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0摩根士丹利 6 月 15 日发布研报指出，硬盘驱动器行业将迎来新一轮上行周期，行业景气度将持续至 2028 年，希捷、西部数据两大龙头发展潜力突出。
本轮行业上行核心来自供需失衡与价格上涨。当前硬盘年需求增速达 40%-50%，但供给仅增长 30%-35%，2026 至 2028 年市场将持续出现大规模供给缺口。现阶段每 TB 存储价格不足 15 美元，业内企业计划在未来两到三年将价格提升至 25-30 美元，现货价格目前已出现三成左右涨幅。
需求端由云服务与人工智能推理业务共同拉动，各大云厂商设备使用率大幅提升，行业库存处于低位。同时硬盘厂商不再签订长期供货协议，进一步助推价格稳步上行。从盈利来看，价格上涨将直接转化为企业利润，2025 到 2028 年两家企业盈利有望实现数倍增长。
行业竞争格局稳固，新入局者面临技术、供应链等多重壁垒，短期难以形成威胁。研报上调两家企业目标价，希捷目标价至 1035 美元，西部数据上调至 650 美元。综合来看，希捷短期盈利弹性更强，西部数据长期成长空间更可观，整个硬盘赛道具备长期发展潜力。
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