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5两年时间，一千多倍增长——这是中国日均AI Token调用量的真实跃升。从2024年初的1000亿到今年3月突破140万亿，算力需求正指数级爆发。
十年前，国产半导体设备拿去验证，客户开出的条件是：“付电费，才给验证。”而有人已开始深研这条产业链，翻阅产业史，坚信华人人才优势终能开花结果。
十年后的今天，AI应用井喷，上游算力成为最确定的瓶颈与机会。那条反共识的路，正在兑现。
本期「基金经理下班后」，我们邀请深耕国产算力链上游研究十余年的基金经理王先伟，聊一聊他眼中那些别人还没注意到的信号。
本期嘉宾
王先伟 | 创金合信专精特新股票、创金合信积极成长股票基金经理
Timeline
AI正步入从1到100的商业闭环与生态繁荣期
上游算力确定性更强、格局更清晰
国产算力链：轻舟已过万重山
从“试试看”到“必须用”，国产芯片已具性价比
十年前开始研究半导体设备，市场的争议非常大
市场普遍认为天方夜谭，他用深度研究逆势布局获得超额收益
算力上游“算、存、连”分别覆盖哪些环节
因大模型范式演变的不同阶段，上游形成结构性轮动行情
“算”：AI Agent驱动算力需求倍增，拉动先进制程及上游设备材料
“存”：存储不再是传统周期品：AI驱动非线性需求，供给受限
“连”：光互联从配角变核心瓶颈，技术跃迁比规模放量更重要
最大卡点是先进制程，天花板取决于国模国芯适配与商业循环的持续
中国凭借本土优势正走出一条独特发展路径
华为“韬 (τ) 定律”的创新找到加速度
选股核心：技术壁垒+下游真实应用
2026年是国产算力大规模应用元年
风险提示
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
