6243
6今天我们把话题聚焦到存储芯片。去年这个时候，存储行业还在周期的深坑里挣扎，大家谈起来都觉得是个苦哈哈的制造业。可谁能想到，短短半年多过去，海力士发了创纪录的年终奖，三星员工气得要罢工，国内的长鑫科技也准备IPO了，有人喊出两万亿估值。
但热闹归热闹，质疑也跟着来了：这是不是又一轮周期的高点？AI带来的需求到底是真变革还是大泡沫？当年互联网泡沫破裂前，内存也是这么涨的。
大家好，欢迎来到投资不南。我是你们的老朋友张晓南。
这期节目，我们请到了老朋友杨天楠，一起从头到尾捋一遍存储芯片的故事——从三十年前攒机拆内存条倒卖的骚操作，到日韩怎么靠它打国运之战，再到合肥长鑫凭什么坐上牌桌。听完你大概就知道，这波存储行情，到底能不能持续。
聊天的人
张晓南，景顺长城基金基金经理
杨天楠，「听懂涨声」主播
时间轴
周期低谷中的存储行业，常常让人身在风口而不自知
存储芯片分内存和硬盘两条路，AI热潮正将需求从传统硬盘推向高速内存
AI算力催生了HBM这种超高速缓存的需求
存储芯片的周期，源于需求爆发快于产能爬坡
存储芯片的霸权从美国英特尔手中诞生，日本靠举国体制拿下全球近八成市场
日本存储国家队尔必达在金融危机和韩国夹击下破产退出DRAM市场
产业转向韩国，三星靠逆周期扩产在90年代超越日本登顶全球存储第一
存储行业经历多轮洗牌，如今中国长鑫成为第四名挑战者
电子产业的轨迹总是从美国出发，最后靠举国体制和低成本打出一片天
存储芯片的周期由新应用驱动，每一波新需求都会催生一轮新行情
从兆易创新到长鑫科技，朱一鸣的创业路正是国产存储芯片从低端替代走向高端突围的缩影
合肥模式：低谷时入场，长期主义陪跑
市占率不到10%，但这是中国存储第一次坐进全球牌局
不是周期失灵，是结构变了：高端吃肉低端喝汤，但汤也贵了
国产替代才是长鑫的长期底牌
长鑫上市不是抽水的巨无霸，而是行业扩张期的加速器，短期回调反而是机会
- 景顺长城基金出品，特别鸣谢长波工作室-
上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。节目中个股仅为举例说明，不构成具体投资建议，基金有险，投资需谨慎。本材料由景顺城基金管理有限公司提供，不构成投资建议或承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意，结合自身险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的"买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。
