放大镜下的创想三维：高增外壳下，藏着未解题

2026年5月29日，创想三维（03388.HK）在港交所敲钟。锣声落下，"消费级3D打印第一股"这个头衔正式落定。但敲钟从来不是终点，有时候，它只是把一家公司真正放到了放大镜下。

放大镜下，有几个数字安静地等在那里。31亿收入，9238万净利润——进去一块钱，出来三分。三年时间，收入涨了65%，利润跌了近30%。上市前，公司向A轮投资人派发了合计约2.403亿元的分红，是当年净利润的两倍多。

今天进场的投资者，拿到的也许是关于未来的故事，和一个口袋刚被掏过的资产负债表，故事是真实的，数字也是真实的。

【本期你将听到】

00:57护城河建在别人地基上

02:01飞轮故事，转了一半

02:59毛利进去，净利不见

04:02好公司还是坏公司？