过去半年，半导体板块经历了一轮快速上涨，又在七月初迎来剧烈震荡。这轮行情的底层逻辑是产业趋势还是情绪炒作？ 本期播客从芯片制造的全流程切入，拆解光刻机到底卡在哪、其他环节国产化到了什么程度。在此基础上，进一步分析了AI对芯片需求的重塑——训练与推理的逻辑完全不同，对投资方向意味着什么。 与此同时，两个信号值得关注：手机芯片占比虽然下降，但总量并未减少，说明AI时代芯片总盘子在急剧扩大；芯片出口从进口第一变为出口增长，中国正在从最大的买家变成重要的卖家。而万亿美金砸进AI基建，对应的收入却刚刚跨过千亿门槛，这个缺口什么时候填上，决定了这轮投资能不能形成闭环。 本期「基金经理下班后」，我们邀请到创金合信基金经理刘扬，以及老朋友杨天楠，一起拆解芯片产业链的关键节点与投资逻辑，看清我们正站在怎样的浪潮之中。 本期嘉宾 刘扬 | 创金合信基金风格与行业投资研究部负责人、基金经理 杨天楠 | 《听懂涨声》主播、产业观察者 Timeline 从业经历与投资视角 01:33 从遥感卫星到投资芯片，跨学科背景沉淀为产业判断力 07:24 懂行的人未必懂市场的脾气 半导体产业链通识课 08:31 AI芯片、手机芯片、功率芯片、模拟芯片有何不同？ 11:17 拆解芯片制造过程：从二氧化硅到晶圆、光刻、刻蚀、封装 14:12 光刻机为什么是最核心的卡脖子环节 17:34 光刻机的技术难度和中国突破需要的时间 本轮上涨逻辑与供需判断 21:26 本轮行情，钱流向了哪些环节? 23:28 如何分辨涨价是供需缺口还是情绪炒作？ 25:37 国产替代的最终目标是主导全球产业链 27:50 芯片出口从进口第一变为出口增长，意味着什么 28:07 手机芯片占比下降但总量没少，AI时代芯片总盘子在急剧扩大 32:23 前三年看订单，后三年看收支，2026年是AI基建的切换点 35:43 基建支出与收入的缺口，决定这轮投资能否闭环 AI基建的投入产出与行业格局 36:26 AI处于互联网泡沫与移动互联网之间，路还长但方向确定 42:28 北美公司面临的两难：继续烧钱还是主动退出？ 47:27 推理算力首次超过训练算力，芯片需求从堆料转向多元 51:14 AI的商业模式最终在B端还是C端赚钱，目前还没有定论 市场节奏与配置判断 55:56 本轮上涨的核心驱动力：扩产、缺货、国产追赶 58:29 训练拼芯片，推理拼电费 01:02:24 玻璃基板：未来五年封装领域最重要的创新方向 01:04:23 海外看胜率，国产看赔率 01:05:27 四个盯紧的风险信号：增速、杠杆、收费斜率、安全反噬 01:07:10 国产算力三个潜在风险：美韩股崩、模型差距、美国倾销 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。本期录制于2026年7月2日，观点基于彼时市场环境，后续行情可能发生变化。

七月的第一周，全球资本市场的节奏突然变了。美国非农就业数据意外遇冷，美元指数应声回落，黄金在连续四周下跌后迎来反弹。但市场的注意力很快被另一条线索牵走：大洋彼岸，Meta一则出租闲置算力的消息，让全球AI产业链瞬间降温。 有意思的是，资金并没有就此退场，又流向了创新药、机器人、航空航天——那些在上一轮K型分化中被遗忘的角落。在板块行情加速轮动的当下，马上迎来中报季，七月往往被定调为从主题炒作转向业绩验证的分水岭，当下如何投？ 这里是《每周市场观察》，帮你盘点热点，观察市场边际变化。 本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人 Timeline 00:59 美国非农数据遇冷，加息预期降温 04:25 黄金短期反弹修复，但趋势性机会未至 06:49 AI因拥挤度过高引发短期回调，AI叙事是否出现裂缝？ 10:05 科技板块已进入高波区间，聚焦业绩的同时严控仓位 12:23 资金转向创新药、机器人接力，成长风格再平衡 15:38 极致抱团下频繁择时胜率低，坚守景气并适度再平衡或是更优选择 17:24 控仓位、做平衡、守正收益，不宜满仓博弈 18:17 七月业绩验证期，机会在于寻找K型下方被误杀的行业 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

2026年以来，黄金市场经历了一轮过山车行情，年初还在5600美元的历史高位，近期已跌破4000美元。黄金还能视为资产配置的压舱石吗？油价回落、美元强势、地缘溢价消退，多重因素交织之下，黄金的定价逻辑似乎正在发生转变。 本期节目，我们回归黄金最底层的三重属性：商品供需、货币替代、风险对冲，聊聊普通投资者该如何重新审视黄金在资产配置中的角色。 这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。 本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人 Timeline 00:27 黄金投资决策需回归其商品、货币与避险三重属性的底层定价逻辑 03:39 央行购金对冲美元信用走弱，凸显黄金货币替代逻辑 05:31 美伊冲突下央行抛金购油，避险弱化，黄金短期承压 07:54 前期涨幅较大，黄金波动率已显著抬升 08:33 中短期内强美元与油价扰动或使其延续震荡，但长期配置价值仍在 11:29 美元指数或是当前判断黄金短期走势的关键观察锚 12:36 复苏周期下，收益弹性靠权益，黄金留底仓做防守 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

人类使用能源的历史，就是一部能量密度不断提升的历史。从柴火到煤炭，从石油到锂电池，每一次能源载体的变化，都重新划定了人类活动的边界。柴火时代我们围着火堆，煤炭时代我们开动蒸汽机，石油时代我们造出了汽车和飞机，全球化的图景由此展开。 锂电池把能量装进了口袋，但它仍然有天花板，支撑不了更远的想象。固态电池正是在这个节点上被推到台前，这个跃迁正在打开一些此前关闭的门：低空飞行器能不能商业化，人形机器人能不能真正进入家庭，电池是其中最关键的变量之一。 本期「基金经理下班后」，我们邀请到工学博士出身深耕新能源新材料领域多年的谢天卉，聊一聊新能源板块重要的破局力量——固态电池的技术路径和产业拐点。 本期嘉宾 谢天卉 | 创金合信新材料新能源股票基金经理 Timeline 一个工学博士的“灵光一闪” 01:40 固态电池订单落地，在她眼中「概念」变成了「拐点」 02:48 学术功底提供技术纵深，远期空间打开板块想象天花板 能量密度的意义不止于续航 05:36 什么是固态电池？ 08:14 能源演进史对应人类文明迭代，锂电池是储能环节的关键拼图 10:08 能量密度提高解锁新场景，远期市场空间达万亿级别 11:45 电池是储能端，核心在于将能量装进口袋实现移动使用 一次超越资源禀赋的能源重构 12:52 锂电池使能源获取超越资源禀赋，为能源进口国提供自主路径 16:28 中国锂电池产业链全球领先，产业链整合能力突出 17:37 板块复苏的根本逻辑在于产能出清和产业趋势 18:32 电动化替代进程仍在持续，技术迭代将进一步拓展适用范围 固态电池解锁那些不可能的场景 20:23 固态电池能量密度提高解锁机器人、无人机、深海探测等多元场景 24:55 消费电子或将成为固态电池率先商业化的领域 27:17 固-固界面问题尚未完全解决，正负极材料选型仍存变数 29:47 固态电池升级在于材料体系与负极的重构，半固态仅为过渡 在不确定中寻找确定的产业逻辑 31:54 订单是技术商业化验证的核心指标 36:56 铜箔逻辑在于供给出清、产能限制、AI需求分流三重叠加 39:20 涨价的核心驱动力是供需缺口，电子箔爆发让缺口进一步扩大 43:07 半固态量产装车是今年的实质性突破，界面接触及电解质上研究均有进展 45:48 投资需要平衡产业现实与市场预期之间的差值 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

A股科技股波动、比特币暴跌、欧洲央行三年来首次加息、日本央行跟进、美联储议息会议——这些看似不相关的事件，背后其实都系在同一个绳结上：全球流动性在发生变化。如何理解流动性？为什么美债和美元成了全球资产的开关？为什么PPI可能比CPI更值得关注？当主要央行同步收紧，A股还能独善其身吗？ 这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。 本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人 Timeline 00:18 什么是全球流动性？ 02:31 美元指数是全球流动性最简练的观测指标 05:23 美元指数走高意味着全球流动性收紧，反之亦然 06:35 全球主要央行密集释放收紧信号，这种情况在历史上常见吗？ 08:52 SpaceX IPO对市场流动性形成虹吸的担忧没有发生 10:32 怎么理解CPI、PPI等通胀指标，为什么PPI是更关键的观察变量 14:20 国外加息潮下，国内流动性反而相对友好，通胀尚在常态化水平 16:46 地缘局势缓和会边际改善流动性，关注本周关键信息 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

A股科技板块继续承压，大洋彼岸的美国非农就业数据远超预期，加息预期骤然升温，纳斯达克和费城半导体指数双双大跌。上周博通交出了一份营收利润双超预期的财报，股价却暴跌，带崩了整个半导体板块。与此同时，国内半导体迎来重磅玩家长鑫存储即将IPO，千亿级的盈利能力，能否在这轮震荡市中走出独立行情？全球流动性、地缘冲突、世界杯开幕等等交织在一起的市场，究竟是趋势的转折，还是又一次震荡中的博弈？ 这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。 本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人 Timeline 00:23 市场持续分歧，后市关注板块的回归与分化 03:02 非农超预期打乱降息预期，市场静候六月中旬美联储会议 05:31 博通业绩超预期却暴跌，AI板块正从趋势上涨转向震荡博弈 08:06 博通事件未改AI基本面，国内算力或走出独立行情 09:13 巨无霸IPO或带来流动性扰动 11:17 美股调整与美元流动性收紧或将连带影响A股表现 13:42 震荡行情下，建议降低预期、均衡配置、放大风险考量 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

两年时间，一千多倍增长——这是中国日均AI Token调用量的真实跃升。从2024年初的1000亿到今年3月突破140万亿，算力需求正指数级爆发。 十年前，国产半导体设备拿去验证，客户开出的条件是：“付电费，才给验证。”而有人已开始深研这条产业链，翻阅产业史，坚信华人人才优势终能开花结果。 十年后的今天，AI应用井喷，上游算力成为最确定的瓶颈与机会。那条反共识的路，正在兑现。 本期「基金经理下班后」，我们邀请深耕国产算力链上游研究十余年的基金经理王先伟，聊一聊他眼中那些别人还没注意到的信号。 本期嘉宾 王先伟 | 创金合信专精特新股票、创金合信积极成长股票基金经理 Timeline 02:10 AI正步入从1到100的商业闭环与生态繁荣期 03:08 上游算力确定性更强、格局更清晰 06:36 国产算力链：轻舟已过万重山 09:03 从“试试看”到“必须用”，国产芯片已具性价比 10:58 十年前开始研究半导体设备，市场的争议非常大 16:00 市场普遍认为天方夜谭，他用深度研究逆势布局获得超额收益 20:08 算力上游“算、存、连”分别覆盖哪些环节 22:08 因大模型范式演变的不同阶段，上游形成结构性轮动行情 25:44 “算”：AI Agent驱动算力需求倍增，拉动先进制程及上游设备材料 29:46 “存”：存储不再是传统周期品：AI驱动非线性需求，供给受限 36:16 “连”：光互联从配角变核心瓶颈，技术跃迁比规模放量更重要 40:18 最大卡点是先进制程，天花板取决于国模国芯适配与商业循环的持续 43:04 中国凭借本土优势正走出一条独特发展路径 46:08 华为“韬 (τ) 定律”的创新找到加速度 50:40 选股核心：技术壁垒+下游真实应用 52:49 2026年是国产算力大规模应用元年 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

过去这一周，很多投资者的体感恐怕都不太舒服。前期涨势凌厉的半导体、算力等科技股突然急刹车，出现回撤。而电力、公用事业甚至部分消费板块却悄然翻红。资金明显在往防御方向挪，市场开始争论：这是短暂的分歧，还是风格的真正切换？ 进入六月，普通投资者该怎么应对？是趁机抄底科技，还是转向红利和内需？本期节目，我们一起拆解上周的市场情绪变换背后，究竟藏着哪些基本面信号，以及六月的大类资产配置该怎么做。 这里是每周市场观察，帮你盘点热点，观察市场边际变化。 本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人 Timeline 00:26 科技股回调，是分歧还是风格切换？ 03:19 半导体股东减持、国家大基金减持，科技行情是否阶段性见顶？ 06:44 沪深300等核心指数调样与减持正负对冲，六月科技可能震荡消化 09:10 六月大类资产排序：权益优于商品优于债券，黄金有望修复 11:27 中债温和偏多，美债性价比低，持有债券无大风险 12:58 防御看红利和大金融，进攻的科技或会震荡，消费内需只是局部反弹 14:54 恒生科技仍偏消费属性，AI新成分权重低，短期可能难改弱势 16:47 科技唯一真风险是基本面，其他扰动都是短期震荡 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

当下全球市场迎来两大关键变局：美伊冲突正式缓和、停火协议再度延长60天，中东地缘风险溢价快速回落，与此同时美联储新任主席正式接棒。两大核心变量叠加，全球资产定价逻辑正在重构，今天我们深度拆解三大核心问题：美伊冲突缓和如何影响油价与通胀？美联储换帅后政策有何不同、对市场带来哪些连锁反应？A股港股后市怎么走，普通投资者当下该如何调整全球资产配置？ 这里是《每周市场观察》，帮你盘点热点，观察市场边际变化。 本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人 Timeline 00:24 美伊停火延60天，叠加美联储换帅，两大变量重塑市场定价与资产配置逻辑 03:37 美联储换帅，沃什时代和过去最大的不同是什么？ 05:19 美联储新帅政策核心仍紧盯通胀 06:04 美伊缓和后今年加息概率下降，更大概率维持政策不变 07:05 重点关注10年与2年期美债期限利差来预判政策走向 09:33 外围流动性宽松利好A股，当下或可更积极做战略配置 11:25 六月是观察外资态度关键窗口 13:00 给普通投资者的建议：短期原油能源资产承压，可考虑转向布局黄金、有色，做好资产分散配置 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

人形机器人，离我们到底有多远？是工厂里默默分拣的机械臂，还是未来每个家庭都离不开的“田螺姑娘”？有人说，今年是全球人形机器人的量产元年；也有人说，我们这代人，可能是最后几代碳基生物了。 从春晚舞台上翻跟头的国产机器人，到特斯拉加州工厂里蓄势待发的百万产能，从工业场景到家庭服务，从硬件突围到大脑博弈——这个被马斯克预言“未来需求100亿台”的赛道，究竟走到了哪一步？ 本期「基金经理下班后」，我们请来了一位从清华机械专业一路扎根机器人赛道的基金经理，他会和我们聊聊正在到来的具身智能时代。 本期嘉宾 张小郭 | 创金合信兴选产业趋势基金经理 Timeline 05:25 调研至关重要，需线上线下结合才能跟上产业快速变化 07:20 机器人板块反弹，主因特斯拉量产计划明确及订单催化 11:51 国内外的机器人产业现在在什么阶段？ 17:09 机器人AI是多模态大模型，触觉和灵巧手还在探索中 24:05 为什么机器人跑马拉松如此重要？进步来自硬件还是其他？ 26:45 中国产业链除了硬件还有哪些优势？ 28:24 车企为何纷纷入局人形机器人？ 31:19 未来人形机器人的商业闭环会优先在哪些场景落地？ 33:55 C端接受人形机器人，产品能力和安全性比成本更关键 35:39 投资需分阶段关注硬件、传感、智能等不同环节 39:07 今年核心催化在特斯拉量产 40:45 普通投资者如何参与科技板块投资，避免追高被套？ 43:20 如何判断人形机器人从1到10的阶段和空间？ 46:15 主动型产品相比被动型有何优势？ 47:50 从家务到养老，甚至可能让我们成为最后一代碳基生物 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

上周市场先扬后抑，A股冲高后大幅回调，全球风险资产同步走低。资金扎堆科技、融资创新高暗藏波动，中美元首会谈带来AI新线索，本周英伟达待披露的一季报亦备受关注。这轮急调究竟是短期休整还是趋势转向？背后藏着哪些重要信号？ 这里是《每周市场观察》，帮你盘点热点，观察市场边际变化。 本期嘉宾 何媛 | 创金合信基金宏观策略配置部负责人 Timeline 00:20 上周A股冲高后回调，是什么原因？ 01:06 风险因素：债率上行、通胀升温、流动性收紧预期 02:38 是短期的良性回调？还是上涨趋势改变？ 04:29 A股融资额是否到了非常极致的水平？ 06:10 中美元首会谈，英伟达H200芯片对华销售许可取得阶段性进展 08:36 英伟达季报即将发布，可关注哪些交易方向？ 10:07 上期节目用户留言答疑：李嘉诚近期大量抛售手中资产，说明了什么？ 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

近期AI撑起了美股及全球科技的新一轮狂飙，然而繁荣背后暗流涌动，巴菲特选择落袋为安，央行连续18月增持黄金，这些变化背后是什么信号？ 这里是《每周市场速递》，帮你盘点热点，观察市场边际变化。 本期嘉宾 何媛｜创金合信基金宏观策略配置部负责人 Timeline 00:52 | 巴菲特持续减持，当前美股估值过高了吗？ 07:25 | AI仍是A股最强主线，催化逻辑变了吗？ 13:00 | 央行连续18月增持黄金，是什么信号？ 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

如今，中国家庭正站在财富配置的十字路口——2026年北上广深房价开始回暖，上海二手房成交量创五年新高，很多人开始问，楼市的拐点真的来了吗？ 与此同时，存款利率、银行理财收益下行，提前还贷潮持续，“资产荒”这个词频繁出现在我们的生活中。 房产曾经是中国家庭资产配置中的“真龙天子”，但现在这个逻辑正在被改写。当房产占比总资产超过60%，可能会有什么风险，也或许会错过什么机会，我们该如何重新审视房产在家庭财富中的角色，又该如何重构财富结构？ 「基金经理下班后」的第一期节目，我们请来了两位重磅嘉宾，从机构投资和实战经验两个角度为我们剖析2026年房产与家庭资产配置的核心问题，希望这期节目能对你理解自己家庭的资产负债表有所帮助。 本期嘉宾 何媛｜创金合信基金宏观策略配置部负责人 杨天楠｜「听懂涨声」主理人 ⏰Timeline 00:05 2026，站在中国家庭财富配置的十字路口 01:43 新一轮小阳春，是拐点真的来了，还是情绪的反转？ 04:32 上海二手房成交创新高，透露了什么信号？ 09:03 次新房是“早买早享受，晚买享折扣”？ 14:23 房产正在从“大盘成长股”变成“收租红利股” 17:40 当老城区出现高租售比的机会时，房产中介就会自动开始“套利” 20:49 选中心区的“老破小”，还是远郊的“大三居”？ 27:15 为什么我们总是喜欢All-in房子 31:35 资产荒下，普通家庭的钱该往哪里放？ 40:15 除了提前还贷和存定期，我们还能如何在低波动中寻找收益？ 48:30 利用不同的金融工具，构建家庭资产的安全边际 52:09 为何大行的财富管理纷纷转向定制化策略？ 55:20 进阶产品实操：固收、权益与混合配置的配合 64:16 三个要点，帮你搭起稳健的家庭财富金字塔 72:00 理财的终点不是数字，而是家庭的韧性 风险提示 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本次播客的内容不作为任何法律文件，不构成任何法律承诺，也不构成任何投资建议。请认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等，判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。