外资重磅第15期｜高盛抢发人民币债：3000亿点心债爆发背后，美元融资逻辑变了

2026 年至今，离岸人民币债（点心债）发行规模约 3000 亿元人民币，超过去年同期两倍；其中美国的银行、华尔街投行群体（以高盛为代表）发行最积极，高盛一家就发行约 321 亿元人民币（约 32.1 亿美元）。本期把这条线拆成六段：点心债是什么、高盛为什么愿意借人民币（利率差约 200bp + 外汇掉期）、今年为什么爆发（3 月单月 157 只、1500 亿、同比+180%）、香港的三层基础设施 + 央行 2000 亿流动资金安排、A 股港股的四类映射资产（港交所、跨境券商、银行、人民币高质量资产）、四个风险。最后回到外资视角：人民币国际化，不一定先发生在宏大的储备货币叙事里，它可能先发生在高盛的融资成本表里。