巴奴上市，难在哪里？

巴奴第三次站在了港交所门前。

6月17日，港交所官网显示，巴奴国际控股有限公司的上市申请再次失效。同一天，这家以“毛肚+菌汤”为招牌的火锅品牌，再次递交招股书。从2025年6月16日首次递表至今，每六个月一次的“过期-重递”，已经成了一种循环。

一个净利润持续增长、自称“中国品质火锅第一”的品牌，为什么拿不到港交所的入场券？

问题并不在报表上的数字，巴奴账面上的增长，和资本市场需要看到的“可持续性”，是两回事。

00:01:25 业绩攀升，资本不买账

00:05:13 开店、对赌，巴奴等不起

00:08:57 巴奴上市，难在哪儿？