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02026 年 5 月 24 日摩根大通亚太股票研究研报，当下富途在监管落地与股份回购双重加持下，股价已具备企稳基础，市场各方观点出现明显分化。
5 月 22 日受跨境业务监管收紧影响，富途单日股价大幅回调，远跑输中概互联网指数。但两大关键变量落地，彻底消解了市场最大不确定性：证监会拟对富途处以 18.5 亿元罚款，金额仅为市场预期下限，仅占公司市值 2%、2026 年税前利润 13%，利空基本出尽。同时富途已完成 1.6 亿美元股份回购，归属此前 8 亿美元回购计划，释放管理层对自身发展的坚定信心。
机构投资者态度呈现两极分化。对冲基金认可当前估值底部区间，认为股价下沿已被锁定，逢低布局意愿强烈；长线机构仍存顾虑，担忧后续监管持续加码、内地业务调整节奏存在变数。
摩根大通下调富途 2026 至 2028 年净利润预期，降幅均在 24%-25%，同时将 2026 年目标价从 87 美元上调至 100 美元，维持中性评级，估值采用 11 倍市盈率。
监管明确给出两年缓冲期，要求境外券商逐步退出内地业务，预计两年内将出现千亿级资金流出，交易活跃度也会明显下滑。不过富途积极开拓韩国、马来西亚等新市场，布局加密资产、预测市场等新业务，叠加二季度经营数据回暖，若后续脱离内地业务仍能保持增长，估值有望修复至五年均值水平。
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