0620 当银行忙着“补血”，科技金融和创新药的钱要怎幺投？

银行“补血”提速：大行发债，小行靠“国资”续命？ 昨夜今晨，银行圈传来消息：为了应对净息差持续收窄和内源性资本补充乏力的压力，2026年以来银行资本补充动作明显提速。这其中呈现出一种鲜明的“分化格局”——国有大行和股份制银行主要通过发行“二永债”（二级资本债和永续债，是银行用来补充资本、提高抗风险能力的债券），而中小银行则频频通过增资扩股、定向募股（向特定投资者发行股票募集资金）的方式补充“核心一级资本”（银行最核心、最稳定的自有资本，用于吸收损失）。 数据显示，今年5月以来，商业银行二永债发行节奏显着提速，截至6月15日，大中型银行已合计发行超9200亿元，较去年同期增长近22%。但中小银行的二永债发行却相对偏弱，更多是因为市场认可度低、融资能力受限。 与此形成对比的是，年内已有至少100家中小银行（以农商行和村镇银行为主）获批增加注册资本。值得注意的是，地方国资（地方政府控股的企业或机构）成为了本轮中小银行增资潮的主导力量。例如，威海银行30亿元定增计划就集齐了多方国资认购。 这种“大行发债、小行定增”的格局，揭示了中小银行的资本补充，不完全依赖市场化融资。地方国资的介入，不仅带来了急需的资金，更带来了“隐性信用背书”和区域资源协同，显着提升了市场对这些银行的信心，有助于稳定其负债来源并化解不良资产。这本质上是一种自上而下的风险化解和系统性稳定策略。 陆家嘴论坛：中国不缺钱，缺的是“有能力的科技资本” 在近期召开的陆家嘴论坛上，“健全科技金融全生命周期服务体系，服务实体经济高质量发展”成为热议焦点。与会嘉宾们释放了大量信息，其中一个核心观点令人深思：中国经济不缺资金，但真正稀缺的是“科技资本”。 高盛集团亚太区总裁施南德强调，AI技术可能在未来十年提升全球劳动生产力8%，带来1.6万亿美元的经济价值。但要实现这一动能，中国仍需加大研发投入，并解决科创企业在种子期和早期面临的巨大融资缺口。他建议，建立市场导向的早期融资体系，引入更多私募股权和“耐心资本”（指那些不追求短期回报，愿意长期持有并支持企业成长的资本），同时确保可预测和透明的监管环境，并为机构投资者提供顺畅的退出渠道。 上海新金融研究院理事长屠光绍更是直言不讳：中国不缺资金，缺的是资本，更缺科技资本，最缺“有能力的科技资本”。这种资本不仅是风险资本、耐心资本，更是“赋能资本”，它能带动更多金融资源，形成投贷联动、投贷保联动的生态网络。 此外，证监会主席吴清在论坛上宣布，将扩大科创板“第五套标准”（主要支持暂未盈利、研发周期长、硬科技前沿企业上市的特殊规则，此前主要用于生物医药企业）的适用范围至人工智能领域，这无疑为AI等硬科技企业提供了更广阔的融资通道。这与他同时强调的“严查严处借科技之名蹭热点、炒概念”形成了鲜明对比，传递出监管层既支持真创新，又打击伪创新的清晰信号。 创新药“冰点”反思：大跌不是终局，而是“量变到质变”的前夜？ 近期，尽管康方生物等国内创新药企业在国际学术会议上屡传重磅数据，板块却并未迎来狂欢，反而出现了惨烈的加速下跌。这让不少投资者心生疑虑：创新药的投资逻辑是不是出了问题？ 有分析师指出，这一轮下跌并非产业逻辑被证伪，而是市场对创新药投资者进行的一次“心理测试”。目前创新药面临的四大痛点——医保控费导致降价、同质化竞争严重、入院难开方难以及出海受阻——确实存在。但关键在于，这些问题是正在恶化，还是正在被解决？ 反直觉的观点认为，这些问题并非创新药投资逻辑的终点，恰恰是行业从混乱走向成熟的转折点。比如，“同质化竞争”是任何新兴产业走向成熟前的必经阶段，只有经历大量跟随、试错和淘汰，才能筛选出真正有全球竞争力的“FIC (First-in-Class，同类首创药物)”和“BIC (Best-in-Class，同类最优药物)”企业。 此外，“医保降价”虽然压低了价格，却也带来了“支付资格”和“市场放量”的机会，让创新药从“小众自费市场”进入“规模支付市场”。国家医保局披露，创新药从获批到纳入医保报销的时间已大幅缩短。同时，针对入院难、开方难的问题，国家层面也明确提出医疗机构不得以用药目录数量等为由影响创新药配备使用，并支持医疗机构自主申报特例单议。这些政策都在逐步拆解商业化落地的障碍，未来真正有临床价值的创新药将获得更多支持。 免责声明 本内参所有内容均基于公开信息整理分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。