百亿私募的崛起与折戟

当"私募魔女"李蓓执掌的半夏投资管理规模从巅峰时的超百亿元一路滑落至20亿-50亿元区间，较峰值缩水接近50%时，中国私募行业正在上演一场更为宏大的代际更替。一边是曾经风光无限的老牌主观私募纷纷跌落神坛，另一边是量化私募以势不可挡之势占据了百亿私募的半壁江山。

• 开篇：两轮牛熊交替，私募行业格局剧变

• 崛起阶段

  • 2019-2021：主观多头黄金期，核心资产领涨，老牌私募称霸

  • 2024.9 至今：AI + 小票牛市，量化私募数量首超主观，全面胜出

• 折戟阶段（2022-2024 三年熊市）

  • 行业大清洗：35 家百亿私募出局，主观多头为重灾区

  • 典型案例：淡水泉、林园、泰旸、运舟、同犇、半夏、星阔等规模大幅缩水

• 缩水核心原因

  • 市场：风格错配、流动性收紧

  • 机构：规模魔咒、策略僵化、信任崩塌

• 结论与启示

  • 本质：市场风格切换决定私募兴衰

  • 投资者：不追规模、不迷信 IP、控回撤、分散配置

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