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7本期节目，我们聊聊创新药。
有两股趋势值得关注。
首先，2026年上半年，中国创新药出海再次刷新市场认知。
今年前 5 个月，国内创新药海外授权总额已经达到 894 亿美元。其中一季度对外授权 34 项、首付款 33.8 亿美元，两项数据都创历史新高。
一个最直观的变化就是，中国药企不仅仅只是将项目卖到海外，而在全球研发链条里开始占据更加靠前的位置。在ASCO 2026年会上，中国研究入选 94 项口头报告、13 项 LBA。要知道，这是这个全球顶级肿瘤学术会议成立 90 年来，第一次有中国创新药站上这个位置。
然而，从股价来看，则是另一番场景。港股创新药 ETF 与恒生生物科技指数始终笼罩着一层阴影，压在创新药头顶。
一边是中国资产成为全球药企的必选标的；一边是板块持续调整，股价与产业基本面出现明显背离，市场分歧持续加剧。
这场背离之下，普通投资者厘清背后在讲什么故事，很重要！
创新药到底处在什么发展阶段？大额 BD 交易的真实价值有多少？政策转向将如何重构行业估值逻辑？中国创新药的全球竞争力到底如何？普通投资者又该如何参与这条赛道？
你我执笔，共绘未来。由中信出版·中信书院·《证券市场周刊》联合出品，工银瑞信、中信建投证券未来产业和政策研究院共同打造的“未来产业”系列深度对话。本期特邀工银瑞信研究部研究总监、基金经理谭冬寒与中信建投证券研究发展部联席负责人、未来产业和政策研究院执行院长贺菊颖。我们从大众最关心的困惑切入，厘清产业阶段，复盘出海逻辑，解读政策红利，梳理技术赛道，也给出普通人可参考的投资思路，全景呈现中国创新药的当下处境与长期未来。
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【本期嘉宾】
谭冬寒
工银瑞信研究部研究总监、基金经理
贺菊颖
中信建投证券研究发展部联席负责人、未来产业和政策研究院执行院长
【本期主播】
杨天楠
中信出版·证券市场周刊特邀客座主持人
孙冰洁
中信书院主播
【你将听到】
为什么创新药成了让人「又爱又怕」的赛道？
定位：中国创新药走到哪一步了？
拆解 BD 交易：百亿金额背后的真实兑现逻辑
政策拐点：生物医药列为新兴支柱产业，意味着什么？
多元化支付与定价改革会如何影响创新药？
出海突围：600 亿美元交易背后的中国核心优势
市场困惑：基本面向好，为何股价持续调整？
赛道坐标系：看懂创新药的三个核心维度
被 AI 盖住光芒的生物科技革命
重点关注：肿瘤、代谢病、自身免疫是当前创新最集中的三大方向
创新药的三大投资主线
热门赛道警示：减肥药会重蹈 PD-1 价格战覆辙吗？
普通人投资指南：为什么不建议直接买创新药个股？
长期展望：中国会诞生全球级药企巨头吗？
创新药的前景，不仅关乎投资收益，更关乎全民生命健康
【制作团队 】
出品人：朱虹
本期策划：孙冰洁 杨天楠
后期制作：筝源华夏
视觉设计：赵妍
运营推广：孙钰
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