108
0AI与非AI资产的三季度展望
核心探讨了AI与非AI资产在三季度的表现逻辑。张静静指出，近期非AI资产活跃源于美联储加息预期降温，而非风格切换。她认为，由于美联储受欧日加息影响不会降息，全球流动性收紧，AI会持续侵蚀非AI资源。AI的景气拐点可能在8-10月，取决于全球资本开支增速，三季度仍难有风格切换，但会随加息预期波动出现AI减和AI加的跷跷板效应。
6月非农数据详解与市场影响
详细分析了美国6月非农就业数据。张玉书指出，6月新增非农15.7万人低于预期，前两月数据合计下修7.4万人。数据偏弱主因是休闲酒店业和地方政府就业出现大幅波动，分别受世界杯效应和中期选举影响。尽管失业率降至4.2%，但源于劳动参与率下降。时薪温和回升。该数据被市场视为“恰到好处”，削弱了年内多次加息的预期，但显示就业市场既有韧性又不强劲。
6月PMI数据解读：重回扩张区间
解读了6月全国制造业PMI数据。陈莹指出，6月PMI录得50.3%，重回荣枯线以上，主要受新订单项拉动。外需因贸易紧张局势缓解有所回升，内需亦有改善。生产端以需定产，企业库存压力缓解，产成品出库加快。价格端，受大宗商品价格回落影响，原材料购进与出厂价格指数均下降，预示PPI环比可能下行。建筑业活动指数连续两月改善，基建活动有启动迹象。
中美经贸关系与关税新动态
重点分析了中美经贸关系的最新进展。魏云指出，本周中美外长通话后，中方原则上同意将美国部分农产品纳入对等降税框架。这符合此前中美元首会晤成果，体现了美国在非敏感领域稳定贸易关系、以应对通胀和中期选举的策略。但同时，美国在科技等敏感领域加强博弈，如考虑出台机器人产业保护政策。展望下周，需关注美国基于“强迫劳动”的301调查听证会及其关税落地情况。
美伊局势：谈判暂停与市场情绪
更新了美伊局势的最新动态。魏云指出，7月1日美伊进行了低级别间接会谈，但无明确成果，随后因伊朗国内事务谈判暂停一周。以色列总理内塔尼亚胡计划访美，可能影响后续局势。油价延续下跌趋势，已接近战前水平，市场焦点转向供给恢复。短期看，美伊仍将围绕霍尔木兹海峡控制权博弈，小规模摩擦可能发生，但对市场影响有限。伊朗内部对谈判存在分歧，但政府仍有动力维持谈判以换取经济利益。
俄乌局势与中欧经贸关系更新
简要梳理了俄乌局势及中欧经贸关系。魏云指出，俄乌战场局势激烈，乌克兰无人机打击俄罗斯炼油设施，导致其燃油供应承压，可能全面禁止柴油出口，这推高了国际柴油价格。中欧方面，双方举行了贸易投资磋商会议，计划秋季会晤，但近期欧盟已对中国发起多项调查，并在钢铁关税等方面加强限制。不过，欧盟内部对华政策存在分歧，一定程度上缓和了紧张关系，但需关注后续的电动车征税等政策。
