文。 华为公布芯片设计突破，中国芯片股上涨 Huawei 公布“Tau Scaling Law”和 LogicFolding 架构后，中国半导体板块大涨。SMIC、Hua Hong Semiconductor 等港股芯片公司集体走强。 很多人只看到“技术突破”，但资本真正兴奋的，是另一件事：中国正在尝试绕开传统摩尔定律路线。美国主导的是“先进制程”，中国现在押注的是：封装、架构、系统协同、AI集群效率。 换句话说，不一定非要追上1纳米，而是通过“整体系统工程”，逼近同等算力密度。 当别人封锁你的路径时，真正聪明的公司，会改变游戏规则。这很像当年日本汽车产业。美国车企追求“大排量发动机”，日本则用“精细化系统工程”降低油耗。最终结果是：不是所有竞争，都必须走同一条路。 软银集团股价短期爆发，SpaceX IPO进入倒计时 SoftBank Group 最近四个交易日暴涨超过50%。市场开始把软银重新定义成“AI资产控股平台”。Arm Holdings 大涨，OpenAI IPO 预期升温，SB Energy 能源业务可能分拆上市。 当市场开始为“未来预期”疯狂付费时，泡沫往往也会同步出现。近日SpaceX 已传出 IPO 倒计时消息，估值可能超过1.75万亿美元；而 OpenAI 与 Anthropic 也计划年内上市。然而，这些公司几乎都还没有稳定盈利。这和1999年互联网泡沫时期，极其相似。 “伟大的公司，不等于伟大的价格。”AI革命可能是真的，但资本市场的情绪，也可能是真的过热。事实上，每一次基础设施革命都会伴随两件事同时发生：巨大的财富，以及巨大的泡沫。

真正危险的东西，往往不是技术本身，而是人类没有准备好驾驭它。 中国进入科技巨头财报周 今天，Xiaomi Corporation 将发布财报，PDD Holdings 则将在明天：5月27日公布最新季度业绩。与此同时，Kuaishou Technology、Li Auto、XPeng 等公司也进入市场密集观察期。 对于小米来说，智能手机市场整体仍然承压，但市场预期其毛利率有望改善。一方面，高端化开始贡献利润；另一方面，存储芯片价格上涨，也正在推动行业重新进入涨价周期。而拼多多，则正在接受另一种考验：中国消费降级环境下，它的“低价效率模型”还能不能继续维持高增长。 过去几年，中国互联网行业最大的变化，是资本逻辑从“用户增长”转向“经营质量”。过去互联网相信“烧钱换未来”，现在市场开始重新相信“利润换安全”。这背后，其实是整个中国资本市场风险偏好的改变。 美国疯狂发债，IBM独得10亿刀补贴 现在的美国，正在出现一种非常矛盾的局面。一边，美债市场持续承压。另一边，美国政府又开始以前所未有的规模，下注AI与量子计算。 先看债市。近期美国通胀数据持续偏高，市场对于美联储降息的预期快速降温。30年期美债收益率一度冲上5.2%，创下2007年以来新高。与此同时美国财政赤字问题再次成为全球焦点。此前通过的《One Big Beautiful Bill Act》，预计未来十年将新增约3.4万亿美元联邦债务。这意味着：美国现在一边需要不断借钱维持财政扩张，一边又必须继续投入AI竞赛。于是美国政府本周宣布：将向9家量子计算企业注资20亿美元，并取得部分股权。 其中，IBM 独得10亿美元补贴，用于建设纽约量子芯片工厂，同时IBM自己再追加10亿美元投资。消息公布后，D-Wave Quantum、Rigetti Computing 等量子概念股集体暴涨。 日经225指数暴涨 今天全球另一个非常值得关注的变化来自日本。 受中东局势缓和影响，市场预期霍尔木兹海峡风险下降，国际油价快速回落。风险资产情绪全面修复。在此背景下，日经225指数大涨，电子与半导体板块领涨市场。Murata Manufacturing、Taiyo Yuden 等电子元件企业涨幅明显，Tokyo Electron 与 Advantest 也继续走强。但真正值得注意的，并不只是股市上涨。而是日本监管层开始出现一种新的政策导向。 日本金融厅近期明确表示：希望上市公司减少单纯依赖回购与分红，而是把大量现金重新投入研发、制造与长期资本开支。这意味着：日本正在试图重新激活“产业资本主义”。简单说：别再只想着给股东分钱，而是重新去建设工厂、研发技术、扩大生产力。 最后和大家聊一个很有象征意义的事件。 新任教皇 Pope Leo XIV 发布其首份通谕《Magnifica humanitas》。其中罕见地把AI伦理提升到“文明与权力”的高度。通谕警告：少数科技巨头可能正在形成新的数字权力垄断，并呼吁全球建立AI监管护栏。甚至提出：“数字主权”可能会成为新时代最核心的权力问题。 这其实非常值得深思。当宗教、政府、资本市场开始同时讨论AI的时候，说明AI已经不只是技术革命。下一代生产力秩序，到底由谁定义？