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02026年5月27日，快手发布了2026年一季度业绩。
财报数字摆在那里，有些耐人寻味：总收入同比增长了3.4%，但经营利润同比下滑了15.6%，期内利润同比跌去了27%。
这家坐拥4.127亿日活用户的公司，正在经历一种奇特的分裂，用户还在增长，收入也还在涨，但钱越来越难赚了。
这种分裂的背后，藏着一个更根本的问题：快手赖以起家的直播打赏模式，已经进入了收缩通道；而被寄予厚望的可灵AI，尽管增速惊人，目前的体量还不足以托住整个商业盘子。
快手站在一个岔路口上，旧路正在变窄，新路还没走宽。
【本期你将听到】
营收增长，但"质量"存疑
营收增长3.4%，直播收入同比下滑13.5%
快手是被动接受还是主动选择？
可灵AI是第二增长曲线，还是烧钱黑洞？
可灵AI收入增长超300%；但研发开支同比增长9.8%
一季度最大业务看点
毛利率大跌，成本失控还是战略投入？
毛利率从54.6%跌至51.2%；销售成本同比增长11.1%
绕不开的AI投入
电商：最大的增长引擎，但护城河在哪里？
电商GMV未披露，但面临平台内外双重竞争压力
老铁文化还管用吗
面向未来：快手的终极挑战
利润转折点在哪里？AI投入与盈利的平衡
AI不能输的一战
